IT เป็นการเทรดเชิงกลยุทธ์ ในขณะที่กลุ่มยานยนต์ยังคงเป็นการเดิมพันขาขึ้นในระยะยาว

ในขณะที่ตลาดหุ้นอินเดียกำลังเผชิญกับแนวโน้มรายกลุ่มอุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงไป Sandip Sabharwal ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาด ให้มุมมองที่ละเอียดอ่อนต่ออุตสาหกรรมหลักต่างๆ แม้ว่ากลุ่ม IT จะเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัว แต่กลยุทธ์ของเขาเน้นไปที่การทำกำไรระยะสั้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระยะยาว ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับมุมมองเชิงบวก (bullish) ของเขาต่อกลุ่มยานยนต์และกลุ่มการบริโภค

กลุ่ม IT: โอกาสเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่แนวโน้มเชิงโครงสร้าง

หลังจากเผชิญกับภาวะชะงักงันและขาลงอย่างต่อเนื่องเกือบหนึ่งปี ในที่สุดกลุ่ม IT ของอินเดียก็เริ่มดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนเน้นคุณค่า (value investors) เนื่องจากมูลค่า (valuation) ของหุ้นยักษ์ใหญ่อย่าง TCS และ Infosys ได้ปรับฐานลงมาอย่างมาก ทำให้อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward ratio) ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม Sabharwal เตือนว่าไม่ควรพิจารณาว่านี่เป็นการกลับตัวของแนวโน้มขาลงอย่างถาวร

เขาจัดให้การปรับตัวขึ้นของกลุ่ม IT ในปัจจุบันเป็น "การเทรดเชิงกลยุทธ์" (tactical trade) มากกว่าจะเป็นโอกาสในการซื้อเพื่อถือยาว แม้ว่าจะมีศักยภาพในการทำกำไรในช่วง 10-20% แต่เขาไม่คาดหวังแนวโน้มขาขึ้นเชิงโครงสร้างในระยะยาว ดังนั้น กลยุทธ์ของเขาจึงเป็นการเปิดสถานะขนาดเล็กในหุ้น IT ขนาดใหญ่ (large-cap) โดยมีจุดประสงค์เฉพาะเจาะจงเพื่อขายทำกำไรเมื่อได้รับผลตอบแทนที่เหมาะสมแล้ว

การบริโภคและ FMCG: ความแข็งแกร่งท่ามกลางแรงกดดันด้านอัตรากำไร

เรื่องราวของการบริโภคในอินเดียดูเหมือนกำลังมีแรงส่งมากขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากรายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่งจากบริษัทต่างๆ เช่น Marico โดย Sabharwal ตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตของปริมาณการขายที่แข็งแกร่งและความต้องการในภาคชนบทที่ปรับตัวดีขึ้น กำลังส่งผลเชิงบวกต่อกลุ่ม FMCG ทั้งหมด

แม้ว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นจะทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการบีบตัวของอัตรากำไร (margin compression) แต่แนวโน้มยังคงเป็นไปในเชิงบวก เขาคาดว่าแรงกดดันด้านอัตรากำไรจะคลี่คลายลง เนื่องจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ได้ลดลงต่ำกว่าระดับก่อนสงครามแล้ว การชะลอตัวของราคาวัตถุดิบนี้คาดว่าจะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรในช่วงที่เหลือของปี หากความต้องการของผู้บริโภคยังคงมีความแข็งแกร่ง

กลุ่มยานยนต์: เกาะกระแส EV และความต้องการเปลี่ยนรถใหม่

ในทางตรงกันข้ามกับแนวทางที่ระมัดระวังต่อกลุ่ม IT กลุ่มยานยนต์ยังคงเป็นกลุ่มที่มีความเชื่อมั่นสูง Sabharwal เน้นย้ำถึงผลประกอบการด้านยอดขายที่แข็งแกร่งทั้งในกลุ่มเครื่องยนต์สันดาปภายใน (ICE) และกลุ่มยานยนต์ไฟฟ้า (EV) โดยปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญสำหรับการเติบโตในอนาคตคือความต้องการเปลี่ยนรถใหม่ (replacement demand) ที่เร่งตัวขึ้นจากการเปลี่ยนผ่านไปสู่รถยนต์ไฟฟ้า

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แรงส่งในกลุ่มรถจักรยานยนต์ไฟฟ้าคาดว่าจะดำเนินต่อไปเนื่องจากต้นทุนการใช้งานที่ต่ำกว่าและวงจรการเปลี่ยนรถที่เร็วขึ้น Sabharwal ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อทั้งผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นแบบ (OEMs) และกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ (auto ancillaries) โดยยังคงถือหุ้นใน Maruti, M&M, Bajaj Auto และ Greaves Cotton แม้ว่ามรสุมที่ไม่เอื้ออำนวยจะยังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อความต้องการในภาคชนบท แต่ภาพรวมของกลุ่มยานยนต์สำหรับการเติบโตนั้นยังคงแข็งแกร่ง

การเลือกหุ้นรายตัวในกลุ่มธนาคารและอัญมณี

เมื่อพิจารณารายกลุ่มอุตสาหกรรม Sabharwal ให้ความสำคัญกับเรื่องธรรมาภิบาลและสภาพคล่อง ในกลุ่มอัญมณี เขาแสดงความชื่นชอบใน Titan อย่างมาก โดยระบุว่าเป็น "ผู้เล่นที่น่าเชื่อถือ" เพียงรายเดียวท่ามกลางความกังวลด้านธรรมาภิบาลของบริษัทอัญมณีอื่นๆ ที่แพร่หลาย

ในกลุ่มธนาคาร จุดสนใจจะเปลี่ยนไปที่สภาพคล่อง แม้ว่าเงินไหลเข้า FCNR อาจช่วยสนับสนุนได้ชั่วคราว แต่เขาเตือนว่าการเติบโตของสินเชื่อในระยะยาวจะถูกจำกัดในที่สุด เว้นแต่การเติบโตของเงินฝากจะก้าวทันความต้องการสินเชื่อ

สรุปประเด็นสำคัญ

• กลยุทธ์ IT: ปฏิบัติต่อหุ้น IT ขนาดใหญ่ในฐานะการเทรดเชิงกลยุทธ์เพื่อทำกำไร 10-20% มากกว่าการลงทุนเชิงโครงสร้างระยะยาว
• แรงส่งกลุ่มยานยนต์: ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มยานยนต์ โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการเข้าถึงรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่แข็งแกร่งและความต้องการเปลี่ยนรถใหม่ที่เร่งตัวขึ้นในกลุ่มรถสองล้อ
• แนวโน้มการบริโภค: คาดว่าอัตรากำไรของกลุ่ม FMCG จะปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์และวัตถุดิบชะลอตัวลง โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการในภาคชนบทที่แข็งแกร่ง