הנפקת Jio Platforms IPO: כיצד היזם של HFCL הפך 48 קרור רופי ל-5,800 קרור רופי

הנפקת ה-IPO הקרובה של Jio Platforms חשפה את אחד מסיפורי יצירת העושר יוצאי הדופן ביותר בהיסטוריה התאגידית של הודו. בעוד ענקית הטלקום מגישה את ה-Draft Red Herring Prospectus (DRHP) שלה ל-SEBI, כל העיניים נשואות לתשואות המדהימות שהופקו עבור התומכים המקומיים המוקדמים שלה.

הרווח של 11,983%: הניצחון האסטרטגי של Mahendra Nahata

המסמך מדגיש קפיצת הערכת שווי אדירה עבור Mahendra Nahata, המייסד והמנכ"ל של HFCL. לאחר שרכש בלוק ראשוני של מניות במחיר של 10 רופי בלבד למניה, Nahata נהנה כעת מתשואה של פי 121 בקירוב. זה מתרגם לרווח עצום של 11,983% בהערכת השווי.

פרטי ההשקעה הזו הם יוצאי דופן. ביולי 2020, משפחת Nahata — כולל Anant Nahata ו-Priyanka Sanghi — רכשה 37.04 מיליון מניות באמצעות המרה של אגרות חוב להמרה מחויבת (Compulsorily Convertible Debentures) במחיר של 10 רופי כל אחת. Reliance Industries הקצתה למשפחה גם 10.83 מיליון מניות נוספות, מה שהביא את אחזקתם הכוללת ל-0.54%. בעלות עלות כניסה כוללת של 47.87 קרור רופי בלבד, ההחזקה מוערכת כיום בשווי של כמעט 5,800 קרור רופי, בהתבסס על הערכת שווי של Motilal Oswal עבור Jio Platforms על סך 10.7 לאך (lakh) קרור רופי.

סיפור של שני מחירי כניסה: ענקיות מקומיות מול ענקיות גלובליות

ה-DRHP חושף פער משמעותי בין מחיר הכניסה של משקיעים מקומיים כמו משפחת Nahata לבין ענקיות מוסדיות גלובליות. באותו יום שבו משפחת Nahata קיבלה מניות במחיר של 10 רופי, Reliance הקצתה בו-זמנית מניות לענקיות טכנולוגיה כמו Meta ו-Google במחיר של 488.34 רופי למניה.

רוב המשקיעים הבינלאומיים, כולל קרן ההשקעות הציבורית של ערב הסעודית, KKR ו-Mubadala, שילמו כ-549.31 רופי למניה כחלק מסבב גיוס ענק של 152,056 קרור רופי. בסבב זה, שלושה עשר משקיעים גלובליים שפכו הון לתוך Jio Platforms כדי לרכוש כ-33% מהחברה. בעוד הענקיות הגלובליות הבטיחו לעצמן אחיזה בענקית הדיגיטל, מחיר הכניסה של משפחת Nahata היה שבריר מהתעריף המוסדי, מה שסלל את הדרך לרווח ההיסטורי הזה.

שורשי ההשקעה ומבנה ה-IPO

היסודות לעושר הזה הונחו לפני עשור. בשנת 2010, חברת Infotel Broadband Services של Nahata זכתה בספקטרום טלקום כלל-הודי ב-12,872 קרור רופי. זמן קצר לאחר מכן, Reliance Industries רכשה 95% מהחברה Infotel Broadband תמורת 4,800 קרור רופי, בעוד Nahata שמר על אחזקה של 5%. המיצוב האסטרטגי הזה בגרסה המוקדמת של Jio שימש כבסיס לאחזקה הנוכחית של 0.54%.

בנוגע ל-IPO הקרוב, ה-DRHP מציין כי ההנפקה תורכב כולו מהנפקה חדשה של עד 270 מיליון מניות רגילות. ראוי לציין כי אין מרכיב של הצעה למכירה (Offer-for-Sale - OFS), מה שאומר שבעלי המניות הקיימים, כולל משפחת Nahata, אינם מתכננים למכור את אחזקותיהם. החברה מתכוונת להשתמש ב-27,500 קרור רופי מהתמורה כדי לפרוע הלוואות בחברת הבת העיקרית שלה בתחום הטלקום, Reliance Jio Infocomm, כאשר היתרה תשמש למטרות תאגידיות כלליות.

נקודות מרכזיות

• תשואות חסרות תקדים: היזם של HFCL, Mahendra Nahata, השיג רווח של 11,983%, והפך השקעה של 47.87 קרור רופי לכמעט 5,800 קרור רופי.
• כניסה אסטרטגית: משפחת Nahata רכשה מניות במחיר של 10 רופי כל אחת, מחיר כניסה נמוך משמעותית בהשוואה ל-Meta ו-Google, שנכנסו במחיר של 488.34 רופי.
• מוקד ה-IPO: הנפקת ה-IPO של Jio Platforms תהיה הנפקה חדשה של 270 מיליון מניות שמטרתה הפחתת חוב, ללא השתתפות של בעלי מניות קיימים בהצעה למכירה (Offer-for-Sale).