ഓട്ടോമൊബൈൽ മേഖല ദീർഘകാല വളർച്ചയ്ക്ക് നേതൃത്വം നൽകുമ്പോൾ, ഐടി ഒരു താൽക്കാലിക വ്യാപാരം (Tactical Trade) മാത്രമാണ്

ഇന്ത്യയിലെ ഐടി മേഖല ഒടുവിൽ വാല്യൂ ഇൻവെസ്റ്റർമാരെ ആകർഷിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഇത് ഒരു ദീർഘകാല ഘടനാപരമായ നിക്ഷേപത്തേക്കാൾ ഉപരിയായി ഒരു താൽക്കാലിക നീക്കം (tactical play) മാത്രമാണെന്ന് വിപണി വിദഗ്ദ്ധൻ സന്ദീപ് സഭർവാൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഇതിനു വിപരീതമായി, ഓട്ടോമൊബൈൽ മേഖലയിലും FMCG കരുത്ത് നൽകുന്ന ശക്തമായ ഉപഭോഗ രീതിയിലും അദ്ദേഹം വലിയ പ്രതീക്ഷ പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു.

ഐടി മേഖല: ഒരു വാല്യൂ പ്ലേ, അല്ലാതെ ഒരു ഘടനാപരമായ പ്രവണതയല്ല

ഏകദേശം ഒരു വർഷത്തെ ഇടിവിനും മൂന്ന് മുതൽ നാല് വർഷം വരെയുള്ള സ്തംഭനാവസ്ഥയ്ക്കും ശേഷം, ഇന്ത്യൻ ഐടി മേഖലയിൽ റിസ്ക്-റിവാർഡ് അനുപാതത്തിൽ പുരോഗതി കാണുന്നുണ്ട്. TCS, Infosys തുടങ്ങിയ വമ്പൻ കമ്പനികളുടെ വാല്യൂവേഷനുകളിൽ കാര്യമായ കുറവുണ്ടായെന്നും, ഇത് വാല്യൂ ഇൻവെസ്റ്റർമാർക്ക് ആകർഷകമായ ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് നൽകുന്നുണ്ടെന്നും സഭർവാൾ നിരീക്ഷിക്കുന്നു.

എന്നിരുന്നാലും, ഇത് ഒരു സ്ഥിരമായ മാറ്റമായി കാണരുതെന്ന് അദ്ദേഹം മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. പകരം, ഐടി ഒരു "ട്രേഡിംഗ് സെക്ടർ" ആയി അദ്ദേഹം കണക്കാക്കുന്നു. അതായത്, നിക്ഷേപകർക്ക് 10-20% ലാഭം നേടാൻ കഴിഞ്ഞേക്കാമെങ്കിലും, ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള വളർച്ചയ്ക്ക് ആവശ്യമായ വേഗത ഈ മേഖലയിൽ ഇല്ല. ലാഭകരമായ റിട്ടേൺ ലഭിച്ചു കഴിഞ്ഞാൽ കൃത്യമായ പ്ലാനോടെ പുറത്തുകടക്കുന്ന രീതിയിൽ ലാർജ്-ക്യാപ് ഐടി ഓഹരികളിൽ ചെറിയ നിക്ഷേപം നടത്തുന്നതാണ് അദ്ദേഹത്തിന്റെ തന്ത്രം.

ഉപഭോഗ ശേഷിയും FMCG മേഖലയുടെ കാഴ്ചപ്പാടും

മരിക്കോയുടെ (Marico) പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും മികച്ച പാദവാർഷിക റിപ്പോർട്ടുകൾ വന്നതോടെ ഇന്ത്യയിലെ ഉപഭോഗ മേഖലയ്ക്ക് കരുത്ത് ലഭിക്കുന്നുണ്ട്. ആരോഗ്യകരമായ വോളിയം വളർച്ചയും മെച്ചപ്പെട്ടുവരുന്ന ഗ്രാമീണ ഡിമാൻഡും FMCG മേഖലയുടെ പോസിറ്റീവ് ആയ ഭാവിയിലേക്കുള്ള പ്രധാന സൂചകങ്ങളാണെന്ന് സഭർവാൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ഉൽപ്പാദനച്ചെലവ് വർദ്ധിച്ചത് ലാഭവിഹിതത്തെ (margins) ബാധിക്കുമോ എന്ന ആശങ്കയുണ്ടെങ്കിലും, ഈ സമ്മർദ്ദങ്ങൾ താൽക്കാലികമാണെന്ന് സഭർവാൾ വിശ്വസിക്കുന്നു. പാക്കേജിംഗ് ചെലവ് യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലവാരത്തേക്കാൾ താഴെയായിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്നതിനാൽ, ഈ വർഷം ബാക്കിയുള്ള സമയങ്ങളിൽ അസംസ്‌കൃത വസ്തുക്കളുടെ വില കുറയുന്നതോടെ കമ്പനികൾക്ക് ലാഭവിഹിതത്തിൽ നേട്ടമുണ്ടാകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

ഓട്ടോമൊബൈൽ മേഖലയിൽ വലിയ പ്രതീക്ഷ: ICE, EV, കൂടാതെ അനുബന്ധ മേഖലകൾ

വളർച്ചാ സാധ്യതയുള്ള ഏറ്റവും മികച്ച മേഖലകളിൽ ഒന്നായി ഓട്ടോമൊബൈൽ മേഖല തുടരുന്നു. ഇന്റേണൽ കംബസ്റ്റ്യൻ എഞ്ചിൻ (ICE), ഇലക്ട്രിക് വെഹിക്കിൾ (EV) എന്നീ രണ്ട് വിഭാഗങ്ങളിലും ശക്തമായ വിൽപ്പനയാണ് നടക്കുന്നതെന്ന് സഭർവാൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. കുറഞ്ഞ പ്രവർത്തനച്ചെലവും വേഗത്തിലുള്ള വാഹന മാറ്റങ്ങളും (replacement cycle) കാരണം EV വിപണിയിൽ പുതിയ റെക്കോർഡുകൾ സൃഷ്ടിക്കപ്പെടുന്നുണ്ടെന്നും അദ്ദേഹം പ്രത്യേകം പരാമർശിക്കുന്നു.

മാരുതി, M&M, ബജാജ് ഓട്ടോ തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ കമ്പനികളോടും ഗ്രീവ്സ് കോട്ടൺ (Greaves Cotton) പോലുള്ള കമ്പോണന്റ് നിർമ്മാതാക്കളോടുമാണ് അദ്ദേഹത്തിന് കൂടുതൽ താൽപ്പര്യം. മോശം മൺസൂൺ ഗ്രാമീണ ഡിമാൻഡിന് ഒരു വെല്ലുവിളിയാണെങ്കിലും, വാഹനങ്ങൾ മാറ്റി വാങ്ങുന്നതിനായുള്ള ഡിമാൻഡും (replacement demand) EV-യിലേക്കുള്ള മാറ്റവും കാരണം ഈ മേഖലയുടെ അടിസ്ഥാന ഘടകങ്ങൾ (fundamentals) ശക്തമായി തുടരുന്നു.

വിവിധ മേഖലകളിലെ സൂക്ഷ്മമായ മാറ്റങ്ങൾ: ബാങ്കിംഗ്, റീട്ടെയിൽ, ജ്വല്ലറി

ഐടി, ഓട്ടോമൊബൈൽ മേഖലകൾക്ക് പുറമെ, മറ്റ് പ്രധാന മേഖലകളെക്കുറിച്ചും സഭർവാൾ നിരീക്ഷണങ്ങൾ പങ്കുവെച്ചു:

• റീട്ടെയിൽ: അവന്യൂ സൂപ്പർമാർട്ട്‌സ് (DMart) മികച്ച പ്രവർത്തനക്ഷമത കാഴ്ചവെക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, അതിന്റെ ഉയർന്ന വാല്യൂവേഷൻ ന്യായീകരിക്കാൻ പ്രയാസമാണെന്നും ഇത് വളർച്ചാ സാധ്യതകളെ പരിമിതപ്പെടുത്തുമെന്നും അദ്ദേഹം കരുതുന്നു.
• ബാങ്കിംഗ്: നിക്ഷേപങ്ങളുടെ ലഭ്യത അനുസരിച്ചായിരിക്കും ക്രെഡിറ്റ് വളർച്ച പരിമിതമാകുകയെന്ന് അദ്ദേഹം നിരീക്ഷിക്കുന്നു. FCNR പണമൊഴുക്ക് താൽക്കാലികമായി ലിക്വിഡിറ്റി നൽകിയേക്കാമെങ്കിലും, ദീർഘകാല ക്രെഡിറ്റ് വളർച്ച നിക്ഷേപങ്ങളുടെ വളർച്ചയെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും.
• ജ്വല്ലറി: ഈ മേഖല വളർച്ചയിലാണെങ്കിലും, പല കമ്പനികളിലെയും കോർപ്പറേറ്റ് ഗവേണൻസ് പ്രശ്നങ്ങളെക്കുറിച്ച് സഭർവാൾ ആശങ്ക പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. ജ്വല്ലറി മേഖലയിൽ നിക്ഷേപിക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർക്ക് ഏറ്റവും വിശ്വസനീയമായ ഓപ്ഷൻ ടൈറ്റാൻ (Titan) മാത്രമാണെന്ന് അദ്ദേഹം കരുതുന്നു.
• ടാറ്റ മോട്ടോഴ്സ്: കമ്പനിയെ അദ്ദേഹം ഒരു "work in progress" ആയിട്ടാണ് വിശേഷിപ്പിക്കുന്നത്. ആഭ്യന്തര ബിസിനസ് സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, കമ്പനിയുടെ ഗൈഡൻസ് (guidance) ഇടയ്ക്കിടെ വിപണിയെ നിരാശപ്പെടുത്തുന്നുണ്ടെന്നും അദ്ദേഹം പറയുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ഐടി തന്ത്രം: ലാർജ്-ക്യാപ് ഐടി ഓഹരികളെ ദീർഘകാല നിക്ഷേപമായി കാണുന്നതിന് പകരം, 10-20% ലാഭം ലക്ഷ്യമിട്ടുള്ള ഒരു താൽക്കാലിക വ്യാപാര അവസരമായി മാത്രം കാണുക.
• ഓട്ടോമൊബൈൽ വേഗത: ശക്തമായ EV വിപണി വളർച്ചയും പരമ്പരാഗത വാഹനങ്ങളുടെ മികച്ച വിൽപ്പനയും കാരണം ഓട്ടോമൊബൈൽ മേഖലയിൽ ശുഭപ്രതീക്ഷ നിലനിർത്തുക.
• ഉപഭോഗ ശക്തി: പാക്കേജിംഗ്, അസംസ്‌കൃത വസ്തുക്കളുടെ വില എന്നിവ സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നതോടെ FMCG മേഖലയിൽ ലാഭവിഹിതം വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്; ഗ്രാമീണ ഡിമാൻഡ് ഇതിന് കരുത്തേകും.