NSE dient DRHP in voor IPO van $2-3 miljard: Tiger Global en SBI verkopen belangen

Na een onderbreking van bijna negen jaar heeft de National Stock Exchange (NSE) zijn weg naar een beursgang officieel hervat door het Draft Red Herring Prospectus (DRHP) in te dienen bij SEBI. Deze veelverwachte stap markeert een belangrijke mijlpaal voor de Indiase kapitaalmarkten en zou een van de grootste IPO's in de recente geschiedenis kunnen worden.

Een aanbod tot verkoop geleid door mondiale en binnenlandse giganten

De voorgestelde IPO is volledig gestructureerd als een Offer for Sale (OFS), wat betekent dat de beurs geen nieuw kapitaal zal ontvangen; in plaats daarvan stoten bestaande aandeelhouders delen van hun belangen af. Het DRHP stelt de verkoop voor van maximaal 14,89 crore aandelen met een nominale waarde van Re 1 per stuk.

De internationale investeerder Tiger Global is naar voren gekomen als de grootste deelnemer aan deze desinvestering, met een voorstel om 1,48 crore aandelen te verkopen, wat meer dan 13% van het totale aanbod vertegenwoordigt. Andere belangrijke buitenlandse entiteiten die hun belangen verminderen, zijn Aranda Investments (Mauritius) en SAIF II-SE Investments.

Op het binnenlandse front nemen grote instellingen uit de publieke en private sector deel aan de verkoop. Belangrijke verkopers zijn onder meer IDBI Bank (74,15 lakh aandelen), State Bank of India (64,28 lakh aandelen) en SBI Capital Markets (53,62 lakh aandelen). Andere opmerkelijke deelnemers zijn IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment en Bank of Baroda.

Waardering en marktpositionering

De terugkeer van de NSE naar de primaire markt vindt plaats op een moment van aanzienlijke waardering. Op basis van recente prijzen op de niet-beursgenoteerde markt, variërend tussen Rs 1.950 en Rs 2.050 per aandeel, wordt de beurs gewaardeerd op ongeveer Rs 5 lakh crore. Dit zou de beurs positioneren onder de meest waardevolle beursgenoteerde financiële instellingen van India.

Marktananalisten merken op dat hoewel de beurs tegen een premie handelt — bijna 45x de winst van het boekjaar 2026 — deze relatief betaalbaarder blijft in vergelijking met concurrenten. Ter context: de Bombay Stock Exchange (BSE) handelt tegen bijna 70x de winst, terwijl de Multi Commodity Exchange (MCX) rond de 80x zit. Deze waardering weerspiegelt het "capital-light" bedrijfsmodel van de NSE en de dominante, bijna monopolistische positie in verschillende belangrijke handelssegmenten.

Het overwinnen van regelgevende hindernissen en volatiliteitsrisico's

De langdurig vertraagde beursgang is het resultaat van het feit dat de beurs de nasleep van de co-locatie-controverse uit 2015 succesvol heeft doorstaan. Dat schandaal, waarbij beschuldigingen naar voren kwamen over bevoorrechte toegang tot marktgegevens voor bepaalde brokers, had de oorspronkelijke poging van de beurs tot een IPO van Rs 10.000 crore in 2016 doen stagneren. Nu SEBI geen-bezwaarcertificaten afgeeft en de regelgevende onzekerheden wegnemen, ligt het pad naar de beursgang eindelijk open.

Analisten waarschuwen echter voor mogelijke tegenwind. De omzet van de NSE is sterk afhankelijk van de handel in derivaten, een segment dat van nature volatiel is. Bovendien zouden recente interventies van SEBI, gericht op het beperken van overmatige deelname van particuliere beleggers in het Futures and Options (F&O)-segment, invloed kunnen hebben op de handelsvolumes en daarmee op de omzet van de beurs.

Belangrijkste conclusies