വിദേശ മൂലധന പ്രവാഹം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനായി കൂടുതൽ നയപരമായ നീക്കങ്ങൾ പ്രഖ്യാപിച്ചു ധനമന്ത്രി സീതാരാമൻ

അന്താരാഷ്ട്ര മൂലധനം ആകർഷിക്കുന്നതിനായുള്ള സർക്കാരിന്റെ സമീപകാല നടപടികൾ വളരെ വലിയൊരു സാമ്പത്തിക തന്ത്രത്തിന്റെ "ആദ്യപടി" മാത്രമാണെന്ന് ധനമന്ത്രി നിർമ്മല സീതാരാമൻ സൂചിപ്പിച്ചു. ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ബാഹ്യമായ ആഘാതങ്ങളെ പ്രതിരോധിക്കുന്നതിനായി സ്ഥിരതയുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപം ഉറപ്പാക്കാൻ ഇന്ത്യ സജീവമായി മുന്നോട്ട് നീങ്ങുകയാണ്.

വിദേശ നിക്ഷേപത്തിനായുള്ള വിപുലമായ തന്ത്രം

മൈൻമൈൻ സമ്മിറ്റ് 2026-ൽ സംസാരിക്കവെ, സർക്കാരും റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയും (RBI) സ്വീകരിച്ച നിലവിലെ നടപടികൾ സമഗ്രമായ ഒരു കർമ്മപദ്ധതിയുടെ ഭാഗമാണെന്ന് ധനമന്ത്രി നിർമ്മല സീതാരാമൻ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു. കൂടുതൽ കാര്യക്ഷമവും ആകർഷകവുമായ നിക്ഷേപ മാർഗങ്ങളിലൂടെ അന്താരാഷ്ട്ര മൂലധനത്തെ ഇന്ത്യയിലേക്ക് തിരികെ കൊണ്ടുവരിക എന്നതാണ് ഇതിന്റെ പ്രാഥമിക ലക്ഷ്യം.

ഈ തന്ത്രത്തിന്റെ ഒരു പ്രധാന ഭാഗം ആഭ്യന്തര ബോണ്ട് വിപണിയെ കേന്ദ്രീകരിച്ചുള്ളതാണ്. ഇത് സുഗമമാക്കുന്നതിനായി, ജൂൺ 5-ന് ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ടിന് (Fully Accessible Route - FAR) കീഴിൽ അർഹതയുള്ള സെക്യൂരിറ്റികളുടെ പട്ടിക സർക്കാർ വിപുലീകരിച്ചു. ഇത് പുതുതായി പുറത്തിറക്കുന്ന സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളെ ഉൾപ്പെടുത്താൻ അനുവദിക്കുന്നു, ഇത് നിക്ഷേപ നടപടികൾ ലളിതമാക്കാനും വിദേശ നിക്ഷേപകർക്കുള്ള നിയമപരമായ ബാധ്യതകൾ (compliance burden) കുറയ്ക്കാനും സഹായിക്കുന്നു. കൂടാതെ, നിക്ഷേപം കൂടുതൽ ആകർഷകമാക്കുന്നതിനായി, സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളിൽ നിന്നുള്ള പലിശ വരുമാനത്തിനും മൂലധന നേട്ടത്തിനും (capital gains) വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർക്ക് (FPIs) ആദായനികുതി ഇളവ് അനുവദിച്ചിട്ടുണ്ട്.

കറൻസി റിസ്ക് കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിൽ RBI-യുടെ പങ്ക്

വിദേശനാണ്യ വിനിമയ റിസ്ക് (foreign exchange exposure) കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങളെ സഹായിക്കുന്നതിനായി RBI നിരവധി തന്ത്രപരമായ മാർഗങ്ങൾ അവതരിപ്പിച്ചു. മൂന്ന് മുതൽ അഞ്ച് വർഷം വരെ കാലാവധിയുള്ള ഫോറിൻ കറൻസി നോൺ-റെസിഡന്റ് (FCNR(B)) നിക്ഷേപങ്ങൾക്കായി സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ സ്വാപ്പ് സൗകര്യം (swap facility) ഉപയോഗിക്കാൻ ബാങ്കുകളെ അനുവദിക്കുന്നത് ഇതിൽ പ്രധാനപ്പെട്ട ഒരു നീക്കമാണ്; ഈ സൗകര്യം സെപ്റ്റംബർ 30 വരെ ലഭ്യമാണ്.

കൂടാതെ, എക്സ്റ്റേണൽ കൊമേഴ്സ്യൽ ബോറോയിംഗ്സ് (ECBs) സമാഹരിക്കുന്ന പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് വേണ്ടി RBI ഒരു ഫോറെക്സ് സ്വാപ്പ് വിൻഡോ അവതരിപ്പിച്ചു. കറൻസി ഹെഡ്ജിംഗിന്റെ (currency hedging) ചിലവ് ഫലപ്രദമായി സെൻട്രൽ ബാങ്കിലേക്ക് മാറ്റുന്നു എന്നതിനാൽ ഈ ചട്ടക്കൂട് വളരെ പ്രാധാന്യമർഹിക്കുന്നു. ഇത് വിനിമയ നിരക്കിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ (exchange-rate volatility) പൂർണ്ണമായ ആഘാതം ഏറ്റെടുക്കാതെ തന്നെ വിദേശത്തുനിന്ന് ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാൻ ബാങ്കുകളെയും സംരംഭങ്ങളെയും അനുവദിക്കുന്നു, അങ്ങനെ ഫണ്ട് സമാഹരണ പ്രക്രിയയ്ക്ക് ആവശ്യമായ സ്ഥിരത നൽകുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ റിസ്കുകളും ഇറക്കുമതി സമ്മർദ്ദങ്ങളും നേരിടൽ

ഇന്ത്യ വലിയ തോതിലുള്ള ബാഹ്യമേഖല സമ്മർദ്ദങ്ങൾ നേരിടുന്ന ഒരു സമയത്താണ് വിദേശ മൂലധനത്തിനായുള്ള ശ്രമങ്ങൾ നടക്കുന്നത്. നിലവിലുള്ള അമേരിക്ക-ഇറാൻ സംഘർഷവും വിപുലമായ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയും മൂലമുണ്ടാകുന്ന "അടിയന്തര സാഹചര്യങ്ങൾക്കായി" ഇന്ത്യ തയ്യാറെടുക്കണമെന്ന് ധനമന്ത്രി ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

പ്രധാനപ്പെട്ട വിഭവങ്ങൾക്കായി ഇറക്കുമതിയെ അമിതമായി ആശ്രയിക്കുന്നത് ഇന്ത്യയുടെ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ ദുർബലമായി നിലനിർത്തുന്നു. പ്രത്യേകിച്ച്:

• അസംസ്‌കൃത എണ്ണ: ഇന്ത്യ അതിന്റെ അസംസ്‌കൃത എണ്ണയുടെ ഏകദേശം 87 ശതമാനവും ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്നു, ഇതിൽ 46 ശതമാനവും ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയോ അതിന് സമീപമോ ആണ് കടന്നുപോകുന്നത്.
• വളങ്ങൾ: ആഗോളതലത്തിലെ വിലക്കയറ്റവും പടിഞ്ഞാറൻ ഏഷ്യയിലെ കപ്പൽ ഗതാഗത തടസ്സങ്ങളും വളങ്ങൾ ലഭ്യമാക്കുന്നതിനെ സങ്കീർണ്ണമാക്കുന്നു. ഈ സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ വള സബ്‌സിഡിക്കായി കേന്ദ്ര ബജറ്റ് ₹1.71 ലക്ഷം കോടി രൂപ മാറ്റി വെച്ചിട്ടുണ്ട്.
• എൽപിജി: ഇന്ത്യ ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന എൽപിജി വിതരണത്തിന്റെ ഏതാണ്ട് 90 ശതമാനവും അതിലോലമായ ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്.

വിദേശനാണ്യ ശേഖരം അടുത്തിടെ 711 മില്യൺ ഡോളർ കുറഞ്ഞ് 681.61 ബില്യൺ ഡോളറായ സാഹചര്യത്തിൽ, വിദേശ നേരിട്ടുള്ള നിക്ഷേപം (FDI), മൂലധന പ്രവാഹം എന്നിവ ആകർഷിക്കുന്നതിനായുള്ള സർക്കാരിന്റെ ശ്രദ്ധ, വിദേശനാണ്യ ശേഖരം ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നതിനും രൂപയെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നതിനും അത്യാവശ്യമാണ്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• നയപരമായ വിപുലീകരണം: ബോണ്ട് മാർക്കറ്റിലെ സമീപകാല പരിഷ്കാരങ്ങളും നികുതി ഇളവുകളും ആഗോള മൂലധനവുമായി ഇന്ത്യയുടെ ബന്ധം ആഴത്തിലാക്കുന്നതിനുള്ള വലിയൊരു തന്ത്രത്തിന്റെ തുടക്കം മാത്രമാണ്.
• അപകടസാധ്യത കുറയ്ക്കൽ: ബാങ്കുകൾക്കും പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങൾക്കും കറൻസി ഹെഡ്ജിംഗ് ചിലവുകൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി ആർബിഐ (RBI) സജീവമായി സ്വാപ്പ് സൗകര്യങ്ങൾ ഉപയോഗിക്കുന്നു, ഇത് വിദേശ വായ്പകൾ കൂടുതൽ പ്രായോഗികമാക്കുന്നു.
• തന്ത്രപരമായ പ്രതിരോധം: പടിഞ്ഞാറൻ ഏഷ്യയിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾക്കിടയിൽ എണ്ണയുടെയും വളങ്ങളുടെയും ഇറക്കുമതിയെ അമിതമായി ആശ്രയിക്കുന്നത് മൂലമുണ്ടാകുന്ന സാമ്പത്തിക ദുർബലതകൾ പരിഹരിക്കുന്നതിന് ഊർജ്ജിതമായ മൂലധന ആകർഷണം ആവശ്യമാണ്.