ஆட்டோ மற்றும் நுகர்வுத் துறைகள் வளர்ச்சியை முன்னெடுத்த நிலையில், IT ஒரு தந்திரோபாய வர்த்தகமாக

சந்தை நிபுணர் சந்தீப் சப்ஹர்வால் (Sandip Sabharwal), இந்தியப் பங்குச் சந்தையின் நிலப்பரப்பைப் பற்றிய நுணுக்கமான பார்வையை வழங்குகிறார். அவர் தந்திரோபாய வர்த்தக வாய்ப்புகளுக்கும் (tactical trading opportunities) நீண்டகாலக் கட்டமைப்பு மாற்றங்களுக்கும் (long-term structural plays) இடையிலான வேறுபாட்டைச் சுட்டிக்காட்டுகிறார். IT துறையின் எழுச்சி நீடித்திருக்குமா என்பதில் அவர் எச்சரிக்கையுடன் இருந்தாலும், ஆட்டோமொபைல் மற்றும் FMCG துறைகளில் அவர் மிகுந்த நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்துகிறார்.

IT துறை: ஒரு தந்திரோபாய வாய்ப்பு, நீண்டகாலப் போக்கு அல்ல

கடந்த ஒரு ஆண்டாக நீண்டகால தேக்கநிலை மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க சரிவுக்குப் பிறகு, இந்திய IT துறையில் மதிப்பு முதலீட்டாளர்களின் (value investors) ஆர்வம் இறுதியாகத் தெரியத் தொடங்கியுள்ளது. TCS மற்றும் Infosys போன்ற நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் (valuations) குறைந்துள்ளதால், அவற்றின் இடர்-வெகுமதி விகிதம் (risk-reward profile) மற்றும் டிவிடெண்ட் வருவாய் (dividend yields) மேம்பட்டுள்ள போதிலும், இதை ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான மாற்றமாக அவர் கருதவில்லை என்று சப்ஹர்வால் குறிப்பிடுகிறார்.

"வாங்குங்கள் மற்றும் வைத்திருங்கள்" (buy-and-hold) என்ற உத்தியைப் பின்பற்றுவதற்குப் பதிலாக, அவர் IT துறையை ஒரு தந்திரோபாய வர்த்தகத் துறையாக வகைப்படுத்துகிறார். நீண்டகாலப் तेजीப் பயணத்தில் (bull run) ஈடுபடுவதற்குப் பதிலாக, 10-20% வரை நியாயமான லாபம் கிடைத்தவுடன் வெளியேறும் நோக்கத்துடன், லார்ஜ்-கேப் (large-cap) IT நிறுவனங்களில் சிறிய அளவிலான முதலீடுகளைச் செய்வதே அவரது தற்போதைய அணுகுமுறையாகும்.

ஆட்டோமொபைல் மற்றும் EV மாற்றத்தில் மிகுந்த நம்பிக்கை

IT துறையில் அவர் காட்டும் எச்சரிக்கையான நிலைக்கும் மாறாக, ஆட்டோமொபைல் துறையில் சப்ஹர்வால் மிகவும் நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளார். இன்டர்னல் கம்ப்ஷன் என்ஜின் (ICE) மற்றும் எலக்ட்ரிக் வாகனங்கள் (EV) ஆகிய இரண்டு தொகுப்புகளிலும் (portfolios) வலுவான விற்பனைச் செயல்பாட்டை அவர் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.

இந்த நம்பிக்கையின் முக்கிய காரணிகள்:

• EV ஊடுருவல்: குறைந்த இயக்கச் செலவு மற்றும் வேகமான மாற்ற சுழற்சிகள் காரணமாக, மின்சார வாகனப் பயன்பாடு புதிய உச்சங்களைத் தொட்டு வருகிறது.
• மாற்றத்திற்கான தேவை (Replacement Demand): மின்சார இருசக்கர வாகனங்களின் வளர்ச்சி வேகம் இன்னும் அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• பல்வகைப்பட்ட பங்குகள்: Maruti, M&M மற்றும் Bajaj Auto ஆகிய நிறுவனங்கள் மட்டுமின்றி, Greaves Cotton போன்ற ஆட்டோ துணைத் தயாரிப்பு (auto ancillaries) நிறுவனங்கள் மீதும் அவர் நேர்மறையான பார்வையைப் रखतेள்ளார்.

சாதகமற்ற பருவமழை கிராமப்புறத் தேவைகளுக்கு ஒரு முக்கிய அபாயமாக இருக்கும் என்று அவர் குறிப்பிட்டாலும், இந்தத் துறை அடிப்படையில் வளர்ச்சிக்கான வலுவான நிலையில் இருப்பதாக அவர் நம்புகிறார்.

நுகர்வு வலிமை மற்றும் FMCG எதிர்காலம்

Marico நிறுவனத்தின் சமீபத்திய காலாண்டுத் தகவல்கள், ஒட்டுமொத்த நுகர்வுத் துறையின் மீதான நம்பிக்கையை அதிகரித்துள்ளன. ஆரோக்கியமான விற்பனை அளவு வளர்ச்சி (volume growth) மற்றும் மேம்பட்டு வரும் கிராமப்புறத் தேவை ஆகியவை FMCG துறைக்கான ஊக்கமளிக்கும் அறிகுறிகள் என்று சப்ஹர்வால் குறிப்பிடுகிறார்.

அதிகப்படியான உற்பத்திச் செலவுகளால் ஏற்படும் லாப வரம்பு (margin) அழுத்தங்கள் தற்காலிகமானவை என்று அவர் கணிக்கிறார். பேக்கேஜிங் செலவுகள் போர்க்காலத்திற்கு முந்தைய நிலைக்குக் கீழ் குறையும் போது, இந்த நன்மைகள் ஆண்டின் மீதமுள்ள காலங்களில் நிறுவனங்களின் லாப வரம்பிற்குச் செல்லும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், Avenue Supermarts (DMart) போன்ற அதிக மதிப்பீடு கொண்ட சில்லறை விற்பனை நிறுவனங்கள் குறித்து அவர் எச்சரிக்கையுடன் இருக்கிறார்; அவற்றின் செயல்பாட்டுத் திறன் சிறப்பாக இருந்தாலும், அதன் அதிகப்படியான மதிப்பீடு (premium valuation) மேலும் உயருவதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவாகவே உள்ளன என்று அவர் கூறுகிறார்.

வங்கிப் பணப்புழக்கம் மற்றும் துறை சார்ந்த விவரங்கள்

வங்கித் துறை குறித்துப் பேசும்போது, டெபாசிட் (வைப்பு நிதி) கிடைப்பதைப் பொறுத்தே கடன் வளர்ச்சி (credit growth) அமையும் என்று சப்ஹர்வால் எச்சரிக்கிறார். வெளிநாட்டுத் தொடர்பு வைப்பு நிதி (FCNR) வரத்து தற்காலிகமாகப் பணப்புழக்கத்திற்கு உதவும் என்றாலும், நிலையான டெபாசிட் வளர்ச்சி மிகவும் அவசியமானது.

நுகர்வோர் விருப்பத் துறையில் (consumer discretionary space), அவர் பல்வேறு நிறுவனங்களுக்கு இடையே தெளிவான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறார். Tata Motors நிறுவனத்தை ஒரு "முன்னேற்றத்தில் இருக்கும் நிறுவனம்" (work in progress) என்று அவர் கருதுகிறார்; இது அவ்வப்போது வழிகாட்டுதல் (guidance) தொடர்பான சிக்கல்களால் ஏமாற்றமளிக்கலாம். அதே சமயம், நகைக் துறையில் Titan நிறுவனத்தை முதன்மையான பங்காக அவர் அடையாளம் காண்கிறார்; அதன் மற்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது சிறந்த நிறுவன நிர்வாகத்தை (corporate governance) அவர் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• IT உத்தி: லார்ஜ்-கேப் IT நிறுவனங்களை நீண்டகாலக் கட்டமைப்பு முதலீடாகப் பார்க்காமல், 10-20% வருவாய்க்கான ஒரு தந்திரோபாய வர்த்தகமாக (tactical trade) கருதுங்கள்.
• ஆட்டோமொபைல் வேகம்: பருவமழை அபாயங்கள் இருந்தபோதிலும், சாதனை அளவிலான EV ஊடுருவல் மற்றும் வலுவான ICE செயல்பாட்டின் மூலம் இந்தத் துறை வளர்ச்சியை நோக்கி நகர்ந்து கொண்டிருக்கிறது.
• நுகர்வு மற்றும் FMCG: வலுவான விற்பனை அளவு வளர்ச்சி மற்றும் குறையும் பேக்கேஜிங் செலவுகள் FMCG துறைக்கு சாதகமான சூழலை உருவாக்குகின்றன; இருப்பினும் சில்லறை விற்பனைத் துறையில் உள்ள அதிக மதிப்பீடுகள் ஒரு கவலையாகவே உள்ளன.