NSE składa DRHP na gigantyczne IPO o wartości 2 mld USD: SBI wśród głównych sprzedawców

Po niemal dekadzie opóźnień regulacyjnych i kontrowersji, National Stock Exchange (NSE) oficjalnie złożył projekt prospektu emisyjnego (Draft Red Herring Prospectus – DRHP) w SEBI. Ten przełomowy krok przygotowuje grunt pod ogromne IPO wyceniane na kwotę od 2 do 3 miliardów dolarów, co stanowi istotny punkt zwrotny dla indyjskich rynków kapitałowych.

Oferta sprzedaży (OFS) prowadzona przez kluczowych inwestorów instytucjonalnych

Nadchodzące IPO ma strukturę wyłącznie oferty sprzedaży (Offer-for-Sale – OFS), co oznacza, że giełda nie będzie emitować nowych akcji w celu pozyskania świeżego kapitału. Zamiast tego, obecni akcjonariusze zamierzają zmniejszyć swoje udziały. W dokumentacji określono, że sprzedanych zostanie do 14,89 crore akcji, a State Bank of India (SBI) znajduje się wśród 10 głównych inwestorów wyprzedających swoje udziały.

Proces ten następuje po usunięciu krytycznej bariery regulacyjnej w styczniu, kiedy SEBI wydało giełdzie formalną zgodę (no-objection certificate). Ten krok kończy sagę, która rozpoczęła się w grudniu 2016 roku, kiedy to pierwsza próba wprowadzenia na giełdę emisji o wartości 10 000 crore rupii została wstrzymana z powodu głośnego skandalu związanego z usługami co-location.

Wycena i pozycjonowanie rynkowe

NSE posiada obecnie ogromną pozycję na rynku spółek niepublicznych, gdzie akcje są notowane po cenie około 1 950–2 050 ₹ za akcję. Oznacza to oszałamiającą wycenę wynoszącą około 5 lakh crore ₹. Choć wycena ta jest uważana za „wysoką”, analitycy branżowi zauważają, że pozostaje ona konkurencyjna w porównaniu z rówieśnikami; NSE jest wyceniane na około 45-krotność zysków za rok fiskalny 2026 (FY26), podczas gdy BSE handluje na poziomie 70x, a MCX na poziomie 80x.

Dominacja giełdy znajduje odzwierciedlenie w jej ogromnej skali. Według danych na marzec 2026 r., NSE raportuje bazę zarejestrowanych inwestorów liczącą 129,1 miliona – co stanowi skumulowaną stopę wzrostu na poziomie 26,9% w porównaniu do 30,87 miliona w 2020 roku. Co więcej, platforma umożliwiła mobilizację środków w wysokości 20,3 biliona ₹ w roku fiskalnym 2026, a jej zasięg wśród inwestorów obejmuje ponad 99% indyjskich kodów pocztowych.

Ryzyka i przeciwności regulacyjne

Mimo entuzjazmu, eksperci rynkowi zalecają ostrożność w odniesieniu do źródeł przychodów giełdy. Znaczna część zysków NSE jest powiązana z wolumenem obrotu instrumentami pochodnymi. Segment ten podlega dużej zmienności, szczególnie że SEBI zaostrzyło ostatnio normy dotyczące udziału inwestorów detalicznych w segmencie kontraktów terminowych i opcji (Futures and Options – F&O), aby ograniczyć nadmierną spekulację.

Investors will also be watching how the exchange manages its technology-driven ecosystem, which is central to its ability to handle high-frequency transactions and rapid regulatory shifts. The successful settlement of the long-running co-location case—which involved allegations of preferential server access for certain brokers—has removed a major overhang, but governance remains a key area of focus for prospective shareholders.

Key Takeaways