製薬業界の脱中国が進む中、インドのCDMOセクターが成長の機を迎える

多国籍企業が中国への依存を減らそうとする中で、世界の製薬サプライチェーンは構造的な再編が進んでいます。インドの受託開発製造機関（CDMO）はこの変化の主な受益者として浮上しており、世界の製薬メーカーにとって信頼できる高品質な代替手段としての地位を確立しています。

世界が選ぶ好ましい代替案として浮上するインド

中国での製造からの脱却は、WuXi AppTecのような大手企業を巡る最近の規制当局による精査に対する突然の反応ではなく、むしろ約2年前に始まった移行です。Sai Life SciencesのCFOであるSivaramakrishnan Chittor氏によれば、世界の製薬会社はすでにサプライチェーンのリスクを軽減するために、インドのCDMOとの深い関わりを開始しています。

戦略的な規制リストにインドの企業が含まれたことで、多様化のための「最善の選択肢」としてのインドの地位はさらに強固なものとなりました。これを活用するために、インド企業は事業規模を積極的に拡大し、世界のイノベーターからの需要の高まりに応えるために多額の設備投資（capex）を行っています。

Sai Life Sciences：生産能力と収益構成の拡大

Sai Life Sciencesは業界の指標（ベルウェザー）となっており、現在、世界トップ25社の製薬企業のうち19社と取引を行っています。同社の財務的な軌跡は、「ビッグファーマ」との統合が深まっているという業界全体の傾向を反映しています。過去4年間で、大手グローバル製薬会社による収益貢献度は28%から49%へとほぼ倍増しました。

この成長を支えるため、Sai Life Sciencesは大規模な拡張計画を発表し、2027年度までに生産能力拡大のために₹1,100 croreから₹1,300 croreを割り当てています。この投資は、内部留保と管理可能な負債の組み合わせによって賄われ、製造拠点の拡大を進めつつ、健全なバランスシートを維持します。

臨床用サプライから商用製造への移行

インドのCDMO業界における重要な進化は、アウトソーシングされる業務内容の変化です。歴史的に、多くのグローバル企業は主に臨床段階のサプライのためにインドを利用してきました。しかし、国内での商用規模の製造へと移行する傾向が強まっています。

この変化は、商用パイプラインの強化によって裏付けられています。Sai Life Sciencesは、後期開発プロジェクトの大幅な増加を報告しており、フェーズIIIおよび承認申請前の分子数は、過去1年間で6つから11つに増加しました。これは、世界のイノベーターが、インドの施設が高ボリュームの商用グレードの生産に対応可能であると見なしていることを示しています。

規制のタイムラインと成長予測への対応

この機会は画期的なものですが、業界のリーダーたちは、その恩恵は徐々に具体化していくものだと警告しています。医薬品製造は厳格な規制承認と複雑な製品移管のタイムラインに強く支配されているため、製造契約の移行は一晩で起こるものではありません。

長期的な楽観論はあるものの、Sai Life Sciencesは15〜20%のCAGRという着実な収益成長ガイダンスを維持しています。同社は、既存の設備投資が稼働し始め、新たな生産能力の追加と受注の可視性向上に後押しされ、当会計年度の下半期はより好調になると予想しています。

主なポイント

• 戦略的多様化: グローバル製薬企業は積極的に脱中国を進めており、長期的なサプライチェーンの安全性において、インドを最も信頼できる代替案と見なしています。
• 商用規模への移行: インドのCDMOは、フェーズIIIの分子プロジェクトの急増に示されるように、臨床研究を超えて高付加価値な商用規模の製造へと移行しています。
• 積極的なインフラ投資: Sai Life Sciencesのような主要プレーヤーは、予想される構造的な需要に応えるため、生産能力の拡大に最大₹1,300 croreを投資しています。