NSE подала DRHP для мега-IPO объемом 2 млрд долларов: SBI входит в число крупнейших продавцов

После почти десятилетия регуляторных задержек и споров Национальная фондовая биржа (NSE) официально подала проект проспекта эмиссии (DRHP) в SEBI. Этот знаковый шаг готовит почву для масштабного IPO стоимостью от 2 до 3 миллиардов долларов, что станет важным поворотным моментом для рынков капитала Индии.

Предложение продажи акций (OFS) под руководством ключевых институциональных инвесторов

Предстоящее IPO полностью структурировано как предложение продажи акций (Offer-for-Sale, OFS), что означает, что биржа не будет выпускать новые акции для привлечения дополнительного капитала. Вместо этого существующие акционеры планируют сократить свои доли. В документах указано, что будет продано до 14,89 крор (148,9 млн) акций, при этом State Bank of India (SBI) входит в число 10 крупнейших инвесторов, избавляющихся от своих пакетов.

Этот процесс стал возможен после устранения критического регуляторного барьера в январе, когда SEBI выдала бирже официальный сертификат об отсутствии возражений. Этот шаг завершает сагу, начавшуюся в декабре 2016 года, когда первоначальная попытка биржи провести листинг выпуска на сумму 10 000 крор рупий была приостановлена из-за громкого скандала с ко-локацией (co-location).

Оценка и рыночное позиционирование

В настоящее время NSE занимает доминирующее положение на внебиржевом рынке, где акции торгуются по цене примерно 1 950–2 050 рупий за штуку. Это подразумевает ошеломляющую оценку в размере около 5 лакх крор (5 трлн) рупий. Хотя такая оценка считается «высокой», отраслевые аналитики отмечают, что она остается конкурентоспособной по сравнению с аналогами: NSE торгуется с мультипликатором около 45x к прибыли за 2026 финансовый год (FY26), в то время как BSE торгуется при 70x, а MCX — при 80x.

Доминирование биржи отражается в ее масштабах. По состоянию на март 2026 года база зарегистрированных инвесторов NSE составила 129,1 млн человек, что представляет собой совокупный темп роста 26,9% по сравнению с 30,87 млн в 2020 году. Кроме того, в течение 2026 финансового года платформа способствовала мобилизации средств в размере 20,3 трлн рупий, а охват инвесторов охватывает более 99% почтовых индексов Индии.

Риски и регуляторные препятствия

Несмотря на ажиотаж, рыночные эксперты призывают к осторожности в отношении источников дохода биржи. Значительная часть прибыли NSE связана с объемами торговли деривативами. Этот сегмент подвержен волатильности, особенно с учетом того, что SEBI недавно ужесточила нормы участия розничных инвесторов в сегменте фьючерсов и опционов (F&O) для сдерживания чрезмерных спекуляций.

Инвесторы также будут следить за тем, как биржа управляет своей технологической экосистемой, которая имеет решающее значение для ее способности обрабатывать высокочастотные транзакции и быстро адаптироваться к регуляторным изменениям. Успешное урегулирование затянувшегося дела о колокации — связанного с обвинениями в предоставлении преференциального доступа к серверам определенным брокерам — устранило серьезный фактор неопределенности, однако корпоративное управление остается ключевой областью внимания потенциальных акционеров.

Основные выводы