NSE подала DRHP для мега-IPO объемом 2 млрд долларов: SBI входит в число ключевых продавцов

После почти десятилетнего ожидания Национальная фондовая биржа Индии (NSE) официально запустила процесс своего публичного листинга, подав проект предварительного проспекта эмиссии (DRHP) в SEBI. Этот знаковый шаг знаменует собой завершение долгого регуляторного пути и может стать одним из самых значимых событий на рынке капитала в современной истории Индии.

Мега-листинг на основе предложения акций существующими акционерами (OFS)

Предстоящее IPO полностью структурировано как предложение акций существующими акционерами (Offer-for-Sale, OFS), что означает, что биржа не будет привлекать новый капитал для своей деятельности. Вместо этого существующие акционеры — включая State Bank of India (SBI) и еще девять крупных инвесторов — продадут до 14,89 крор акций. Общий объем выпуска оценивается в сумму от 2 до 3 миллиардов долларов.

Подача документов последовала за многолетними задержками, вызванными прежде всего скандалом с колокацией (co-location) в 2016 году, который затормозил предыдущую попытку листинга. После того как SEBI выдала официальный сертификат об отсутствии возражений в январе 2024 года, последнее крупное регуляторное препятствие было устранено, что позволило NSE продолжить работу с 20 назначенными инвестиционными банками.

Оценка и доминирование на рынке

В настоящее время NSE занимает огромное место в финансовой экосистеме Индии. На внебиржевом рынке акции торгуются по цене примерно 1 950–2 050 рупий за штуку, что подразумевает ошеломляющую оценку в размере около 5 триллионов рупий.

Рыночные аналитики отмечают, что, хотя эта оценка является премиальной, она остается конкурентоспособной по сравнению с аналогами. В настоящее время акции NSE торгуются на уровне почти 45x прибыли за 2026 финансовый год (FY26), что значительно ниже мультипликаторов BSE (около 70x) и MCX (около 80x). Этот статус «почти монополии с низким уровнем капитальных вложений» делает компанию крайне привлекательным предложением для институциональных инвесторов, стремящихся получить доступ к растущим рынкам капитала Индии.

Показатели роста и драйверы выручки

Масштаб биржи отражается в быстрорастущей пользовательской базе и объемах транзакций. Согласно DRHP, база зарегистрированных инвесторов NSE росла со среднегодовым темпом 26,9%, увеличившись с 30,87 млн в марте 2020 года до 129,1 млн к марту 2026 года. Кроме того, в 2026 финансовом году платформа обеспечила мобилизацию средств на общую сумму 20,3 триллиона рупий.

Однако эксперты призывают к осторожности в отношении модели его доходов. Доходы NSE тесно связаны с объемами торгов деривативами. Недавнее ужесточение регулирования со стороны SEBI в отношении участия розничных инвесторов в сегменте фьючерсов и опционов (F&O) внесло волатильность в эти объемы — фактор, за которым инвесторам необходимо внимательно следить.

Основные выводы