IT כעסקה טקטית בעוד מגזרי הרכב וה-FMCG מובילים את הצמיחה לטווח ארוך

מומחה השוק Sandip Sabharwal מציע שינוי אסטרטגי בהקצאת הפורטפוליו, ורואה בהתאוששות האחרונה במגזר ה-IT הזדמנות מסחר לטווח קצר ולא שוק שוורים (bull run) מבני. בעוד שהערכות השווי (valuations) של מגזר ה-IT התקררו, הוא שומר על תחזית אופטימית מאוד לגבי מגזרי הרכב וה-FMCG, המונעים על ידי צריכה עמידה ואימוץ רכבים חשמליים (EV).

מגזר ה-IT: הזדמנות טקטית, לא מגמה לטווח ארוך

לאחר תקופה ממושכת של קיפאון ומגמת ירידה חד-כיוונית במהלך השנה האחרונה, ענקיות ה-IT של הודו כמו TCS ו-Infosys רואות סוף סוף שיפור ביחסי הסיכון-סיכוי בשל הערכות שווי נמוכות ותשואות דיבידנד אטרקטיביות. עם זאת, Sabharwal מזהיר את המשקיעים מפני התייחסות לכך כאל אסטרטגיית "קנה והחזק" (buy-and-hold).

הוא רואה בעלייה הנוכחית עסקת טקטית, ומציין כי בעוד שמשקיעים עשויים להשיג תשואות של 10-20%, לא סביר שהמגזר ייכנס למגמת עלייה מבנית רחבה. האסטרטגיה הנוכחית שלו כוללת נקיטת פוזיציות קטנות במניות IT בעלות שווי שוק גבוה (large-cap) במטרה לצאת מהן ברגע שיתממשו תשואות סבירות.

מגזר הרכב: אופטימיות לגבי ICE, EV ורכיבים משלימים

בניגוד לתחזית הזהירה לגבי ה-IT, מגזר הרכב נותר מנוע צמיחה מרכזי. Sabharwal מדגיש ביצועים חזקים הן בפורטפוליו של מנועי בעירה פנימית (ICE) והן בפורטפוליו של רכבים חשמליים (EV). הוא מציין כי חדירת הרכבים החשמליים (EV) שוברת שיאים חדשים, מונעת על ידי עלויות תפעול נמוכות ומחזור החלפה מואץ.

התחזית החיובית שלו משתרעת הן על יצרניות הציוד המקורי (OEMs) והן על ספקי הרכיבים המשלימים (ancillaries). הוא מציין ספציפית החזקה בפוזיציות ב-Maruti, M&M ו-Bajaj Auto, לצד החזקה קטנה ב-Greaves Cotton. למרות שמזג אוויר לא נוח בעונת המונסון נותר סיכון פוטנציאלי לביקוש הכפרי, הוא מאמין שהמגזר נמצא בעמדה טובה להמשך המומנטום.

FMCG וצריכה: Marico קובעת טון חיובי

נראה כי סיפור הצריכה בהודו מתחזק, כפי שמעידים העדכונים הרבעוניים האחרונים של Marico, שהראו צמיחה בריאה בנפח המכירות ושיפור בביקוש הכפרי. ביצועים אלו מעניקים משמעות חיובית למרחב ה-FMCG הרחב יותר.

בעוד שעלויות חומרי גלם גבוהות לחצו בעבר על הרווחיות (margins), Sabharwal מצפה שהלחצים הללו יתמתנו ככל שעלויות האריזה ירדו מתחת לרמות שלפני המלחמה. הוא צופה כי מחירי חומרי הגלם המיוצבים יתמכו ברווחיות במהלך יתרת השנה, בתנאי שהביקוש הצרכני יישאר עמיד.

תובנות על מניות ספציפיות: Titan לעומת Tata Motors ו-DMart

Sabharwal גם סיפק נקודות מבט מפורטות על מספר מניות בולטות:

  • Titan: נותרה הבחירה המועדפת עליו במגזר התכשיטים. הוא מציין כי למרות קיומם של שחקנים אחרים, סוגיות של ממשל תאגידי (corporate governance) הופכות את Titan לבחירה ה"אמינה" היחידה עבור משקיעים.
  • Tata Motors: מתוארת כ"עבודה בתהליך" (work in progress) המאכזבת מעת לעת את השוק עם תחזיותיה (guidance), למרות היציבות המקומית.
  • DMart (Avenue Supermarts): למרות ביצועים תפעוליים מכובדים, Sabharwal סבור שקשה להצדיק את הערכת השווי הגבוהה (premium valuation) שלה, מה שמותיר מעט מקום לעליות משמעותיות.
  • בנקאות: הוא מזהיר כי צמיחת האשראי תוגבל בסופו של דבר על ידי זמינות הפיקדונות, אם כי זרמי FCNR עשויים לספק תמיכה זמנית בניזילות.

נקודות מרכזיות

  • אסטרטגיית IT: התייחסו ל-IT כאל הזדמנות מסחר טקטית לרווחים של 10-20%, ולא כאל השקעה מבנית לטווח ארוך.
  • המנצחות במגזרים: שמרו על עמדה אופטימית (bullish) לגבי מגזר הרכב (ICE ו-EV) ו-FMCG, הנתמכים על ידי שיפור ברווחיות ובביקוש.
  • חשיבות הממשל התאגידי: במגזר התכשיטים, Titan בולטת כבחירה המועדפת בשל ממשל תאגידי מעולה בהשוואה למתחרותיה.