NSE Files DRHP for $2-3 Billion IPO: Tiger Global and SBI to Exit

The National Stock Exchange (NSE) has officially restarted its long-awaited public listing journey by filing its Draft Red Herring Prospectus (DRHP) with SEBI. This landmark move marks a significant comeback for India’s largest exchange, nearly nine years after its initial IPO attempt was halted by regulatory hurdles.

An Offer for Sale Led by Global and Domestic Giants

The proposed IPO is structured entirely as an Offer for Sale (OFS), meaning the NSE will not receive any fresh capital from the issue; instead, existing shareholders will be divesting portions of their holdings. The DRHP proposes the sale of up to 14.89 crore shares, each with a face value of Re 1.

Global investment firm Tiger Global has emerged as the most prominent seller, proposing to offload 1.48 crore shares, which constitutes over 13% of the total offer size. Other international investors such as Aranda Investments (Mauritius) and SAIF II-SE Investments are also slated to reduce their stakes. On the domestic front, major institutional players including IDBI Bank, State Bank of India (SBI), and SBI Capital Markets will participate in the sale. Other notable participants include IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, and Bank of Baroda.

Valuation and Market Position

The timing of the filing follows the removal of a major regulatory overhang after SEBI issued a no-objection certificate, settling the long-standing co-location controversy that began in 2015. Based on current unlisted market prices ranging between Rs 1,950 and Rs 2,050 per share, the NSE is valued at approximately Rs 5 lakh crore.

Market analysts note that while the exchange's valuation appears high—trading near 45x FY26 earnings—it remains relatively attractive compared to its peers. For context, the BSE trades at approximately 70x earnings, while MCX commands a much higher multiple of around 80x. This valuation reflects NSE's status as a capital-light, near-monopoly operator in the Indian financial ecosystem.

Risks and Regulatory Tailwinds

আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি থাকা সত্ত্বেও, শিল্প বিশেষজ্ঞরা নির্দিষ্ট কিছু অস্থিরতার ঝুঁকির বিষয়ে সতর্ক করেছেন। NSE-এর আয় মূলত ডেরিভেটিভস ট্রেডিং কার্যক্রমের ওপর নির্ভরশীল, যে বিভাগটি সম্প্রতি ক্রমবর্ধমান নজরদারির সম্মুখীন হয়েছে। ফিউচারস অ্যান্ড অপশনস (F&O) বিভাগে অতিরিক্ত রিটেইল অংশগ্রহণ কমানোর লক্ষ্যে SEBI-এর সাম্প্রতিক হস্তক্ষেপ ট্রেডিং ভলিউম এবং ফলস্বরূপ এক্সচেঞ্জের রাজস্ব আয়ের ওপর প্রভাব ফেলতে পারে।

তবে, DRHP সফলভাবে দাখিল করা ভারতের প্রাইমারি মার্কেটের জন্য একটি বিশাল অনুঘটক হিসেবে কাজ করবে বলে আশা করা হচ্ছে। বছরের তুলনামূলকভাবে মন্থর শুরুর পর, NSE IPO সাম্প্রতিক ইতিহাসের অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ পুঁজিবাজারের ঘটনা হতে চলেছে, যা বিনিয়োগকারীদের ভারতের ইকুইটি এবং ডেরিভেটিভস মার্কেটের প্রধান খেলোয়াড়ের সাথে সরাসরি যুক্ত হওয়ার সুযোগ দেবে।

মূল বিষয়সমূহ