২-৩ বিলিয়ন ডলারের আইপিও-র জন্য NSE-এর DRHP দাখিল: টাইগার গ্লোবাল এবং SBI তাদের অংশীদারি বিক্রি করবে

প্রায় নয় বছরের বিরতির পর, ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE) SEBI-র কাছে তাদের ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) দাখিল করে সরকারিভাবে তালিকাভুক্ত হওয়ার যাত্রা পুনরায় শুরু করেছে। এই বহুল প্রতীক্ষিত পদক্ষেপটি ভারতের পুঁজিবাজারের জন্য একটি বড় মাইলফলক হিসেবে বিবেচিত হচ্ছে, যা সাম্প্রতিক ইতিহাসের অন্যতম বৃহত্তম আইপিও হতে পারে।

গ্লোবাল এবং দেশীয় সংস্থাগুলোর নেতৃত্বে একটি অফার ফর সেল (OFS)

প্রস্তাবিত আইপিও-টি সম্পূর্ণভাবে একটি অফার ফর সেল (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে, যার অর্থ এক্সচেঞ্জটি কোনো নতুন মূলধন পাবে না; পরিবর্তে, বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডাররা তাদের মালিকানার একটি অংশ বিক্রি করছেন। DRHP-তে ১ টাকা অভিহিত মূল্যের (face value) ১৪.৮৯ কোটি শেয়ার বিক্রির প্রস্তাব করা হয়েছে।

আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারী Tiger Global এই divestment-এ সবচেয়ে বড় অংশগ্রহণকারী হিসেবে উঠে এসেছে, যারা ১.৪৮ কোটি শেয়ার বিক্রি করার প্রস্তাব করেছে, যা মোট অফারের ১৩%-এর বেশি। অন্যান্য উল্লেখযোগ্য বিদেশি সংস্থা যারা তাদের অংশীদারি হ্রাস করছে তাদের মধ্যে রয়েছে Aranda Investments (Mauritius) এবং SAIF II-SE Investments।

দেশীয় ক্ষেত্রে, প্রধান সরকারি ও বেসরকারি সংস্থাগুলো এই বিক্রিতে অংশগ্রহণ করছে। প্রধান বিক্রেতাদের মধ্যে রয়েছে IDBI Bank (৭৪.১৫ লক্ষ শেয়ার), State Bank of India (৬৪.২৮ লক্ষ শেয়ার) এবং SBI Capital Markets (৫৩.৬২ লক্ষ শেয়ার)। অন্যান্য উল্লেখযোগ্য অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে রয়েছে IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment এবং Bank of Baroda।

ভ্যালুয়েশন এবং মার্কেট পজিশনিং

প্রাইমারি মার্কেটে NSE-এর প্রত্যাবর্তন একটি উল্লেখযোগ্য ভ্যালুয়েশনের সময়ে ঘটছে। শেয়ার প্রতি ১,৯৫০ টাকা থেকে ২,০৫০ টাকার মধ্যে সাম্প্রতিক আনলিস্টেড মার্কেটের দামের ভিত্তিতে, এক্সচেঞ্জটির আনুমানিক মূল্য ৫ লক্ষ কোটি টাকা। এটি ভারতের সবচেয়ে মূল্যবান তালিকাভুক্ত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্যে একটি হিসেবে স্থান করে নেবে।

বাজার বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে, এক্সচেঞ্জটি প্রিমিয়ামে ট্রেড করলেও—FY26 এর আয়ের প্রায় ৪৫ গুণ—এটি তার সমসাময়িক অন্যান্য প্রতিষ্ঠানের তুলনায় তুলনামূলকভাবে বেশি সাশ্রয়ী। উদাহরণস্বরূপ, বোম্বে স্টক এক্সচেঞ্জ (BSE) আয়ের প্রায় ৭০ গুণ দামে ট্রেড করে, যেখানে Multi Commodity Exchange (MCX) প্রায় ৮০ গুণের কাছাকাছি রয়েছে। এই ভ্যালুয়েশন NSE-এর "capital-light" বিজনেস মডেল এবং বেশ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ ট্রেডিং সেগমেন্টে এর আধিপত্যপূর্ণ বা প্রায় একচেটিয়া অবস্থানকে প্রতিফলিত করে।

নিয়ন্ত্রক বাধা এবং অস্থিরতার ঝুঁকি মোকাবিলা করা

দীর্ঘ প্রতীক্ষিত এই তালিকাভুক্তি এক্সচেঞ্জটির ২০১৫ সালের কো-লোকেশন বিতর্কের পরবর্তী পরিস্থিতি সফলভাবে মোকাবিলা করার একটি ফল। সেই কেলেঙ্কারিটি, যেখানে নির্দিষ্ট কিছু ব্রোকারের জন্য বিশেষ বাজার তথ্য পাওয়ার অভিযোগ উঠেছিল, তা ২০১৬ সালে এক্সচেঞ্জটির মূল ১০,০০০ কোটি টাকার আইপিও (IPO) প্রচেষ্টাকে থমকে দিয়েছিল। সেবি (SEBI) এখন অনাপত্তি পত্র প্রদান করায় এবং নিয়ন্ত্রক সংক্রান্ত জটিলতাগুলো দূর হওয়ায়, তালিকাভুক্তির পথ অবশেষে উন্মুক্ত হয়েছে।

তবে, বিশ্লেষকরা সম্ভাব্য প্রতিকূলতার বিষয়ে সতর্ক করেছেন। এনএসই (NSE)-এর রাজস্ব মূলত ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ের ওপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল, যা একটি সহজাতভাবে অস্থির খাত। তদুপরি, ফিউচারস অ্যান্ড অপশনস (F&O) বিভাগে অতিরিক্ত খুচরা বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ কমানোর লক্ষ্যে সেবির সাম্প্রতিক পদক্ষেপগুলো ট্রেডিং ভলিউম এবং ফলস্বরূপ এক্সচেঞ্জের মোট রাজস্বের ওপর প্রভাব ফেলতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ