El sector IT como operación táctica mientras el sector automotriz sigue siendo una historia de crecimiento a largo plazo
Aunque el sector de IT en la India muestra signos de recuperación, el experto de mercado Sandip Sabharwal considera el rally actual como una oportunidad de trading a corto plazo en lugar de un mercado alcista estructural. Por el contrario, mantiene una perspectiva altamente constructiva sobre los sectores de automoción y consumo, citando sólidos fundamentos de demanda y cambios en las preferencias de los consumidores.
Sector IT: Una oportunidad táctica para inversores de valor
Tras un prolongado periodo de estancamiento y una tendencia bajista unidireccional que ha durado casi un año, el sector de IT en la India está empezando a atraer a inversores de valor. Con la compresión de las valoraciones de pesos pesados como TCS e Infosys, la relación riesgo-recompensa se ha vuelto más atractiva. Sin embargo, Sabharwal advierte que no se debe considerar esto como una estrategia de "comprar y mantener" (buy-and-hold) a largo plazo.
Clasifica el movimiento actual de IT como una operación táctica, sugiriendo que, si bien los inversores podrían obtener rendimientos del 10 al 20%, es poco probable una reversión completa de la tendencia a largo plazo. Su estrategia consiste en tomar pequeñas posiciones en empresas de IT de gran capitalización con la intención de salir una vez que se alcancen rendimientos razonables.
Bienes de consumo y retail: Señales mixtas
La historia del consumo sigue siendo un punto positivo, impulsada por el sólido desempeño trimestral de Marico. Sabharwal señaló que el saludable crecimiento de volumen de Marico y la mejora de la demanda rural proporcionan una perspectiva positiva para el sector de FMCG en general. A pesar de las presiones temporales en los márgenes debido a los costes de los insumos, espera un alivio a medida que los costes de embalaje y materias primas se estabilicen a niveles previos a la guerra.
En el ámbito del retail, sin embargo, las perspectivas son más cautelosas. Si bien Avenue Supermarts (DMart) sigue ofreciendo un desempeño operativo respetable, su valoración premium sigue siendo difícil de justificar. Sabharwal sugiere que es poco probable que la acción supere al mercado debido a estas valoraciones excesivas, independientemente del sentimiento general del mercado.
Optimismo en automoción y la transición hacia los EV
El sector de la automoción destaca como un motor de crecimiento principal. Sabharwal mantiene una postura alcista tanto en las carteras de motores de combustión interna (ICE) como de vehículos eléctricos (EV), señalando que la penetración de los EV está alcanzando nuevos récords. Se espera que el impulso en los vehículos eléctricos de dos ruedas persista debido a los menores costes de funcionamiento y a los ciclos de sustitución más rápidos.
Mantiene posiciones en actores clave como Maruti, M&M y Bajaj Auto, así como una pequeña participación en Greaves Cotton. Aunque un monzón deficiente sigue siendo un riesgo potencial para la demanda rural, el posicionamiento general del sector es sólido. Respecto a Tata Motors, señaló que la empresa sigue siendo un "trabajo en progreso" que puede decepcionar periódicamente a pesar de la estabilización nacional.
Liquidez bancaria y el sector de la joyería
En el ámbito bancario, Sabharwal destaca que el crecimiento del crédito estará limitado, en última instancia, por la disponibilidad de depósitos. Si bien las entradas de divisas de no residentes (FCNR) podrían proporcionar un puente de liquidez temporal, el crecimiento sostenible depende de que el crecimiento de los depósitos siga el ritmo de la demanda de crédito.
Finalmente, al hablar del sector de la joyería, Sabharwal identifica a Titan como la opción preferente. Señala preocupaciones sobre el gobierno corporativo entre otros actores del sector, posicionando a Titan como la única opción altamente creíble a largo plazo para los inversores que buscan capturar la demanda de joyería.
Conclusiones clave
- Estrategia para el sector IT: Tratar el sector IT como una oportunidad de trading táctico para obtener ganancias del 10 al 20%, en lugar de una inversión estructural a largo plazo.
- Impulso automotriz: Mantener una postura alcista en el sector de la automoción, impulsada por las sólidas ventas de ICE y la acelerada adopción de EV.
- Tendencias de consumo: El sector FMCG muestra fortaleza gracias a la mejora de la demanda rural y la reducción de los costes de los insumos, aunque las acciones de retail como DMart enfrentan obstáculos de valoración.