NSE ने २ अब्ज डॉलर्सच्या महाकाय IPO साठी DRHP दाखल केले: SBI प्रमुख विक्रेत्यांपैकी एक

जवळपास दशकाहून अधिक काळानंतर, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया (NSE) ने SEBI कडे ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल करून आपल्या सार्वजनिक सूचीबद्धतेची (public listing) अधिकृत प्रक्रिया सुरू केली आहे. हे ऐतिहासिक पाऊल एका प्रदीर्घ नियामक प्रवासाचा शेवट दर्शवते आणि अलीकडील भारतीय इतिहासातील सर्वात महत्त्वपूर्ण भांडवली बाजार (capital market) घटनांपैकी एक ठरू शकते.

ऑफर-फॉर-सेल (OFS) आधारित महाकाय लिस्टिंग

येणारा IPO पूर्णपणे 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) स्वरूपात आहे, याचा अर्थ असा की एक्सचेंज स्वतःच्या कामकाजासाठी कोणतेही नवीन भांडवल उभारणार नाही. त्याऐवजी, स्टेट बँक ऑफ इंडिया (SBI) आणि इतर नऊ प्रमुख गुंतवणूकदारांसह विद्यमान भागधारक १४.८९ कोटींपर्यंत शेअर्स विकतील. या इश्यूचा एकूण आकार २ अब्ज ते ३ अब्ज डॉलर्सच्या दरम्यान असण्याचा अंदाज आहे.

हे दाखल करणे अनेक वर्षांच्या विलंबानंतर घडले आहे, ज्याचे मुख्य कारण २०१६ ची को-लोकेशन (co-location) वाद होता, ज्यामुळे सूचीबद्धतेचा पूर्वीचा प्रयत्न रखडला होता. जानेवारी २०२४ मध्ये SEBI ने औपचारिक 'ना-हरकत प्रमाणपत्र' (no-objection certificate) जारी केल्यामुळे, शेवटचा मोठा नियामक अडथळा दूर झाला असून, NSE ला नियुक्त केलेल्या २० मर्चंट बँकर्ससह पुढे जाण्यास परवानगी मिळाली आहे.

मूल्यांकन आणि बाजार वर्चस्व

NSE चे सध्या भारतीय वित्तीय परिसंस्थेत (financial ecosystem) मोठे वर्चस्व आहे. अनलिस्टेड मार्केटमध्ये, हा शेअर अंदाजे १,९५०–२,०५० रुपये प्रति शेअर दराने व्यापार करत आहे, ज्याचा अर्थ साधारण ५ लाख कोटी रुपयांचे प्रचंड मूल्यांकन असा होतो.

बाजार विश्लेषकांच्या मते, हे मूल्यांकन प्रीमियम असले तरी, इतर प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत ते स्पर्धात्मक आहे. NSE सध्या त्याच्या FY26 च्या कमाईच्या ४५ पट (45x) दराने व्यापार करत आहे, जे BSE (सुमारे ७०x) आणि MCX (सुमारे ८०x) च्या तुलनेत लक्षणीयरीत्या कमी आहे. ही "कॅपिटल-लाईट नियर-मोनोपॉली" (capital-light near-monopoly) स्थिती भारताच्या वाढत्या भांडवली बाजारात गुंतवणूक शोधणाऱ्या संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी (institutional investors) एक अत्यंत आकर्षक संधी ठरते.

वाढीचे निकष आणि महसूल चालक

एक्सचेंजची व्याप्ती त्याच्या वेगाने विस्तारत असलेल्या वापरकर्त्यांच्या संख्येमध्ये आणि व्यवहारांच्या प्रमाणात दिसून येते. त्याच्या DRHP नुसार, NSE चा नोंदणीकृत गुंतवणूकदार आधार २६.९% च्या वार्षिक चक्रवाढ दराने (CAGR) वाढला आहे, जो मार्च २०२० मध्ये ३०.८७ दशलक्ष होता आणि मार्च २०२६ पर्यंत १२९.१ दशलक्ष होईल असा अंदाज आहे. शिवाय, या प्लॅटफॉर्मने FY2026 मध्ये एकूण २०.३ ट्रिलियन रुपयांचे निधी संकलन सुलभ केले.

तथापि, तज्ज्ञ त्यांच्या महसूल मॉडेलबाबत सावध राहण्याचा सल्ला देत आहेत. NSE ची कमाई मोठ्या प्रमाणात डेरिव्हेटिव्ह्ज ट्रेडिंग व्हॉल्यूमवर अवलंबून आहे. फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) सेगमेंटमधील रिटेल सहभागाबाबत SEBI ने अलीकडेच केलेल्या नियामक कडकपणामुळे या व्हॉल्यूममध्ये अस्थिरता निर्माण झाली आहे, ही एक अशी बाब आहे ज्यावर गुंतवणूकदारांनी बारकाईने लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे.

महत्त्वाचे मुद्दे