IT là một giao dịch mang tính chiến thuật trong khi ngành Ô tô dẫn dắt câu chuyện tăng trưởng dài hạn

Chuyên gia thị trường Sandip Sabharwal cho rằng mặc dù lĩnh vực IT của Ấn Độ cuối cùng cũng đang thu hút các nhà đầu tư giá trị, nhưng đây vẫn là một nước đi mang tính chiến thuật thay vì là một khoản đặt cược dài hạn mang tính cấu trúc. Ngược lại, ông vẫn rất lạc quan về lĩnh vực ô tô và câu chuyện tiêu dùng kiên cường được thúc đẩy bởi sức mạnh của ngành FMCG.

Ngành IT: Một lựa chọn giá trị, không phải là một xu hướng cấu trúc

Sau gần một năm sụt giảm và một giai đoạn trì trệ kéo dài ba đến bốn năm, ngành IT Ấn Độ đang chứng kiến tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận được cải thiện. Sabharwal lưu ý rằng định giá của các ông lớn như TCS và Infosys đã điều chỉnh đáng kể, mang lại tỷ suất cổ tức hấp dẫn cho các nhà đầu tư giá trị.

Tuy nhiên, ông cảnh báo không nên coi đây là một sự đảo chiều xu hướng vĩnh viễn. Thay vào đó, ông phân loại IT là một "ngành giao dịch", cho rằng mặc dù các nhà đầu tư có thể thu về lợi nhuận 10-20%, nhưng ngành này thiếu động lực cho một xu hướng tăng trưởng cấu trúc bền vững. Chiến lược của ông bao gồm việc nắm giữ các vị thế nhỏ trong các mã IT vốn hóa lớn với kế hoạch thoát hàng rõ ràng sau khi đạt được mức lợi nhuận hợp lý.

Sự kiên cường của người tiêu dùng và triển vọng ngành FMCG

Câu chuyện tiêu dùng tại Ấn Độ đang lấy lại đà tăng trưởng, được củng cố bởi các báo cáo cập nhật hàng quý của Marico mạnh mẽ hơn mong đợi. Sabharwal nhấn mạnh sự tăng trưởng khối lượng lành mạnh và nhu cầu nông thôn đang cải thiện là những chỉ số chính cho triển vọng tích cực của không gian FMCG rộng lớn hơn.

Mặc dù chi phí đầu vào cao hơn đã làm dấy lên lo ngại về biên lợi nhuận, Sabharwal tin rằng những áp lực này chỉ là tạm thời. Với chi phí bao bì đã giảm xuống dưới mức trước chiến tranh, các công ty dự kiến sẽ được hưởng lợi về biên lợi nhuận khi giá nguyên liệu thô hạ nhiệt trong phần còn lại của năm.

Lạc quan về ngành Ô tô: ICE, EV và các ngành phụ trợ

Ngành ô tô vẫn là một trong những lĩnh vực có triển vọng tăng trưởng tích cực nhất. Sabharwal chỉ ra doanh số bán hàng mạnh mẽ ở cả danh mục Động cơ đốt trong (ICE) và Xe điện (EV). Ông đặc biệt lưu ý rằng tỷ lệ thâm nhập xe điện đang đạt những kỷ lục mới, được thúc đẩy bởi chi phí vận hành thấp hơn và chu kỳ thay thế nhanh hơn.

Ưu tiên đầu tư của ông nghiêng về các tên tuổi đã khẳng định được vị thế như Maruti, M&M và Bajaj Auto, cũng như các nhà sản xuất linh kiện như Greaves Cotton. Mặc dù mùa mưa kém có thể là một rủi ro tiềm ẩn đối với nhu cầu nông thôn, nhưng các yếu tố cơ bản của ngành—được hỗ trợ bởi cả nhu cầu thay thế và sự chuyển dịch sang xe điện—vẫn rất mạnh mẽ.

Sắc thái theo ngành: Ngân hàng, Bán lẻ và Trang sức

Ngoài IT và Ô tô, Sabharwal cũng đưa ra những nhận định cụ thể về các lĩnh vực chính khác:

• Bán lẻ: Mặc dù Avenue Supermarts (DMart) có hiệu quả hoạt động đáng nể, ông cho rằng mức định giá cao (premium valuation) của công ty này là khó có thể lý giải, điều này làm hạn chế tiềm năng tăng trưởng.
• Ngân hàng: Ông lưu ý rằng tăng trưởng tín dụng cuối cùng sẽ bị giới hạn bởi khả năng cung ứng tiền gửi. Mặc dù dòng vốn FCNR có thể cung cấp hỗ trợ thanh khoản tạm thời, nhưng tăng trưởng tín dụng dài hạn phụ thuộc vào việc tăng trưởng tiền gửi phải theo kịp tốc độ này.
• Trang sức: Mặc dù lĩnh vực này đang tăng trưởng, Sabharwal vẫn thận trọng với các vấn đề quản trị doanh nghiệp ở nhiều đơn vị. Ông coi Titan là lựa chọn đáng tin cậy duy nhất cho các nhà đầu tư muốn tham gia vào chủ đề trang sức.
• Tata Motors: Ông mô tả công ty này là một "dự án đang hoàn thiện" (work in progress), lưu ý rằng mặc dù mảng kinh doanh trong nước đang ổn định, nhưng cổ phiếu này định kỳ gây thất vọng cho thị trường với các dự báo (guidance) của mình.

Các điểm chính cần lưu ý

• Chiến lược IT: Hãy coi các mã IT vốn hóa lớn là một cơ hội giao dịch chiến thuật để đạt mức lợi nhuận 10-20% thay vì nắm giữ dài hạn theo cấu trúc.
• Động lực ngành Ô tô: Tiếp tục lạc quan về ngành ô tô, được thúc đẩy bởi tỷ lệ thâm nhập xe điện mạnh mẽ và doanh số bán hàng lành mạnh trong các danh mục xe truyền thống.
• Sức mạnh tiêu dùng: Kỳ vọng biên lợi nhuận trong ngành FMCG sẽ cải thiện khi chi phí bao bì và nguyên liệu thô ổn định, được hỗ trợ bởi nhu cầu nông thôn kiên cường.