NSE подає DRHP для IPO обсягом 2–3 мільярди доларів: Tiger Global та SBI виходять з активів

Національна фондова біржа (NSE) офіційно відновила свій довгоочікуваний шлях до публічного лістингу, подавши проект проспекту емісії (DRHP) до SEBI. Цей знаковий крок означає значне повернення найбільшої біржі Індії майже через дев'ять років після того, як її перша спроба IPO була зупинена через регуляторні перешкоди.

Пропозиція до продажу (OFS) під керівництвом глобальних та внутрішніх гігантів

Запропоноване IPO повністю структуроване як пропозиція до продажу (OFS), що означає, що NSE не отримає нового капіталу від випуску; натомість існуючі акціонери продаватимуть частини своїх пакетів акцій. DRHP передбачає продаж до 14,89 крор акцій номінальною вартістю 1 рупія кожна.

Глобальна інвестиційна фірма Tiger Global стала найвизначнішим продавцем, запропонувавши вийти з 1,48 крор акцій, що становить понад 13% від загального обсягу пропозиції. Інші міжнародні інвестори, такі як Aranda Investments (Mauritius) та SAIF II-SE Investments, також планують скоротити свої частки. На внутрішньому ринку у продажу візьмуть участь великі інституційні гравці, зокрема IDBI Bank, State Bank of India (SBI) та SBI Capital Markets. Іншими помітними учасниками є IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment та Bank of Baroda.

Оцінка та ринкова позиція

Подання документів відбулося після усунення серйозного регуляторного тиску, коли SEBI видала сертифікат відсутності заперечень, врегулювавши давню суперечку щодо колокації (co-location), що розпочалася у 2015 році. Виходячи з поточних цін на нелістинговому ринку, що коливаються від 1 950 до 2 050 рупій за акцію, вартість NSE оцінюється приблизно в 5 лакх крор рупій.

Ринкові аналітики зазначають, що хоча оцінка біржі здається високою — торги йдуть з мультиплікатором близько 45x до прибутку за 2026 фінансовий рік — вона залишається відносно привабливою порівняно з конкурентами. Для контексту: BSE торгується приблизно за 70x прибутку, тоді як MCX має набагато вищий мультиплікатор — близько 80x. Така оцінка відображає статус NSE як оператора з низькою капіталомісткістю, що займає майже монопольне становище в фінансовій екосистемі Індії.

Ризики та сприятливі регуляторні умови

Despite the optimistic outlook, industry experts warn of certain volatility risks. NSE’s earnings are heavily dependent on derivatives trading activity, a segment that has recently faced increased scrutiny. SEBI's recent interventions aimed at curbing excessive retail participation in the futures and options (F&O) segment could impact trading volumes and, consequently, the exchange's revenue streams.

However, the successful filing of the DRHP is expected to act as a massive catalyst for India's primary market. After a relatively muted start to the year, the NSE IPO is poised to be one of the most significant capital market events in recent history, offering investors direct exposure to the dominant player in India's equity and derivatives markets.

Key Takeaways