米国市場のボラティリティ：原油安の中でハイテク株が下落する一方、ダウは上昇
水曜日のウォール街は、ハイテク株のバリュエーション調整がNasdaqとS&P 500を押し下げ、明暗が分かれる展開となった。急騰していた半導体やAI関連株に売り圧力がかかる一方で、原油価格の大幅な下落がダウ平均株価と旅行セクターにとって大きな追い風となった。
バリュエーションとAIへの懸念からハイテク株が後退
Nasdaq総合指数は、主にハイテク株の下落に牽引され、104.58ポイント（0.41%）安の25,482.46で取引を終えた。投資家の間では、高騰するバリュエーションや、AIインフラに必要な巨額の設備投資（CapEx）に対する懸念が強まっている。市場の注目はチップメーカーのMicron Technologyに集まっているが、2026年に200%という驚異的な急騰を見せているものの、水曜日の株価は下落した。
ハイテクセクターの動揺に拍車をかけたのは、Cerebras Systemsの株価急落だ。同社の初となる決算報告で、通期の利益率が第1四半期を下回ると予測されたことが要因である。さらに、OpenAIが独自の推論用チップ「Jalapeno」を発表したことで、半導体業界の競争環境に新たなダイナミクスが持ち込まれた。今週のボラティリティにより、Nasdaq 100の時価総額はすでに1兆ドル以上消失している。
原油価格の下落とダウの上昇
ハイテク株の低迷とは対照的に、ダウ工業株平均は187.97ポイント（0.36%）上昇し、51,854.81で終了した。この底堅さはエネルギー価格の下落に支えられた。原油価格は、ホルムズ海峡からのタンカー移動増加への期待や、イランは通行料を求めていないとするドナルド・トランプ大統領の報告を受けて、イラン戦争開始以来の低水準となった。
エネルギーコストの下落は、S&P 500旅客航空指数の上昇の触媒となった。さらに、手頃な価格の住宅供給を加速させることを目的とした超党派の法案をトランプ大統領が撤回したことを受け、住宅セクターが大幅に急騰した。Hovnanian Enterprises、PulteGroup、Toll Brothersといった主要な住宅メーカーは、いずれも上昇を記録した。
マクロ経済への懸念と連邦準備制度（Fed）の見通し
セクター固有のニュースに加え、より広範なマクロ経済への懸念が投資家心理を重くしている。ハイパースケーラーによる債務裏付け型の支出や、連邦準備制度（Fed）がよりタカ派的になる可能性に対する不安が高まっている。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは現在、12月末までに2度目の利上げが行われると予想しており、これは以前の「25ベーシスポイントの単発利上げ」という予想からの変化となっている。
市場は現在、金融政策の今後の経路に関する重要な手がかりを得るため、Fedが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数の木曜日の発表に注目している。
主なポイント
- ハイテクセクターの売り: 高いバリュエーションとAI関連の設備投資増への懸念からNasdaqは下落し、MicronやCerebras Systemsなどのチップメーカーが特に圧力を受けた。
- エネルギー主導の明暗: 原油価格の下落がダウと航空株を押し上げた一方、住宅関連法案における政治的な変化が住宅メーカーの株価を急騰させた。
- タカ派的なFedへの期待: トレーダーがより積極的な連邦準備制度の姿勢へと予想をシフトさせているため、市場参加者は潜在的な利上げに備えている。