La NSE deposita il DRHP per una IPO da 2-3 miliardi di dollari: Tiger Global e SBI escono

La National Stock Exchange (NSE) ha ufficialmente riavviato il suo atteso percorso di quotazione pubblica depositando il Draft Red Herring Prospectus (DRHP) presso la SEBI. Questa mossa storica segna un importante ritorno per la più grande borsa indiana, a quasi nove anni dal suo primo tentativo di IPO, interrotto da ostacoli normativi.

Un'offerta di vendita guidata da giganti globali e nazionali

La IPO proposta è strutturata interamente come un'offerta di vendita (Offer for Sale - OFS), il che significa che la NSE non riceverà nuovi capitali dall'emissione; al contrario, gli azionisti esistenti disinvestiranno parte delle loro partecipazioni. Il DRHP propone la vendita di fino a 14,89 crore di azioni, ciascuna con un valore nominale di 1 rupia (Re 1).

La società di investimento globale Tiger Global è emersa come il venditore più rilevante, proponendo di cedere 1,48 crore di azioni, il che costituisce oltre il 13% della dimensione totale dell'offerta. Anche altri investitori internazionali come Aranda Investments (Mauritius) e SAIF II-SE Investments sono destinati a ridurre le loro quote. Sul fronte nazionale, parteciperanno alla vendita importanti attori istituzionali tra cui IDBI Bank, State Bank of India (SBI) e SBI Capital Markets. Altri partecipanti degni di nota includono IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment e Bank of Baroda.

Valutazione e posizione di mercato

La tempistica del deposito segue la rimozione di un importante ostacolo normativo dopo che la SEBI ha rilasciato un certificato di non obiezione, risolvendo la controversia sulla co-location iniziata nel 2015. In base agli attuali prezzi di mercato non quotati, che oscillano tra 1.950 e 2.050 rupie (Rs) per azione, la NSE è valutata circa 5 lakh crore di rupie (Rs).

Gli analisti di mercato osservano che, sebbene la valutazione della borsa sembri elevata — con uno scambio vicino a 45x gli utili dell'FY26 — essa rimane relativamente attraente rispetto ai suoi concorrenti. Per contesto, la BSE scambia a circa 70x gli utili, mentre la MCX detiene un multiplo molto più alto, intorno a 80x. Questa valutazione riflette lo status della NSE come operatore "capital-light" e quasi monopolista nell'ecosistema finanziario indiano.

Rischi e venti favorevoli normativi

Nonostante le prospettive ottimistiche, gli esperti del settore avvertono di certi rischi di volatilità. Gli utili della NSE dipendono fortemente dall'attività di trading sui derivati, un segmento che recentemente è stato oggetto di un maggiore scrutinio. I recenti interventi della SEBI, volti a frenare l'eccessiva partecipazione dei piccoli investitori (retail) nel segmento futures e opzioni (F&O), potrebbero influire sui volumi di trading e, di conseguenza, sui flussi di entrate della borsa.

Tuttavia, si prevede che il deposito con successo del DRHP fungerà da enorme catalizzatore per il mercato primario indiano. Dopo un inizio d'anno relativamente modesto, l'IPO della NSE è destinata a essere uno degli eventi più significativi dei mercati dei capitali nella storia recente, offrendo agli investitori un'esposizione diretta al player dominante nei mercati azionari e dei derivati dell'India.

Punti chiave