NSE ने $२-३ अब्ज डॉलर्सच्या IPO साठी DRHP दाखल केले: Tiger Global आणि SBI बाहेर पडणार

नॅशनल स्टॉक एक्सचेंजने (NSE) SEBI कडे आपला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल करून आपल्या बहुप्रतिक्षित पब्लिक लिस्टिंगचा प्रवास अधिकृतपणे पुन्हा सुरू केला आहे. नियामक अडथळ्यांमुळे त्यांचा पहिला IPO प्रयत्न थांबवल्यानंतर, जवळपास नऊ वर्षांनी भारताच्या सर्वात मोठ्या एक्सचेंजसाठी ही एक महत्त्वपूर्ण पुनरागमन ठरली आहे.

जागतिक आणि देशांतर्गत दिग्गज कंपन्यांच्या नेतृत्वाखाली 'ऑफर फॉर सेल' (OFS)

प्रस्तावित IPO पूर्णपणे 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) स्वरूपात आहे, याचा अर्थ असा की या इश्यूमधून NSE ला कोणतेही नवीन भांडवल मिळणार नाही; त्याऐवजी, विद्यमान भागधारक त्यांच्या मालकीचा काही हिस्सा विकणार आहेत. DRHP मध्ये प्रत्येकी १ रुपये दर्शनी मूल्य असलेल्या १४.८९ कोटींपर्यंत शेअर्सच्या विक्रीचा प्रस्ताव आहे.

जागतिक गुंतवणूक संस्था Tiger Global ही सर्वात प्रमुख विक्रेता म्हणून समोर आली आहे, जी १.४८ कोटी शेअर्स विकण्याचा प्रस्ताव ठेवत आहे, जे एकूण ऑफरच्या आकाराच्या १३% पेक्षा जास्त आहे. Aranda Investments (मॉरिशस) आणि SAIF II-SE Investments सारखे इतर आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदार देखील त्यांचे हिस्सा कमी करणार आहेत. देशांतर्गत स्तरावर, IDBI बँक, स्टेट बँक ऑफ इंडिया (SBI) आणि SBI कॅपिटल मार्केट्ससह प्रमुख संस्थात्मक खेळाडू या विक्रीमध्ये सहभागी होतील. IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment आणि Bank of Baroda हे इतर उल्लेखनीय सहभागी आहेत.

मूल्यांकन आणि बाजार स्थिती

SEBI ने 'ना-हरकत प्रमाणपत्र' (no-objection certificate) जारी केल्यानंतर आणि २०१५ मध्ये सुरू झालेला दीर्घकालीन को-लोकेशन वाद मिटवल्यानंतर, या फाईलिंगची वेळ योग्य ठरली आहे. सध्याच्या अनलिस्टेड मार्केटमधील प्रति शेअर १,९५० ते २,०५० रुपये या किमतीनुसार, NSE चे मूल्यांकन अंदाजे ५ लाख कोटी रुपये आहे.

बाजार विश्लेषकांच्या मते, एक्सचेंजचे मूल्यांकन जरी जास्त वाटत असले तरी—जे FY26 च्या कमाईच्या ४५ पट (45x) जवळ व्यापार करत आहे—त्याच्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत ते तुलनेने आकर्षक आहे. संदर्भासाठी, BSE साधारणपणे ७० पट (70x) कमाईवर व्यवहार करते, तर MCX चे मल्टिपल सुमारे ८० पट (80x) इतके जास्त आहे. हे मूल्यांकन भारतीय आर्थिक परिसंस्थेतील 'कॅपिटल-लाईट' आणि जवळजवळ मक्तेदारी असलेल्या ऑपरेटरच्या स्वरूपात NSE च्या स्थितीचे प्रतिबिंब आहे.

जोखीम आणि नियामक अनुकूलता (Regulatory Tailwinds)

आशावादी दृष्टिकोन असूनही, उद्योगातील तज्ज्ञ काही अस्थिरतेच्या जोखमींबाबत इशारा देत आहेत. NSE चे उत्पन्न डेरिव्हेटिव्ह्ज ट्रेडिंग उपक्रमांवर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून आहे, ज्या क्षेत्रात अलीकडेच वाढीव छाननी झाली आहे. फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) क्षेत्रात किरकोळ गुंतवणूकदारांचा अतिरेकी सहभाग रोखण्याच्या उद्देशाने SEBI ने घेतलेल्या अलीकडील पावलांचा परिणाम ट्रेडिंग व्हॉल्यूमवर आणि परिणामी एक्सचेंजच्या महसूल स्त्रोतांवर होऊ शकतो.

तथापि, DRHP यशस्वीरित्या दाखल केल्यामुळे भारताच्या प्रायमरी मार्केटसाठी एक मोठा उत्प्रेरक (catalyst) म्हणून काम करेल अशी अपेक्षा आहे. वर्षाच्या तुलनेने संथ सुरुवातीनंतर, NSE IPO हा अलीकडील इतिहासातील सर्वात महत्त्वपूर्ण भांडवली बाजार (capital market) घटनांपैकी एक ठरणार आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना भारताच्या इक्विटी आणि डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधील प्रमुख खेळाडूकडे थेट एक्सपोजर मिळेल.

मुख्य निष्कर्ष