TI es una operación táctica mientras que la automoción sigue siendo una historia de crecimiento a largo plazo
El experto en mercados Sandip Sabharwal ofrece una perspectiva matizada sobre los sectores clave de la India, distinguiendo entre oportunidades de trading táctico en TI y el crecimiento estructural en los sectores de automoción y bienes de consumo de movimiento rápido (FMCG). Aunque las valoraciones de TI están mejorando, sugiere que los inversores se centren en el consumo y la movilidad para obtener un impulso sostenido.
Sector de TI: Una oportunidad táctica, no una tendencia estructural
Tras un prolongado periodo de estancamiento y una tendencia bajista unidireccional que ha durado casi un año, el sector de TI de la India finalmente está atrayendo a inversores de valor. Con las valoraciones de gigantes como TCS e Infosys corrigiéndose hacia niveles más atractivos, la relación riesgo-recompensa ha mejorado. Sin embargo, Sabharwal advierte que no se debe ver esto como una tendencia alcista estructural a largo plazo.
En su lugar, clasifica al sector de TI como un "sector de trading". Aunque los inversores podrían ver ganancias tácticas del 10-20%, no espera una reversión completa de la tendencia a largo plazo. Su estrategia actual consiste en tomar pequeñas posiciones en empresas de TI de gran capitalización con la clara intención de salir una vez que se alcancen rendimientos razonables, en lugar de mantener la posición a largo plazo.
Fortaleza del consumo: Marico lidera el camino
La historia del consumo en la India muestra una renovada fortaleza, destacada por la reciente actualización trimestral de Marico. La empresa reportó cifras muy sólidas, respaldadas por un crecimiento saludable del volumen y una mejora en la demanda rural. Este desempeño aporta una connotación positiva para el sector más amplio de bienes de consumo de movimiento rápido (FMCG).
Aunque los mayores costes de los insumos plantearon inicialmente una amenaza para los márgenes, Sabharwal espera que estas presiones disminuyan. Dado que los costes de embalaje ya han caído por debajo de los niveles previos a la guerra, se espera que los beneficios en los márgenes se materialicen durante el resto del año. En el ámbito minorista, sin embargo, se mantiene cauteloso con respecto a Avenue Supermarts (DMart), señalando que su valoración premium dificulta justificar un mayor potencial alcista a pesar de su respetable desempeño operativo.
Sector de automoción: Optimista ante el impulso de los ICE y los EV
El sector de la automoción sigue siendo una de las áreas más constructivas para el crecimiento. Sabharwal destaca un sólido desempeño de ventas tanto en las carteras de motores de combustión interna (ICE) como en las de vehículos eléctricos (EV). Cabe destacar que la penetración de los EV está alcanzando nuevos récords, impulsada por menores costes de funcionamiento y un ciclo de sustitución acelerado.
Las perspectivas son positivas tanto para los fabricantes de equipos originales (OEM) como para los componentes de automoción. Entre las principales participaciones mencionadas se encuentran Maruti, M&M, Bajaj Auto y Greaves Cotton. Aunque un monzón deficiente sigue siendo el principal riesgo para la demanda rural, el sector está bien posicionado para beneficiarse de una demanda constante y de la moderación de las preocupaciones arancelarias relacionadas con las exportaciones.
Banca y joyería: La liquidez y el gobierno corporativo son fundamentales
En el sector financiero, Sabharwal señala que el crecimiento del crédito acabará limitado por la disponibilidad de depósitos. Si bien las entradas de FCNR podrían proporcionar un apoyo temporal de liquidez, un crecimiento sostenible del crédito requiere que el crecimiento de los depósitos mantenga el ritmo.
En cuanto al sector de la joyería, se hace una distinción clara entre los actores. Mientras que muchas empresas enfrentan problemas de gobierno corporativo, Titan sigue siendo la opción preferida. Sabharwal considera a Titan como el único actor verdaderamente creíble para quienes buscan obtener exposición al mercado de la joyería.
Conclusiones clave
- Estrategia de TI: Ver las acciones de TI de gran capitalización como oportunidades de trading táctico para ganancias del 10-20%, en lugar de apuestas estructurales a largo plazo.
- Ganadores del sector: El sector de la automoción (ICE y EV) y el de FMCG (impulsado por la recuperación rural de Marico) ofrecen una mayor visibilidad de crecimiento.
- Factores de riesgo: Vigilar los patrones de los monzones para la demanda rural y los niveles de crecimiento de los depósitos para la expansión del crédito en el sector bancario.