El sector de TI como operación táctica, mientras que los automóviles siguen siendo una apuesta de crecimiento a largo plazo
El experto en mercados Sandip Sabharwal ofrece una perspectiva matizada sobre el panorama de la renta variable india, distinguiendo entre oportunidades de trading táctico en TI y narrativas de crecimiento estructural en los sectores de automoción y consumo. Si bien algunos sectores muestran signos de recuperación, las preocupaciones sobre las valoraciones y los riesgos del monzón siguen siendo factores críticos que los inversores deben vigilar.
Sector de TI: Una oportunidad táctica, no una tendencia estructural
Tras un prolongado periodo de estancamiento y una reciente tendencia a la baja, el sector de TI en la India está empezando a atraer a inversores de valor. Con la disminución de las valoraciones de gigantes como TCS e Infosys, la relación riesgo-recompensa ha mejorado. Sin embargo, Sabharwal advierte que no se debe considerar esto como una tendencia alcista estructural a largo plazo.
En su lugar, clasifica el actual rally de TI como una "operación táctica". Aunque existe el potencial de obtener rendimientos del 10-20% desde los niveles actuales, no espera una reversión completa de la tendencia de varios años. Su estrategia consiste en tomar pequeñas posiciones en empresas de TI de gran capitalización con la intención de salir una vez que se alcancen rendimientos razonables, en lugar de mantener la posición a largo plazo.
Optimismo en los automóviles y la transición hacia los EV
En contraste con la postura cautelosa sobre TI, Sabharwal mantiene una visión muy constructiva sobre el sector de la automoción. Señala que las cifras de ventas han sido sólidas tanto en las carteras de motores de combustión interna (ICE) como en las de vehículos eléctricos (EV).
Se espera que el impulso en el segmento de los EV, particularmente en los vehículos de dos ruedas, se acelere debido a los menores costes de funcionamiento y a un ciclo de sustitución más rápido. Sabharwal mantiene posiciones en Maruti, M&M y Bajaj Auto, señalando que tanto los fabricantes de equipos originales (OEM) como los proveedores de componentes, como Greaves Cotton, están bien posicionados para el crecimiento. Aunque un monzón deficiente sigue siendo un riesgo principal para la demanda rural, cree que el sector está fundamentalmente bien situado para una expansión continua.
Fortaleza del consumo y perspectivas de los FMCG
La reciente actualización trimestral de Marico ha proporcionado un impulso significativo a la narrativa del consumo. El fuerte crecimiento de los volúmenes y la mejora de la demanda rural señalan una perspectiva positiva para el sector de productos de consumo masivo (FMCG) en general.
Si bien el aumento de los costes de los insumos ha generado preocupación por la presión sobre los márgenes, Sabharwal espera que estos se alivien a medida que los costes de embalaje caigan por debajo de los niveles previos a la guerra. Se espera que esta deflación en los costes de las materias primas, combinada con una demanda de los consumidores resiliente, respalde los márgenes durante el resto del año.
Divergencia de valoraciones: DMart frente a Titan
El experto destaca una marcada división en cómo deben tratarse las valoraciones en los diferentes sectores. Considera que Avenue Supermarts (DMart) tiene valoraciones "estiradas" que son difíciles de justificar dada su trayectoria de crecimiento, lo que sugiere un potencial de revalorización limitado para la acción.
Por el contrario, en el sector de la joyería, mantiene una fuerte preferencia por Titan. Aunque otros actores en este espacio pueden ofrecer crecimiento, Sabharwal señala preocupaciones de gobierno corporativo en otras empresas de joyería, lo que convierte a Titan en el único "actor creíble" para los inversores que buscan operar en el sector.
Conclusiones clave
- Sector de TI: Tratar como una oportunidad de trading táctico para obtener ganancias del 10-20%, en lugar de una compra estructural a largo plazo.
- Automóviles: Alta convicción tanto en el segmento de ICE como en el de EV, con un enfoque en los OEM y componentes como Maruti y M&M.
- Consumo y Retail: El sector FMCG muestra fortaleza debido a la reducción de los costes de los insumos, pero los minoristas con valoraciones altas como DMart pueden enfrentar un potencial de revalorización limitado.