प्रमुख गुंतवणूकदारांची बाहेर पडत असताना, NSE ने $२-३ अब्ज डॉलर्सच्या महाकाय IPO साठी DRHP दाखल केले

जवळपास एक दशकाचा नियामक विलंब आणि वादविवादांनंतर, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया (NSE) ने अधिकृतपणे त्याच्या बहुप्रतिक्षित सार्वजनिक लिस्टिंगच्या दिशेने पाऊल टाकले आहे. एक्सचेंजने SEBI कडे आपला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल केला आहे, ज्यामुळे $२ अब्ज ते $३ अब्ज दरम्यान मूल्य असलेल्या IPO ची सुरुवात झाल्याचे संकेत मिळत आहेत.

पूर्णपणे 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) संरचना

प्रस्तावित IPO ची रचना विशेषतः 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) म्हणून करण्यात आली आहे, याचा अर्थ असा की एक्सचेंज आपल्या स्वतःच्या कामकाजासाठी कोणतेही नवीन भांडवल उभारणार नाही. त्याऐवजी, या इश्यूमध्ये विद्यमान भागधारकांद्वारे विकले जाणारे १४.८९ कोटींपर्यंतचे शेअर्स असतील. स्टेट बँक ऑफ इंडिया (SBI) हे त्यांच्या भागीदारीचे प्रमाण कमी करू इच्छिणाऱ्या १० प्रमुख गुंतवणूकदारांपैकी एक आहे. या वर्षाच्या सुरुवातीला SEBI ने जानेवारीमध्ये एक्सचेंजला औपचारिक 'ना-हरकत प्रमाणपत्र' (no-objection certificate) दिल्यानंतर असलेले मोठे नियामक अडथळे दूर झाले आहेत, त्यानंतर हे पाऊल उचलण्यात आले आहे.

मूल्यांकन आणि बाजार स्थिती

NSE सध्या भारतीय आर्थिक परिसंस्थेत मोठी उपस्थिती दर्शवते, ज्याचे अनलिस्टेड शेअर्स अंदाजे रु. १,९५०–२,०५० प्रति शेअर दराने व्यापार करत आहेत. याचा अर्थ असा की याचे मूल्यांकन अंदाजे रु. ५ लाख कोटी इतके प्रचंड आहे.

बाजार विश्लेषकांच्या मते, जरी हे एक्सचेंज "कॅपिटल-लाईट नियर-मोनोपॉली" (कमी भांडवल लागणारी जवळपास मक्तेदारी) असले, तरी त्याचे मूल्यांकन चर्चेचा विषय आहे. सध्या अनलिस्टेड मार्केटमध्ये FY26 च्या कमाईच्या ४५ पट दराने व्यापार करत असताना, NSE ची किंमत त्याच्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत कमी आहे, जसे की BSE (७० पट दराने व्यापार करत आहे) आणि MCX (८० पट दराने व्यापार करत आहे). दीर्घकाळ चाललेल्या को-लोकेशन वादाचे निराकरण—ज्यामध्ये काही ब्रोकरना प्राधान्याने प्रवेश देण्याच्या आरोपांचा समावेश होता—हा या लिस्टिंगचा मार्ग मोकळा करणारा एक महत्त्वाचा घटक मानला जात आहे.

वाढीचे घटक आणि नियामक जोखीम

NSE च्या वाढीच्या कथेला त्याच्या गुंतवणूकदार बेसच्या प्रचंड विस्तारामुळे पाठबळ मिळाले आहे. एक्सचेंजने कळवले आहे की त्यांच्या नोंदणीकृत गुंतवणूकदारांमध्ये २६.९% च्या चक्रवाढ दराने वाढ झाली आहे, जे मार्च २०२० मध्ये ३०.८७ दशलक्ष होते ते मार्च २०२६ पर्यंत १२९.१ दशलक्ष झाले आहे. केवळ FY2026 मध्येच, या प्लॅटफॉर्मने २०.३ ट्रिलियन रुपयांच्या निधीच्या उभारणीत मदत केली.

तथापि, गुंतवणूकदारांना डेरिव्हेटिव्ह विभागातील अस्थिरतेवर लक्ष ठेवण्याचा सल्ला देण्यात येत आहे. NSE चे उत्पन्न हे प्रामुख्याने फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) ट्रेडिंग व्हॉल्यूमशी संबंधित असल्याने, डेरिव्हेटिव्हमधील रिटेल सहभागाबाबत SEBI ने घेतलेले कोणतेही नियामक कडक पाऊल महसुलावर परिणाम करू शकते. F&O नियमांमधील अलीकडील बदलांचा उद्योगातील व्यापार क्रियाकलापांवर परिणाम होण्यास सुरुवात झाली आहे.

भारतीय भांडवल बाजारासाठी एक ऐतिहासिक घटना

NSE IPO ही अलीकडच्या वर्षांतील सर्वात महत्त्वपूर्ण भांडवल बाजार घटनांपैकी एक मानली जात आहे. भारताचे प्रमुख एक्स्चेंज ऑपरेटर म्हणून, त्याचे यशस्वी लिस्टिंग सार्वजनिक गुंतवणूकदारांना देशाच्या वेगाने विकसित होणाऱ्या आर्थिक पायाभूत सुविधा आणि भारतीय अर्थव्यवस्थेत रिटेल भांडवलाच्या मोठ्या प्रमाणात होणाऱ्या प्रवाहात थेट सहभागी होण्याची संधी देईल.

महत्त्वाचे मुद्दे