NSE برای عرضه عمومی اولیه ۲ تا ۳ میلیارد دلاری، DRHP خود را ارائه کرد: خروج Tiger Global و SBI

بورس اوراق بهادار ملی هند (NSE) با ارائه پیش‌نویس پروپکتوس (DRHP) خود به SEBI، رسماً سفر طولانی‌مدت خود برای فهرست شدن در بورس را از سر گرفته است. این اقدام تاریخی، بازگشتی قابل توجه برای بزرگترین بورس هند محسوب می‌شود؛ آن هم تقریباً نُه سال پس از آنکه تلاش اولیه این بورس برای عرضه عمومی اولیه (IPO) به دلیل موانع نظارتی متوقف شده بود.

عرضه سهام با پیشگامی غول‌های جهانی و داخلی

عرضه عمومی اولیه پیشنهادی کاملاً به صورت «عرضه سهام» (OFS) ساختاریافته است، به این معنی که NSE هیچ سرمایه جدیدی از این عرضه دریافت نخواهد کرد؛ در عوض، سهامداران فعلی بخش‌هایی از سهام خود را واگذار خواهند کرد. در DRHP پیشنهاد شده است که تا ۱۴.۸۹ کرور سهم، هر کدام با ارزش اسمی ۱ روپیه، به فروش برسد.

شرکت سرمایه‌گذاری جهانی Tiger Global به عنوان برجسته‌ترین فروشنده ظاهر شده است که پیشنهاد فروش ۱.۴۸ کرور سهم را داده که بیش از ۱۳٪ از کل حجم عرضه را تشکیل می‌دهد. سایر سرمایه‌گذاران بین‌المللی مانند Aranda Investments (Mauritius) و SAIF II-SE Investments نیز قرار است سهم خود را کاهش دهند. در جبهه داخلی، بازیگران نهادی بزرگ از جمله IDBI Bank، State Bank of India (SBI) و SBI Capital Markets در این فروش شرکت خواهند کرد. سایر شرکت‌کنندگان قابل توجه شامل IFCI، HDFC Standard Life، Bajaj Holdings & Investment و Bank of Baroda هستند.

ارزش‌گذاری و جایگاه در بازار

زمان‌بندی این ارائه پس از رفع یک مانع نظارتی بزرگ صورت می‌گیرد؛ زمانی که SEBI با صدور گواهی عدم اعتراض، به جنجال طولانی‌مدت مربوط به «هم‌مکانی» (co-location) که از سال ۲۰۱۵ آغاز شده بود، پایان داد. بر اساس قیمت‌های فعلی در بازار غیربورس که بین ۱۹۵۰ تا ۲۰۵۰ روپیه به ازای هر سهم متغیر است، ارزش NSE تقریباً ۵ لک کرور روپیه برآورد می‌شود.

تحلیلگران بازار خاطرنشان می‌کنند که اگرچه ارزش‌گذاری این بورس بالا به نظر می‌رسد (معامله در نزدیکی ۴۵ برابر سود سال مالی ۲۰۲۶)، اما در مقایسه با همتایان خود همچنان نسبتاً جذاب است. برای درک بهتر، BSE با حدود ۷۰ برابر سود معامله می‌شود، در حالی که MCX ضریب بسیار بالاتر حدود ۸۰ برابری را دارد. این ارزش‌گذاری نشان‌دهنده جایگاه NSE به عنوان یک اپراتور با سرمایه کم و نزدیک به انحصار در اکوسیستم مالی هند است.

ریسک‌ها و بادهای موافق نظارتی

با وجود چشم‌انداز خوش‌بینانه، کارشناسان صنعت نسبت به برخی ریسک‌های نوسان هشدار می‌دهند. درآمدهای NSE به شدت به فعالیت‌های معاملاتی مشتقات وابسته است؛ بخشی که اخیراً با نظارت‌های فزاینده‌ای روبرو شده است. مداخلات اخیر SEBI با هدف مهار مشارکت بیش از حد خرده‌فروشان در بخش معاملات آتی و اختیار معامله (F&O)، می‌تواند بر حجم معاملات و در نتیجه، جریان‌های درآمدی این بورس تأثیر بگذارد.

با این حال، انتظار می‌رود ثبت موفقیت‌آمیز DRHP به عنوان یک کاتالیزور بزرگ برای بازار اولیه هند عمل کند. پس از شروع نسبتاً بی‌رونق سال، IPO شرکت NSE آماده است تا به یکی از مهم‌ترین رویدادهای بازار سرمایه در تاریخ اخیر تبدیل شود و به سرمایه‌گذاران امکان دسترسی مستقیم به بازیگر اصلی بازارهای سهام و مشتقات هند را بدهد.

نکات کلیدی