La NSE deposita il DRHP da 2 miliardi di dollari: una pietra miliare per i mercati dei capitali indiani

La National Stock Exchange (NSE) ha ufficialmente ripreso il suo percorso decennale verso la quotazione in borsa depositando il Draft Red Herring Prospectus (DRHP) presso la SEBI. Questa molto attesa Offerta Pubblica Iniziale (IPO) da 2 miliardi di dollari segna un punto di svolta significativo per la borsa, che ha affrontato ostacoli normativi per quasi nove anni.

Un'offerta in vendita guidata da giganti globali e nazionali

La IPO proposta è strutturata interamente come un'Offerta in Vendita (OFS), il che significa che la NSE stessa non riceverà nuovo capitale; al contrario, gli azionisti esistenti stanno cedendo porzioni delle loro partecipazioni. Il DRHP propone la vendita di fino a 14,89 crore di azioni con un valore nominale di 1 rupia ciascuna.

Importanti istituzioni internazionali e nazionali parteciperanno a questo massiccio evento di liquidità. Tiger Global è emersa come il venditore principale, proponendo di cedere 1,48 crore di azioni, il che rappresenta oltre il 13% dell'offerta totale. Altri importanti partecipanti globali includono Aranda Investments (Mauritius) e SAIF II-SE Investments.

Sul fronte nazionale, diverse importanti istituzioni finanziarie stanno riducendo le proprie quote. IDBI Bank prevede di vendere 74,15 lakh di azioni, seguita da SBI con 64,28 lakh di azioni e SBI Capital Markets con 53,62 lakh di azioni. Altri venditori degni di nota includono IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment e Bank of Baroda.

Valutazione e posizionamento sul mercato

La NSE vanta attualmente una valutazione enorme nel mercato non quotato. In base ai prezzi attuali che oscillano tra 1.950 e 2.050 rupie per azione, la borsa è valutata circa 5 lakh crore di rupie. Questa valutazione la posizionerebbe tra le istituzioni finanziarie quotate più preziose dell'India.

Gli analisti di settore osservano che, sebbene la valutazione della NSE sia elevata — con uno scambio vicino a 45 volte gli utili dell'FY26 — essa rimane relativamente attraente rispetto ai suoi concorrenti. Per contesto, la Bombay Stock Exchange (BSE) viene scambiata a circa 70 volte gli utili, mentre la Multi Commodity Exchange (MCX) a circa 80 volte. La risoluzione della pluriennale controversia sulla co-location ha rimosso l'incertezza normativa ("overhang") che aveva precedentemente frenato le prospettive di quotazione.

Rischi e venti normativi favorevoli

Nonostante l'ottimismo, la borsa affronta rischi settoriali specifici. Gli analisti avvertono che gli utili di NSE dipendono fortemente dall'attività di trading sui derivati, che è intrinsecamente volatile. Inoltre, i recenti interventi della SEBI volti a limitare la partecipazione retail nel segmento futures e opzioni (F&O) potrebbero influire sui volumi di trading e, di conseguenza, sui ricavi della borsa.

Tuttavia, il deposito con successo del DRHP, a seguito del certificato di non obiezione della SEBI rilasciato all'inizio di quest'anno, segnala che la borsa ha superato con successo le riforme di governance richieste dopo il caso di co-location del 2015. Si prevede che questa IPO sarà un enorme catalizzatore per il mercato primario indiano nei prossimi mesi.

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