IT ในฐานะการเทรดเชิงกลยุทธ์: Sabharwal ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มยานยนต์และการบริโภค

Sandip Sabharwal ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาด ให้ความเห็นว่าแม้ภาคส่วน IT ของอินเดียจะมีจุดเข้าซื้อที่คุ้มค่า แต่ควรพิจารณาเป็นการเทรดระยะสั้นมากกว่าการลงทุนเชิงโครงสร้างในระยะยาว ในทางกลับกัน เขาชี้ให้เห็นว่ากลุ่มยานยนต์และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (FMCG) จะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำหรับการเติบโตอย่างยั่งยืนในสภาวะตลาดปัจจุบัน

กลุ่ม IT: โอกาสเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่แนวโน้มระยะยาว

หลังจากที่เคลื่อนไหวในทิศทางขาลงอย่างต่อเนื่องเกือบหนึ่งปี และอยู่ในสภาวะหยุดนิ่งมานานสามถึงสี่ปี ในที่สุดกลุ่ม IT ก็เริ่มเห็นการปรับฐานของมูลค่า (valuation) ผู้เล่นรายใหญ่เช่น TCS และ Infosys กำลังนำเสนอความคุ้มค่าระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน (risk-reward profile) ที่น่าดึงดูด เนื่องจากมีค่า Multiple ที่ต่ำลงและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ที่ดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม Sabharwal เตือนนักลงทุนว่าไม่ควรพิจารณาว่านี่คือการกลับตัวของแนวโน้มเชิงโครงสร้าง เขาจัดให้การพุ่งขึ้นของกลุ่ม IT ในปัจจุบันเป็น "การเทรดเชิงกลยุทธ์" (tactical trade) โดยระบุว่าแม้กลุ่มนี้จะสามารถทำกำไรได้ประมาณ 10-20% แต่ก็ยังขาดแรงส่ง (momentum) สำหรับการเป็นตลาดกระทิงในระยะยาว กลยุทธ์ของเขาคือการเปิดสถานะขนาดเล็กในหุ้น IT ขนาดใหญ่ (large-cap) โดยมีเจตนาที่ชัดเจนว่าจะขายทำกำไรเมื่อได้รับผลตอบแทนที่เหมาะสมแล้ว

การบริโภคและ FMCG: อุปสงค์ที่แข็งแกร่งท่ามกลางต้นทุนที่ลดลง

เรื่องราวของการบริโภคในอินเดียดูเหมือนจะมีความแข็งแกร่งมากขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่งของ Marico เมื่อเร็วๆ นี้ การเติบโตของปริมาณการขายที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของอุปสงค์ในภาคชนบท ช่วยสร้างมุมมองเชิงบวกให้กับกลุ่ม FMCG ในภาพรวม

แม้ว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นจะเคยคุกคามอัตรากำไร (margin) มาก่อน แต่ Sabharwal คาดการณ์ว่าแรงกดดันเหล่านี้จะคลี่คลายลง เขาสังเกตว่าต้นทุนบรรจุภัณฑ์ได้ลดลงต่ำกว่าระดับก่อนสงครามแล้ว ซึ่งน่าจะช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตรากำไรในช่วงที่เหลือของปี แม้ว่าเขาจะยังคงระมัดระวังต่อ DMart เนื่องจากมูลค่าที่ "สูงเกินไป" (stretched) และมีราคา "พรีเมียม" แต่เขายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มผู้บริโภคในภาพรวม

กลุ่มยานยนต์: เครื่องยนต์แห่งการเติบโต

กลุ่มยานยนต์ยังคงเป็นกลุ่มที่ Sabharwal มีความเชื่อมั่นอย่างโดดเด่น โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการขายที่แข็งแกร่งทั้งในกลุ่มเครื่องยนต์สันดาปภายใน (ICE) และกลุ่มยานยนต์ไฟฟ้า (EV) การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการเข้าถึงรถยนต์ไฟฟ้า (EV penetration) และวงจรการเปลี่ยนรถจักรยานยนต์ไฟฟ้าที่เร่งตัวขึ้น เป็นปัจจัยเร่งที่สำคัญ

เขายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อทั้งผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นแบบ (OEMs) และกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ (auto ancillaries) หุ้นที่เขาชื่นชอบในกลุ่มนี้ ได้แก่ Maruti, M&M และ Bajaj Auto พร้อมกับการถือหุ้น Greaves Cotton ในสัดส่วนเล็กน้อย แม้ว่ามรสุมที่ไม่เอื้ออำนวยจะยังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่ออุปสงค์ในภาคชนบท แต่ในเชิงพื้นฐานแล้ว กลุ่มยานยนต์อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมสำหรับการเติบโต

กลุ่มธนาคาร, เครื่องประดับ และหุ้นรายตัว

ในภาคธนาคาร Sabharwal ตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตของสินเชื่อจะขึ้นอยู่กับปริมาณเงินฝากที่มีอยู่เป็นสำคัญ แม้ว่าเงินไหลเข้าจาก FCNR อาจช่วยสนับสนุนสภาพคล่องได้ชั่วคราว แต่การเติบโตของเงินฝากอย่างต่อเนื่องเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการขยายสินเชื่อในระยะยาว

สำหรับการเลือกหุ้นรายตัว เขาให้มุมมองที่แบ่งออกเป็นสองด้าน:

• เครื่องประดับ: เขาชอบ Titan มากกว่าผู้เล่นรายอื่นในกลุ่ม โดยอ้างถึงการกำกับดูแลกิจการ (corporate governance) ที่เหนือกว่าคู่แข่ง
• ยานยนต์: เขามองว่า Tata Motors เป็นธุรกิจที่ "กำลังอยู่ในช่วงปรับปรุง" (work in progress) ซึ่งบางครั้งอาจทำให้ตลาดผิดหวังจากการคาดการณ์ (guidance) แม้ว่าสถานการณ์ในประเทศจะเริ่มทรงตัวแล้วก็ตาม

สรุปประเด็นสำคัญ

• กลยุทธ์กลุ่ม IT: ให้มองหุ้น IT ขนาดใหญ่เป็นการเทรดเชิงกลยุทธ์เพื่อทำกำไร 10-20% มากกว่าการลงทุนเชิงโครงสร้างระยะยาว
• แรงส่งในกลุ่มยานยนต์: มีความเชื่อมั่นสูงทั้งในกลุ่ม ICE และ EV โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ในการเปลี่ยนรถใหม่ที่แข็งแกร่งและกลุ่มผู้ผลิตชิ้นส่วน
• แนวโน้มการบริโภค: คาดว่าอัตรากำไรของกลุ่ม FMCG จะปรับตัวดีขึ้นเมื่อต้นทุนบรรจุภัณฑ์ลดลง โดยมีอุปสงค์ที่แข็งแกร่งทั้งในเขตเมืองและชนบทเป็นแรงสนับสนุน