El sector de TI como una operación táctica, mientras el sector automotriz sigue siendo una apuesta alcista a largo plazo
A medida que los mercados de renta variable de la India navegan por tendencias sectoriales cambiantes, el experto en mercados Sandip Sabharwal ofrece una perspectiva matizada sobre industrias clave. Si bien el sector de TI está mostrando signos de recuperación, su estrategia favorece capitalizar las ganancias a corto plazo en lugar de los cambios estructurales a largo plazo, lo que contrasta marcadamente con su postura alcista sobre los sectores de automoción y consumo.
Sector de TI: Una oportunidad táctica, no una tendencia estructural
Tras un prolongado periodo de estancamiento y una tendencia bajista unidireccional que ha durado casi un año, el sector de TI de la India finalmente está atrayendo el interés de los inversores de valor. Dado que las valoraciones de pesos pesados como TCS e Infosys se han corregido significativamente, la relación riesgo-recompensa ha mejorado. Sin embargo, Sabharwal advierte que no se debe ver esto como una reversión permanente de la tendencia bajista.
Clasifica el actual rally de TI como una "operación táctica" en lugar de una oportunidad de "comprar y mantener" (buy-and-hold). Si bien existe el potencial de capturar rendimientos en el rango del 10-20%, no espera una tendencia alcista estructural a largo plazo. En consecuencia, su estrategia consiste en tomar posiciones pequeñas en empresas de TI de gran capitalización con la intención específica de salir una vez que se alcancen rendimientos razonables.
Consumo y FMCG: Resiliencia ante las presiones en los márgenes
El panorama del consumo en la India parece estar ganando impulso, respaldado por sólidos informes trimestrales de actores como Marico. Sabharwal señala que un crecimiento saludable del volumen y la mejora de la demanda rural están aportando una connotación positiva a todo el espacio de FMCG.
Aunque el aumento de los costes de los insumos ha generado preocupación por la compresión de los márgenes, las perspectivas siguen siendo optimistas. Espera que las presiones sobre los márgenes disminuyan, ya que los costes de embalaje ya han caído por debajo de los niveles previos a la guerra. Se espera que este enfriamiento de los precios de las materias primas respalde los márgenes durante el resto del año, siempre que la demanda de los consumidores se mantenga resiliente.
Sector automotriz: Aprovechando la ola de los vehículos eléctricos y la demanda de reposición
En contraste con el enfoque cauteloso hacia TI, el sector automotriz sigue siendo un área de alta convicción. Sabharwal destaca un sólido desempeño de ventas tanto en las carteras de motores de combustión interna (ICE) como de vehículos eléctricos (EV). Un motor significativo para el crecimiento futuro es la aceleración de la demanda de reposición impulsada por el cambio hacia los vehículos eléctricos.
Se espera que el impulso en los vehículos eléctricos de dos ruedas, en particular, continúe debido a los menores costes de funcionamiento y a los ciclos de reposición más rápidos. Sabharwal mantiene una postura constructiva tanto para los fabricantes de equipos originales (OEM) como para los componentes auxiliares de automoción, manteniendo posiciones en Maruti, M&M, Bajaj Auto y Greaves Cotton. Si bien un monzón desfavorable sigue siendo un riesgo potencial para la demanda rural, el posicionamiento general del sector para el crecimiento es robusto.
Selecciones selectivas en banca y joyería
Al observar sectores específicos, Sabharwal enfatiza la importancia de la gobernanza y la liquidez. En el sector de la joyería, mantiene una fuerte preferencia por Titan, citándola como el único "actor creíble" en medio de las preocupaciones generalizadas sobre el gobierno corporativo en otras empresas de joyería.
En el sector bancario, el enfoque se desplaza hacia la liquidez. Si bien las entradas de FCNR podrían proporcionar un apoyo temporal, advierte que el crecimiento del crédito a largo plazo estará limitado a menos que el crecimiento de los depósitos siga el ritmo de la demanda de crédito.
Conclusiones clave
- Estrategia de TI: Tratar las acciones de TI de gran capitalización como operaciones tácticas para obtener ganancias del 10-20%, en lugar de inversiones estructurales a largo plazo.
- Impulso automotriz: Mantener una postura alcista en el sector automotriz, impulsada por la fuerte penetración de los vehículos eléctricos y la aceleración de la demanda de reposición en el segmento de dos ruedas.
- Perspectiva de consumo: Se espera que los márgenes de FMCG mejoren a medida que se enfríen los costes de embalaje y materias primas, respaldados por una demanda rural resiliente.