NSE ने $२-३ अब्ज किमतीच्या महाकाय IPO साठी DRHP दाखल केले, ऐतिहासिक लिस्टिंगचे लक्ष्य

जवळपास एक दशकातील नियामक अडथळे आणि विलंबानंतर, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंजने (NSE) अधिकृतपणे सेबीकडे (SEBI) आपला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल केला आहे. ही ऐतिहासिक पाऊल उचलल्यामुळे भारताच्या सर्वात बहुप्रतिक्षित 'इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग' (IPO) साठी मार्ग मोकळा झाला आहे, ज्याचे मूल्य अंदाजे $२-३ अब्ज इतके आहे.

ऑफर-फॉर-सेल (OFS) रचना

आगामी IPO पूर्णपणे 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) स्वरूपात तयार करण्यात आला आहे. याचा अर्थ असा की, एक्सचेंज आपल्या कामकाजासाठी कोणतेही नवीन भांडवल उभारणार नाही; त्याऐवजी, यातून मिळणारा पैसा आपला हिस्सा कमी करू इच्छिणाऱ्या विद्यमान भागधारकांना मिळेल. या अर्जामध्ये १४.८९ कोटींपर्यंत शेअर्स विक्रीचा उल्लेख आहे, ज्यामध्ये स्टेट बँक ऑफ इंडिया (SBI) सह १० प्रमुख संस्थात्मक गुंतवणूकदार आपला हिस्सा कमी करण्यासाठी किंवा बाहेर पडण्यासाठी तयार आहेत.

हा अर्ज डिसेंबर २०१६ मध्ये सुरू झालेल्या दीर्घ प्रवासाचा शेवट आहे. ₹१०,००० कोटींचा इश्यू सूचीबद्ध करण्याचा सुरुवातीचा प्रयत्न 'को-लोकेशन' वादाကြောင့် अपयशी ठरला होता. तथापि, जानेवारी २०२४ मध्ये सेबीने अधिकृतपणे 'ना-हरकत प्रमाणपत्र' (NOC) दिल्यानंतर आणि दीर्घकाळापासून सुरू असलेल्या कायदेशीर वादांचे नुकतेच निराकरण झाल्यामुळे, आता सार्वजनिक बाजारपेठेचा मार्ग अखेर मोकळा झाला आहे.

मूल्यांकन आणि बाजार स्थिती

अनलिस्टेड मार्केटमध्ये, NSE चे शेअर्स प्रति शेअर ₹१,९५० ते ₹२,०५० या प्रीमियमवर व्यवहार करत आहेत. याचा अर्थ असा की याचे मूल्यांकन अंदाजे ₹५ लाख कोटी इतके प्रचंड आहे. विश्लेषकांच्या मते हे मूल्यांकन "महाग" (rich) आहे—कारण हे FY26 च्या कमाईच्या सुमारे ४५ पट आहे—तरीही BSE (७०x) आणि MCX (८०x) सारख्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत हे मूल्यांकन तुलनेने कमी (conservative) आहे.

NSE अनेक महत्त्वाच्या क्षेत्रांमध्ये, विशेषतः हाय-स्पीड डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंगमध्ये, मक्तेदारीसारखी स्थिती राखून आहे. त्यांच्या तांत्रिक पायाभूत सुविधांमुळे हाय-फ्रिक्वेन्सी व्यवहारांची प्रक्रिया अखंडपणे पार पडते, ज्यामुळे मार्च २०२० मधील ३०.८७ दशलक्ष गुंतवणूकदारांची संख्या मार्च २०२६ पर्यंत वाढून १२९.१ दशलक्ष इतकी प्रभावी झाली आहे.

जोखीम आणि नियामक आव्हाने

या उत्साहाच्या दरम्यान, बाजार तज्ज्ञांनी एक्सचेंजच्या महसूल स्त्रोतांबाबत सावध राहण्याचा सल्ला दिला आहे. NSE ची कमाई मोठ्या प्रमाणावर डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंग व्हॉल्यूमवर अवलंबून आहे. हा विभाग मोठ्या अस्थिरतेच्या अधीन आहे आणि सध्या त्यावर कडक नियामक देखरेख ठेवली जात आहे.

अतिप्रमाणात होणारी सट्टाबाजी रोखण्यासाठी SEBI ने अलीकडेच Futures and Options (F&O) विभागातील किरकोळ गुंतवणूकदारांच्या सहभागाबाबतचे नियम कडक केले आहेत. अशा नियामक बदलांमुळे ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये चढ-उतार होऊ शकतात, ज्याचा थेट परिणाम एक्सचेंजच्या महसुलावर होऊ शकतो. गुंतवणूकदारांना NSE चे बाजारातील वर्चस्व आणि नियामक बदलांमुळे महसुलात होऊ शकणारे संभाव्य बदल यांचा विचार करावा लागेल.

मुख्य मुद्दे