NSE 2-3 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ IPO-യ്ക്കായി DRHP സമർപ്പിച്ചു: ടൈഗർ ഗ്ലോബലും SBI-യും പുറത്തേക്ക്

നാഷണൽ സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ച് (NSE), സെബിയിൽ (SEBI) തങ്ങളുടെ ഡ്രാഫ്റ്റ് റെഡ് ഹെറിംഗ് പ്രോസ്പെക്റ്റസ് (DRHP) സമർപ്പിച്ചുകൊണ്ട് ഏറെക്കാലമായി കാത്തിരുന്ന പബ്ലിക് ലിസ്റ്റിംഗ് യാത്ര ഔദ്യോഗികമായി പുനരാരംഭിച്ചു. നിയന്ത്രണ തടസ്സങ്ങൾ കാരണം ആദ്യത്തെ IPO ശ്രമം പാതിവഴിയിൽ നിലച്ചുപോയതിന് ശേഷം, ഏകദേശം ഒൻപത് വർഷങ്ങൾക്കിപ്പുറം ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും വലിയ എക്സ്ചേഞ്ചിന്റെ ഈ സുപ്രധാന നീക്കം വലിയൊരു തിരിച്ചുവരവാണ് അടയാളപ്പെടുത്തുന്നത്.

ആഗോള-ആഭ്യന്തര വമ്പന്മാർ നയിക്കുന്ന ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ (OFS)

നിർദ്ദിഷ്ട IPO പൂർണ്ണമായും ഒരു ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ (OFS) ആയിട്ടാണ് രൂപകൽപ്പന ചെയ്തിരിക്കുന്നത്. അതായത്, ഈ ഇഷ്യൂവിൽ നിന്ന് NSE-യ്ക്ക് പുതിയ മൂലധനം ലഭിക്കില്ല; പകരം, നിലവിലുള്ള ഓഹരി ഉടമകൾ തങ്ങളുടെ ഓഹരികളുടെ ഒരു ഭാഗം വിറ്റൊഴിയുകയാണ് ചെയ്യുന്നത്. ഓരോന്നും 1 രൂപ മുഖവിലയുള്ള 14.89 കോടി ഓഹരികൾ വരെ വിൽക്കാനാണ് DRHP നിർദ്ദേശിക്കുന്നത്.

ആഗോള നിക്ഷേപ സ്ഥാപനമായ ടൈഗർ ഗ്ലോബൽ (Tiger Global) ആണ് ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട വിൽപനക്കാരനായി രംഗത്തുവരുന്നത്; അവർ 1.48 കോടി ഓഹരികൾ വിറ്റൊഴിയാൻ ഉദ്ദേശിക്കുന്നു, ഇത് ആകെ ഓഫർ വലുപ്പത്തിന്റെ 13 ശതമാനത്തിലധികമാണ്. Aranda Investments (Mauritius), SAIF II-SE Investments തുടങ്ങിയ മറ്റ് അന്താരാഷ്ട്ര നിക്ഷേപകരും തങ്ങളുടെ ഓഹരി പങ്കാളിത്തം കുറയ്ക്കാൻ പദ്ധതിയിടുന്നു. ആഭ്യന്തര തലത്തിൽ, IDBI ബാങ്ക്, സ്റ്റേറ്റ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (SBI), SBI ക്യാപിറ്റൽ മാർക്കറ്റ്സ് തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ സ്ഥാപനങ്ങൾ ഈ വിൽപ്പനയിൽ പങ്കാളികളാകും. IFCI, HDFC സ്റ്റാൻഡേർഡ് ലൈഫ്, ബജാജ് ഹോൾഡിംഗ്സ് ആൻഡ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ്, ബാങ്ക് ഓഫ് ബറോഡ എന്നിവയും ശ്രദ്ധേയമായ പങ്കാളികളാണ്.

മൂല്യനിർണ്ണയവും വിപണിയിലെ സ്ഥാനവും

2015-ൽ ആരംഭിച്ച ദീർഘകാലത്തെ കോ-ലൊക്കേഷൻ വിവാദം പരിഹരിച്ചുകൊണ്ട് സെബി (SEBI) നോ-ഒബ്ജക്ഷൻ സർട്ടിഫിക്കറ്റ് നൽകിയതോടെ ഉണ്ടായ നിയമപരമായ ആശ്വാസത്തിന് ശേഷമാണ് ഈ ഫയലിംഗ് നടക്കുന്നത്. നിലവിലെ അൺലിസ്റ്റഡ് മാർക്കറ്റ് വില അനുസരിച്ച് (ഓഹരിക്ക് 1,950 രൂപ മുതൽ 2,050 രൂപ വരെ), NSE-യുടെ മൂല്യം ഏകദേശം 5 ലക്ഷം കോടി രൂപയായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു.

എക്സ്ചേഞ്ചിന്റെ മൂല്യനിർണ്ണയം ഉയർന്നതായി തോന്നാമെങ്കിലും (FY26 വരുമാനത്തിന്റെ 45 മടങ്ങ് എന്ന നിലയിൽ), മറ്റ് സമാന സ്ഥാപനങ്ങളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇത് ആകർഷകമാണെന്ന് വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, BSE ഏകദേശം 70 മടങ്ങ് വരുമാനത്തിലും, MCX ഏകദേശം 80 മടങ്ങ് വരുമാനത്തിലും വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നു. ഇന്ത്യൻ സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയിൽ കുറഞ്ഞ മൂലധന ചെലവിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്ന, ഏകദേശം കുത്തകാവകാശം നിലനിൽക്കുന്ന ഒരു ഓപ്പറേറ്റർ എന്ന നിലയിലുള്ള NSE-യുടെ പദവിയാണ് ഈ മൂല്യനിർണ്ണയം പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നത്.

റിസ്കുകളും നിയന്ത്രണപരമായ അനുകൂല സാഹചര്യങ്ങളും

Despite the optimistic outlook, industry experts warn of certain volatility risks. NSE’s earnings are heavily dependent on derivatives trading activity, a segment that has recently faced increased scrutiny. SEBI's recent interventions aimed at curbing excessive retail participation in the futures and options (F&O) segment could impact trading volumes and, consequently, the exchange's revenue streams.

However, the successful filing of the DRHP is expected to act as a massive catalyst for India's primary market. After a relatively muted start to the year, the NSE IPO is poised to be one of the most significant capital market events in recent history, offering investors direct exposure to the dominant player in India's equity and derivatives markets.

Key Takeaways