IT เป็นการเทรดเชิงกลยุทธ์ (Tactical Trade) ในขณะที่กลุ่มยานยนต์ยังคงเป็นการเดิมพันเพื่อการเติบโตในระยะยาว

Sandip Sabharwal ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาด ให้มุมมองที่ละเอียดอ่อนต่อภาพรวมตลาดหุ้นอินเดีย โดยแยกแยะระหว่างโอกาสในการเทรดเชิงกลยุทธ์ในกลุ่ม IT และเรื่องราวการเติบโตเชิงโครงสร้างในกลุ่มยานยนต์และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค แม้ว่าบางกลุ่มอุตสาหกรรมจะเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัว แต่ความกังวลด้านมูลค่า (valuation) และความเสี่ยงจากมรสุมยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนต้องจับตามอง

กลุ่ม IT: โอกาสเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่แนวโน้มเชิงโครงสร้าง

หลังจากเผชิญกับภาวะชะงักงันมาเป็นเวลานานและแนวโน้มขาลงเมื่อเร็วๆ นี้ กลุ่ม IT ของอินเดียเริ่มดึงดูดนักลงทุนเน้นคุณค่า (value investors) เมื่อมูลค่าของบริษัทรายใหญ่อย่าง TCS และ Infosys ปรับตัวลดลง อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward ratio) จึงดีขึ้น อย่างไรก็ตาม Sabharwal เตือนว่าไม่ควรพิจารณาว่านี่คือแนวโน้มขาขึ้นเชิงโครงสร้างในระยะยาว

ในทางกลับกัน เขาจัดให้การพุ่งขึ้นของกลุ่ม IT ในปัจจุบันเป็น "การเทรดเชิงกลยุทธ์" (tactical trade) แม้ว่าจะมีศักยภาพในการทำกำไรได้ 10-20% จากระดับปัจจุบัน แต่เขาไม่คาดหวังว่าจะเกิดการกลับตัวของแนวโน้มที่ดำเนินมาหลายปีได้อย่างสมบูรณ์ กลยุทธ์ของเขาคือการเปิดสถานะขนาดเล็กในหุ้น IT ขนาดใหญ่ (large-cap) โดยมีเจตนาที่จะขายทำกำไรเมื่อได้รับผลตอบแทนที่เหมาะสม แทนที่จะถือครองในระยะยาว

มองบวกต่อกลุ่มยานยนต์และการเปลี่ยนผ่านสู่ EV

ตรงกันข้ามกับท่าทีที่ระมัดระวังในกลุ่ม IT ทาง Sabharwal ยังคงมีมุมมองเชิงบวกอย่างมากต่อกลุ่มยานยนต์ โดยเขาสังเกตว่าตัวเลขยอดขายมีความแข็งแกร่งทั้งในกลุ่มเครื่องยนต์สันดาปภายใน (ICE) และกลุ่มยานยนต์ไฟฟ้า (EV)

โมเมนตัมในเซกเมนต์ EV โดยเฉพาะในกลุ่มรถสองล้อ คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นเนื่องจากต้นทุนการใช้งานที่ต่ำกว่าและวงจรการเปลี่ยนรถที่เร็วขึ้น Sabharwal ยังคงถือหุ้น Maruti, M&M และ Bajaj Auto โดยระบุว่าทั้งผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นน้ำ (OEMs) และผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์อย่าง Greaves Cotton ต่างอยู่ในตำแหน่งที่เอื้อต่อการเติบโต แม้ว่ามรสุมที่ไม่เอื้ออำนวยจะยังคงเป็นความเสี่ยงหลักต่ออุปสงค์ในภาคชนบท แต่เขาเชื่อว่าในเชิงพื้นฐานแล้ว กลุ่มอุตสาหกรรมนี้อยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

ความแข็งแกร่งของการบริโภคและแนวโน้มกลุ่ม FMCG

รายงานผลประกอบการรายไตรมาสล่าสุดจาก Marico ช่วยส่งเสริมภาพรวมของการบริโภคอย่างมีนัยสำคัญ การเติบโตของปริมาณการขายที่แข็งแกร่งและอุปสงค์ในภาคชนบทที่ปรับตัวดีขึ้น ส่งสัญญาณถึงแนวโน้มที่เป็นบวกสำหรับกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (FMCG) ในวงกว้าง

แม้ว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นจะทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านอัตรากำไร (margin) แต่ Sabharwal คาดว่าความกังวลเหล่านี้จะคลี่คลายลงเมื่อต้นทุนบรรจุภัณฑ์ลดลงต่ำกว่าระดับก่อนสงคราม การลดลงของต้นทุนวัตถุดิบนี้ เมื่อรวมกับอุปสงค์ของผู้บริโภคที่ยืดหยุ่น คาดว่าจะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรในช่วงที่เหลือของปี

ความแตกต่างของมูลค่า: DMart เทียบกับ Titan

ผู้เชี่ยวชาญเน้นย้ำถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนในการพิจารณามูลค่าในแต่ละกลุ่มอุตสาหกรรม เขาประเมินว่า Avenue Supermarts (DMart) มีมูลค่าที่ "สูงเกินไป" (stretched) ซึ่งยากที่จะอธิบายให้สมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากแนวทางการเติบโต ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นตัวนี้มีโอกาสปรับตัวขึ้น (upside) จำกัด

ในทางกลับกัน ในกลุ่มอัญมณีและเครื่องประดับ เขายังคงชื่นชอบ Titan อย่างมาก แม้ว่าผู้เล่นรายอื่นในกลุ่มนี้อาจมีการเติบโต แต่ Sabharwal ชี้ให้เห็นถึงความกังวลด้านบรรษัทภิบาล (corporate governance) ในบริษัทเครื่องประดับอื่นๆ ทำให้ Titan เป็น "ผู้เล่นที่น่าเชื่อถือ" เพียงรายเดียวสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในกลุ่มนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

• กลุ่ม IT: ให้มองว่าเป็นโอกาสในการเทรดเชิงกลยุทธ์เพื่อทำกำไร 10-20% มากกว่าจะเป็นการซื้อเพื่อถือครองเชิงโครงสร้างในระยะยาว
• กลุ่มยานยนต์: มีความเชื่อมั่นสูงทั้งในเซกเมนต์ ICE และ EV โดยเน้นไปที่กลุ่ม OEMs และผู้ผลิตชิ้นส่วนอย่าง Maruti และ M&M
• การบริโภคและค้าปลีก: กลุ่ม FMCG แสดงความแข็งแกร่งเนื่องจากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ลดลง แต่ผู้ค้าปลีกที่มีมูลค่าสูงอย่าง DMart อาจเผชิญกับโอกาสในการปรับตัวขึ้นที่จำกัด