NSE نے 2 سے 3 ارب ڈالر کے IPO کے لیے DRHP فائل کر دیا: Tiger Global اور SBI اپنے حصص فروخت کریں گے

تقریباً نو سال کے وقفے کے بعد، نیشنل اسٹاک ایکسچینج (NSE) نے SEBI کے پاس اپنا ڈرافٹ ریڈ ہیرنگ پراسپیکٹس (DRHP) جمع کروا کر عوامی لسٹنگ کی طرف اپنا سفر باضابطہ طور پر دوبارہ شروع کر دیا ہے۔ یہ انتہائی منتظر اقدام بھارت کی کیپیٹل مارکیٹس کے لیے ایک اہم سنگ میل ہے، جو ممکنہ طور پر حالیہ تاریخ کے سب سے بڑے IPO میں سے ایک ثابت ہو سکتا ہے۔

عالمی اور مقامی اداروں کی قیادت میں 'آفر فار سیل' (Offer for Sale)

مجوزہ IPO مکمل طور پر 'آفر فار سیل' (OFS) کے طور پر ترتیب دیا گیا ہے، جس کا مطلب ہے کہ ایکسچینج کو کوئی نئی سرمایہ کاری حاصل نہیں ہوگی؛ اس کے بجائے، موجودہ شیئر ہولڈرز اپنے حصص کا کچھ حصہ فروخت کر رہے ہیں۔ DRHP میں 1 روپے کی فیس ویلیو کے حامل 14.89 کروڑ تک حصص کی فروخت کی تجویز دی گئی ہے۔

بین الاقوامی سرمایہ کار Tiger Global اس ڈائیوسٹمنٹ میں سب سے بڑے شریک کے طور پر ابھرا ہے، جس نے 1.48 کروڑ حصص فروخت کرنے کی تجویز دی ہے، جو کل پیشکش کا 13 فیصد سے زیادہ بنتا ہے۔ اپنے حصص کم کرنے والے دیگر اہم غیر ملکی اداروں میں Aranda Investments (Mauritius) اور SAIF II-SE Investments شامل ہیں۔

مقامی سطح پر، بڑے سرکاری اور نجی شعبے کے ادارے اس فروخت میں حصہ لے رہے ہیں۔ اہم فروخت کنندگان میں IDBI Bank (74.15 لاکھ حصص)، State Bank of India (64.28 لاکھ حصص)، اور SBI Capital Markets (53.62 لاکھ حصص) شامل ہیں۔ دیگر نمایاں شرکاء میں IFCI، HDFC Standard Life، Bajaj Holdings & Investment، اور Bank of Baroda شامل ہیں۔

ویلیویشن اور مارکیٹ پوزیشننگ

NSE کی پرائمری مارکیٹ میں واپسی اہم ویلیویشن کے دور میں ہو رہی ہے۔ حالیہ غیر لسٹڈ مارکیٹ قیمتوں کے مطابق، جو کہ 1,950 روپے سے 2,050 روپے فی شیئر کے درمیان ہیں، ایکسچینج کی مالیت تقریباً 5 لاکھ کروڑ روپے ہے۔ یہ اسے بھارت کے مہنگے ترین لسٹڈ مالیاتی اداروں میں شامل کر دے گا۔

مارکیٹ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ ایکسچینج پریمیم پر ٹریڈ کر رہا ہے—FY26 کی آمدنی کے قریب 45 گنا (45x)—لیکن یہ اپنے ہم پلہ اداروں کے مقابلے میں نسبتاً زیادہ سستا ہے۔ سیاق و سباق کے لیے، بمبئی اسٹاک ایکسچینج (BSE) تقریباً 70 گنا آمدنی پر ٹریڈ کرتا ہے، جبکہ ملٹی کموڈٹی ایکسچینج (MCX) تقریباً 80 گنا پر ہے۔ یہ ویلیویشن NSE کے "capital-light" بزنس ماڈل اور کئی اہم ٹریڈنگ شعبوں میں اس کی غالب اور تقریباً مونوپولی پوزیشن کی عکاسی کرتی ہے۔

ریگولیٹری رکاوٹوں اور اتار چڑھاؤ کے خطرات پر قابو پانا

طویل عرصے سے تاخیر شدہ لسٹنگ ایکسچینج کی جانب سے 2015 کے کو-لوکیشن تنازعہ کے بعد کے حالات سے کامیابی سے نمٹنے کا نتیجہ ہے۔ اس اسکینڈل میں، جس میں مخصوص بروکرز کے لیے مارکیٹ ڈیٹا تک ترجیحی رسائی کے الزامات شامل تھے، نے 2016 میں ایکسچینج کی اصل 10,000 کروڑ روپے کی IPO کی کوشش کو روک دیا تھا۔ اب SEBI کی جانب سے 'نو آبجیکشن سرٹیفکیٹس' جاری کرنے اور ریگولیٹری رکاوٹوں کے ختم ہونے کے ساتھ، لسٹنگ کا راستہ بالآخر کھل گیا ہے۔

تاہم، تجزیہ کار ممکنہ مشکلات سے خبردار کر رہے ہیں۔ NSE کی آمدنی کا بڑا حصہ ڈیریویٹوز ٹریڈنگ پر منحصر ہے، جو کہ ایک ایسا شعبہ ہے جو اپنی نوعیت میں غیر مستحکم ہے۔ مزید برآں، فیوچرز اینڈ آپشنز (F&O) سیکشن میں ریٹیل سرمایہ کاروں کی ضرورت سے زیادہ شرکت کو روکنے کے لیے SEBI کی حالیہ مداخلتیں ٹریڈنگ والیومز اور نتیجے کے طور پر ایکسچینج کی مجموعی آمدنی پر اثر انداز ہو سکتی ہیں۔

اہم نکات