IT como operación táctica: Sabharwal mantiene una postura alcista en automoción y consumo
El experto en mercados Sandip Sabharwal sugiere que, si bien el sector de IT en la India ofrece puntos de entrada basados en el valor, debe tratarse como una oportunidad de trading a corto plazo en lugar de una apuesta estructural a largo plazo. En su lugar, señala a los sectores de automoción y de FMCG como los principales motores para un crecimiento sostenido en el panorama actual del mercado.
Sector de IT: Una oportunidad táctica, no una tendencia a largo plazo
Tras casi un año de movimiento descendente continuo y un periodo de estancamiento de tres a cuatro años, el sector de IT finalmente está experimentando una corrección en sus valoraciones. Los principales actores, como TCS e Infosys, presentan ahora perfiles de riesgo-recompensa atractivos debido a múltiplos más bajos y mejores rendimientos por dividendos.
Sin embargo, Sabharwal advierte a los inversores que no vean esto como un cambio de tendencia estructural. Clasifica el rally actual de IT como una "operación táctica", sugiriendo que, aunque los inversores podrían capturar ganancias del 10-20%, el sector carece del impulso necesario para un mercado alcista a largo plazo. Su estrategia consiste en tomar pequeñas posiciones en empresas de IT de gran capitalización con la clara intención de salir una vez que se alcancen rendimientos razonables.
Consumo y FMCG: Demanda resiliente ante el enfriamiento de los costes
La historia del consumo en la India parece estar cobrando fuerza, impulsada por el reciente y sólido desempeño trimestral de Marico. El robusto crecimiento de los volúmenes y la mejora de la demanda rural han proporcionado una perspectiva positiva para el sector de FMCG en general.
Aunque los mayores costes de los insumos han amenazado los márgenes anteriormente, Sabharwal anticipa que estas presiones disminuirán. Señala que los costes de embalaje ya han caído por debajo de los niveles previos a la guerra, lo que debería ayudar a estabilizar los márgenes durante el resto del año. Aunque mantiene la cautela con DMart debido a sus valoraciones "estiradas" y "premium", se mantiene optimista respecto al segmento de consumo en general.
Sector de automoción: El motor del crecimiento
El sector de la automoción sigue siendo un área de convicción destacada para Sabharwal, impulsada por ventas saludables tanto en las carteras de motores de combustión interna (ICE) como de vehículos eléctricos (EV). El rápido aumento de la penetración de los EV y la aceleración del ciclo de sustitución de las dos ruedas eléctricas son catalizadores clave.
Mantiene una postura constructiva tanto para los fabricantes de equipos originales (OEM) como para los componentes auxiliares de automoción. Sus opciones preferidas en este espacio incluyen Maruti, M&M y Bajaj Auto, junto con una pequeña participación en Greaves Cotton. Aunque un monzón desfavorable sigue siendo un riesgo potencial para la demanda rural, el sector está fundamentalmente bien posicionado para el crecimiento.
Banca, joyería y acciones selectivas
En el sector bancario, Sabharwal señala que el crecimiento del crédito estará dictado, en última instancia, por la disponibilidad de depósitos. Si bien las entradas de FCNR pueden proporcionar un apoyo temporal a la liquidez, un crecimiento constante de los depósitos es esencial para la expansión del crédito a largo plazo.
En cuanto a la selección de acciones específicas, ofrece una visión bifurcada:
- Joyería: Prefiere a Titan sobre otros actores del sector, citando un gobierno corporativo superior en comparación con sus pares.
- Automoción: Considera a Tata Motors como un "trabajo en progreso" que ocasionalmente decepciona al mercado con sus previsiones, a pesar de la estabilización nacional.
Conclusiones clave
- Estrategia para el sector de IT: Tratar la tecnología de gran capitalización como una operación táctica para obtener ganancias del 10-20%, en lugar de una inversión estructural a largo plazo.
- Impulso en automoción: Alta convicción tanto en los segmentos ICE como en los EV, respaldada por una fuerte demanda de sustitución y fabricantes de componentes.
- Perspectiva de consumo: Se espera que los márgenes de FMCG mejoren a medida que los costes de embalaje se enfríen, respaldados por una demanda resiliente tanto rural como urbana.