IT como operación táctica, mientras la automoción y el FMCG lideran el crecimiento a largo plazo
El experto del mercado Sandip Sabharwal sugiere un cambio estratégico en la asignación de carteras, viendo la reciente recuperación del sector de IT como una oportunidad de trading a corto plazo en lugar de un ciclo alcista estructural. Aunque las valoraciones de IT se han enfriado, mantiene una perspectiva altamente constructiva sobre los sectores de automoción y FMCG, impulsada por un consumo resiliente y la adopción de vehículos eléctricos (EV).
Sector de IT: Una oportunidad táctica, no una tendencia a largo plazo
Tras un prolongado periodo de estancamiento y una tendencia bajista unidireccional durante el último año, los gigantes tecnológicos de la India como TCS e Infosys están viendo finalmente una mejora en sus ratios riesgo-recompensa debido a valoraciones más bajas y rendimientos por dividendo atractivos. Sin embargo, Sabharwal advierte a los inversores que no traten esto como una estrategia de "comprar y mantener" (buy-and-hold).
Considera el rally actual como una operación táctica, sugiriendo que, si bien los inversores podrían capturar potencialmente rendimientos del 10-20%, es poco probable que el sector entre en una tendencia alcista estructural a gran escala. Su estrategia actual consiste en tomar pequeñas posiciones en nombres de IT de gran capitalización con la intención de salir una vez que se alcancen rendimientos razonables.
Sector de automoción: Optimismo en ICE, EV y auxiliares
En contraste con la cautelosa perspectiva de IT, el sector de la automoción sigue siendo un motor de crecimiento principal. Sabharwal destaca el sólido desempeño tanto en las carteras de motores de combustión interna (ICE) como en las de vehículos eléctricos (EV). Señala que la penetración de los EV está alcanzando nuevos récords, impulsada por menores costes de funcionamiento y un ciclo de sustitución acelerado.
Su perspectiva positiva se extiende tanto a los fabricantes de equipos originales (OEM) como a los auxiliares de automoción. Menciona específicamente mantener posiciones en Maruti, M&M y Bajaj Auto, junto con una pequeña participación en Greaves Cotton. Aunque un monzón desfavorable sigue siendo un riesgo potencial para la demanda rural, cree que el sector está bien posicionado para mantener su impulso.
FMCG y consumo: Marico marca un tono positivo
La historia del consumo en la India parece estar fortaleciéndose, como lo demuestran las recientes actualizaciones trimestrales de Marico, que mostraron un crecimiento saludable del volumen y una mejora en la demanda rural. Este desempeño proporciona una connotación positiva para el espacio de FMCG en general.
Si bien los mayores costes de los insumos han presionado históricamente los márgenes, Sabharwal espera que estas presiones disminuyan a medida que los costes de embalaje caigan por debajo de los niveles previos a la guerra. Anticipa que la estabilización de los precios de las materias primas respaldará los márgenes durante el resto del año, siempre que la demanda de los consumidores se mantenga resiliente.
Perspectivas de acciones específicas: Titan frente a Tata Motors y DMart
Sabharwal también proporcionó visiones detalladas sobre varias acciones de alto perfil:
- Titan: Sigue siendo su opción preferida en el sector de la joyería. Señala que, aunque existen otros actores, las preocupaciones sobre el gobierno corporativo hacen de Titan la única opción verdaderamente "creíble" para los inversores.
- Tata Motors: Descrita como un "trabajo en progreso" que periódicamente decepciona al mercado con sus previsiones, a pesar de la estabilidad nacional.
- DMart (Avenue Supermarts): A pesar de un desempeño operativo respetable, Sabharwal cree que su valoración premium es difícil de justificar, dejando poco margen para un crecimiento significativo.
- Banca: Advierte que el crecimiento del crédito acabará limitado por la disponibilidad de depósitos, aunque las entradas de FCNR podrían proporcionar un apoyo temporal de liquidez.
Conclusiones clave
- Estrategia de IT: Tratar a IT como una oportunidad de trading táctico para obtener ganancias del 10-20%, en lugar de una inversión estructural a largo plazo.
- Ganadores del sector: Mantener una postura alcista en el sector de automoción (ICE y EV) y en FMCG, respaldada por la mejora de los márgenes y la demanda.
- La gobernanza importa: En el segmento de la joyería, Titan destaca como la opción preferida debido a su gobernanza corporativa superior en comparación con sus pares.