IT ஒரு தந்திரோபாய வர்த்தகம், ஆனால் ஆட்டோமொபைல் துறை நீண்டகால வளர்ச்சிப் பாதையில் முன்னிலையில் உள்ளது

சந்தை நிபுணர் சந்தீப் சப்ஹர்வால் (Sandip Sabharwal), இந்தியாவின் IT துறை இறுதியாக மதிப்பு முதலீட்டாளர்களை (value investors) ஈர்த்துக் கொண்டிருந்தாலும், இது ஒரு நீண்டகாலக் கட்டமைப்பு சார்ந்த முதலீட்டை விட, ஒரு தந்திரோபாய வர்த்தகமாகவே (tactical play) உள்ளது என்று கூறுகிறார். இதற்கு நேர்மாறாக, ஆட்டோமொபைல் துறை மற்றும் FMCG துறையின் வலிமையால் இயக்கப்படும் நிலையான நுகர்வுத் திறன் ஆகியவற்றின் மீது அவர் மிகுந்த நம்பிக்கையுடன் (bullish) உள்ளார்.

IT துறை: ஒரு மதிப்பு சார்ந்த வர்த்தகம், கட்டமைப்பு சார்ந்த போக்கு அல்ல

கிட்டத்தட்ட ஒரு ஆண்டு சரிவு மற்றும் மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டு கால தேக்கநிலைக்குப் பிறகு, இந்திய IT துறை மேம்பட்ட இடர்-வெகுமதி விகிதங்களைக் (risk-reward ratios) காணத் தொடங்கியுள்ளது. TCS மற்றும் Infosys போன்ற நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் (valuations) கணிசமாகக் குறைந்துள்ளதால், மதிப்பு முதலீட்டாளர்களுக்குக் கவர்ச்சிகரமான லாபப்பகிர்வு (dividend yields) கிடைப்பதாக சப்ஹர்வால் குறிப்பிடுகிறார்.

இருப்பினும், இதை ஒரு நிரந்தரப் போக்கு மாற்றமாகப் பார்ப்பதற்கு அவர் எச்சரிக்கிறார். மாறாக, அவர் IT துறையை ஒரு "வர்த்தகத் துறை" (trading sector) என்று வகைப்படுத்துகிறார்; முதலீட்டாளர்கள் 10-20% வருமானத்தைப் பெற முடியும் என்றாலும், இந்தத் துறை ஒரு நிலையான கட்டமைப்பு ரீதியான உயர்வுக்குத் தேவையான வேகத்தைக் கொண்டிருக்கவில்லை என்று அவர் கூறுகிறார். போதுமான வருமானம் கிடைத்தவுடன் வெளியேறுவதற்கான தெளிவானத் திட்டத்துடன், பெரிய நிறுவனங்களின் (large-cap IT) பங்குகளில் சிறிய அளவில் முதலீடு செய்வதே அவரது உத்தியாகும்.

நுகர்வோர் மீள்திறன் மற்றும் FMCG எதிர்காலம்

Marico நிறுவனத்தின் எதிர்பார்த்ததை விட வலுவான காலாண்டு முடிவுகள், இந்தியாவின் நுகர்வுத் திறனை வலுப்படுத்தியுள்ளன. ஆரோக்கியமான விற்பனை வளர்ச்சி மற்றும் அதிகரித்து வரும் கிராமப்புறத் தேவை ஆகியவை ஒட்டுமொத்த FMCG துறையின் நேர்மறையான எதிர்காலத்திற்கான முக்கியக் குறிகாட்டிகளாக சப்ஹர்வால் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.

அதிகப்படியான உற்பத்திச் செலவுகள் லாப வரம்புகளைப் (margins) பாதிக்கும் என்ற கவலை இருந்தாலும், இந்த அழுத்தங்கள் தற்காலிகமானவை என்று சப்ஹர்வால் நம்புகிறார். பேக்கேஜிங் செலவுகள் ஏற்கனவே போருக்கு முந்தைய நிலையை விடக் குறைந்துள்ளதால், இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் மூலப்பொருள் விலைகள் குறையும் போது, நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளில் முன்னேற்றம் ஏற்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஆட்டோமொபைல் துறையில் நம்பிக்கை: ICE, EV மற்றும் துணைத் துறைகள்

ஆட்டோமொபைல் துறை வளர்ச்சிக்கான மிக முக்கியமான துறைகளில் ஒன்றாகத் தொடர்கிறது. ICE (Internal Combustion Engine) மற்றும் EV (Electric Vehicle) ஆகிய இரண்டு பிரிவுகளிலும் வலுவான விற்பனை நிலையை சப்ஹர்வால் சுட்டிக்காட்டுகிறார். குறிப்பாக, குறைந்த இயக்கச் செலவு மற்றும் விரைவான வாகன மாற்றச் சுழற்சி காரணமாக, EV பயன்பாடு புதிய உச்சங்களைத் தொட்டு வருவதாக அவர் குறிப்பிடுகிறார்.

Maruti, M&M மற்றும் Bajaj Auto போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் மற்றும் Greaves Cotton போன்ற உதிரிபாகத் தயாரிப்பு நிறுவனங்கள் மீது அவர் முதலீட்டு விருப்பத்தைக் கொண்டுள்ளார். பருவமழை பொய்த்தால் அது கிராமப்புறத் தேவையைப் பாதிக்க வாய்ப்பிருந்தாலும், வாகன மாற்றத் தேவை மற்றும் EV மாற்றத்தின் ஆதரவுடன் இந்தத் துறையின் அடிப்படைத் தன்மைகள் (fundamentals) வலுவாகவே உள்ளன.

துறை சார்ந்த நுணுக்கங்கள்: வங்கி, சில்லறை விற்பனை மற்றும் நகைத் துறை

IT மற்றும் ஆட்டோமொபைல் துறைகளைத் தவிர, மற்ற முக்கியத் துறைகள் குறித்த குறிப்பிட்ட கருத்துக்களை சப்ஹர்வால் வழங்கியுள்ளார்:

• சில்லறை விற்பனை (Retail): Avenue Supermarts (DMart) நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள் சிறப்பாக இருந்தாலும், அதன் அதிகப்படியான மதிப்பீடு (premium valuation) நியாயப்படுத்துவதற்கு கடினமாக இருப்பதாக அவர் கருதுகிறார், இது அதன் வளர்ச்சித் திறனைக் கட்டுப்படுத்தும்.
• வங்கித் துறை (Banking): வைப்புத் தொகையின் (deposit) இருப்பைப் பொறுத்தே கடன் வளர்ச்சி (credit growth) அமையும் என்று அவர் குறிப்பிடுகிறார். FCNR வரத்து தற்காலிகமாகப் பணப்புழக்கத்திற்கு (liquidity) உதவக்கூடும் என்றாலும், நீண்டகாலக் கடன் வளர்ச்சி என்பது வைப்புத் தொகையின் வளர்ச்சியுடன் ஒத்துப்போவதைப் பொறுத்தே அமையும்.
• நகைத் துறை (Jewellery): இந்தத் துறை வளர்ந்து வந்தாலும், பல நிறுவனங்களில் உள்ள கார்ப்பரேட் நிர்வாகச் சிக்கல்கள் (corporate governance issues) குறித்து சப்ஹர்வால் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளார். நகைத் துறையில் முதலீடு செய்ய விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு Titan மட்டுமே மிகவும் நம்பகமான விருப்பமாக அவர் கருதுகிறார்.
• Tata Motors: இந்த நிறுவனத்தை அவர் ஒரு "முன்னேற்றத்தில் இருக்கும் நிறுவனம்" (work in progress) என்று விவரிக்கிறார்; உள்நாட்டு வணிகம் நிலைபெற்று வந்தாலும், அதன் வழிகாட்டுதல்கள் (guidance) அவ்வப்போது சந்தையை ஏமாற்றக்கூடும் என்று அவர் கூறுகிறார்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• IT உத்தி: பெரிய நிறுவனங்களின் (large-cap) IT பங்குகளை நீண்டகாலக் கட்டமைப்பாகப் பார்க்காமல், 10-20% லாபத்திற்காகப் பயன்படுத்தும் ஒரு தந்திரோபாய வர்த்தக வாய்ப்பாகக் கருதுங்கள்.
• ஆட்டோமொபைல் வேகம்: வலுவான EV பயன்பாடு மற்றும் வழக்கமான வாகன விற்பனை ஆகியவற்றின் மூலம் ஆட்டோமொபைல் துறையில் தொடர்ந்து நம்பிக்கையுடன் இருங்கள்.
• நுகர்வு வலிமை: பேக்கேஜிங் மற்றும் மூலப்பொருள் செலவுகள் நிலைபெறுவதாலும், கிராமப்புறத் தேவை வலுவாக இருப்பதாலும், FMCG துறையில் லாப வரம்புகளில் முன்னேற்றம் ஏற்படும் என்று எதிர்பார்க்கலாம்.