L'IT è un'operazione tattica, mentre l'automotive guida la crescita a lungo termine

L'esperto di mercato Sandip Sabharwal suggerisce che, sebbene il settore IT indiano stia finalmente attirando investitori "value", esso rimanga un'operazione tattica piuttosto che una scommessa strutturale a lungo termine. Al contrario, egli rimane molto ottimista sul settore automobilistico e sulla resiliente storia dei consumi trainata dalla forza del settore FMCG.

Settore IT: un'opportunità "value", non un trend strutturale

Dopo quasi un anno di flessioni e un periodo stagnante di tre o quattro anni, il settore IT indiano sta registrando un miglioramento dei rapporti rischio-rendimento. Sabharwal osserva che le valutazioni per giganti come TCS e Infosys si sono corrette significativamente, offrendo rendimenti da dividendo attraenti per gli investitori "value".

Tuttavia, egli mette in guardia dal considerare questo fenomeno come un'inversione di tendenza permanente. Al contrario, classifica l'IT come un "settore di trading", suggerendo che, sebbene gli investitori possano ottenere rendimenti del 10-20%, il settore manca del momentum necessario per un trend rialzista strutturale e sostenuto. La sua strategia prevede l'assunzione di piccole posizioni in titoli IT a grande capitalizzazione, con un piano chiaro di uscita una volta realizzati rendimenti ragionevoli.

Resilienza dei consumi e prospettive FMCG

La storia dei consumi in India sta guadagnando slancio, sostenuta dai dati trimestrali di Marico, migliori delle attese. Sabharwal evidenzia una sana crescita dei volumi e un miglioramento della domanda rurale come indicatori chiave di una prospettiva positiva per l'intero comparto FMCG.

Sebbene l'aumento dei costi di produzione abbia sollevato preoccupazioni riguardo ai margini, Sabharwal ritiene che queste pressioni siano temporanee. Con i costi di imballaggio già scesi sotto i livelli pre-bellici, si prevede che le aziende beneficeranno dei margini man mano che i prezzi delle materie prime si stabilizzeranno nel corso del resto dell'anno.

Ottimismo sull'automotive: ICE, EV e componentistica

Il settore automobilistico rimane una delle aree di crescita più costruttive. Sabharwal punta sulle robuste vendite sia nei portafogli di veicoli a combustione interna (ICE) che in quelli elettrici (EV). Nota specificamente che la penetrazione degli EV sta raggiungendo nuovi record, trainata da costi di gestione inferiori e da un ciclo di sostituzione più rapido.

La sua preferenza di investimento si orienta verso attori consolidati come Maruti, M&M e Bajaj Auto, nonché verso produttori di componenti come Greaves Cotton. Sebbene un monsone scarso rimanga un rischio potenziale per la domanda rurale, i fondamentali del settore — sostenuti sia dalla domanda di sostituzione che dalla transizione verso l'elettrico — rimangono solidi.

Sfumature settoriali: banche, retail e gioielleria

Oltre all'IT e all'automotive, Sabharwal ha fornito approfondimenti specifici su altri settori chiave:

• Retail: Nonostante le rispettabili performance operative di Avenue Supermarts (DMart), egli ritiene che la sua valutazione premium sia difficile da giustificare, limitandone il potenziale di rialzo.
• Banche: Nota che la crescita del credito sarà alla fine limitata dalla disponibilità di depositi. Sebbene i flussi in entrata FCNR possano fornire un supporto temporaneo alla liquidità, la crescita del credito a lungo termine dipende dal fatto che la crescita dei depositi tenga il passo.
• Gioielleria: Sebbene il settore sia in crescita, Sabharwal rimane cauto riguardo ai problemi di governance societaria di molti operatori. Considera Titan come l'unica opzione altamente credibile per gli investitori che vogliono puntare sul tema della gioielleria.
• Tata Motors: Descrive l'azienda come un "lavoro in corso", notando che, sebbene il business domestico si stia stabilizzando, il titolo delude periodicamente il mercato con le sue previsioni (guidance).

Punti chiave

• Strategia IT: Trattare l'IT a grande capitalizzazione come un'opportunità di trading tattico per guadagni del 10-20%, piuttosto che come un investimento strutturale a lungo termine.
• Slancio dell'automotive: Mantenere una posizione ottimista sul settore auto, trainata dalla forte penetrazione degli EV e dalle vendite sane nei portafogli di veicoli convenzionali.
• Forza dei consumi: Prevedere miglioramenti dei margini nel settore FMCG man mano che i costi di imballaggio e delle materie prime si stabilizzano, sostenuti da una resiliente domanda rurale.