NSE ने २-३ अब्ज डॉलर्सच्या IPO साठी DRHP दाखल केले: टायगर ग्लोबल आणि SBI हिस्सा विकणार
जवळपास नऊ वर्षांच्या प्रदीर्घ काळानंतर, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंजने (NSE) SEBI कडे आपला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल करून सार्वजनिक सूचीबद्धतेच्या (public listing) दिशेने आपला प्रवास अधिकृतपणे पुन्हा सुरू केला आहे. हे अत्यंत प्रतीक्षित पाऊल भारताच्या भांडवल बाजारासाठी एक महत्त्वाचा टप्पा असून, अलीकडील इतिहासातील सर्वात मोठ्या IPO पैकी एक ठरू शकते.
जागतिक आणि देशांतर्गत दिग्गज कंपन्यांच्या नेतृत्वाखाली 'ऑफर फॉर सेल' (OFS)
प्रस्तावित IPO पूर्णपणे 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) स्वरूपात आहे, याचा अर्थ असा की एक्सचेंजला कोणतेही नवीन भांडवल मिळणार नाही; त्याऐवजी, विद्यमान भागधारक त्यांच्या ताब्यातील काही हिस्सा विकत आहेत. DRHP मध्ये प्रत्येकी १ रुपये दर्शनी मूल्य असलेल्या १४.८९ कोटींपर्यंत शेअर्सच्या विक्रीचा प्रस्ताव आहे.
आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदार टायगर ग्लोबल (Tiger Global) या हिस्सा विक्रीमधील सर्वात मोठा सहभागी म्हणून समोर आला आहे, ज्याने १.४८ कोटी शेअर्स विकण्याचा प्रस्ताव दिला आहे, जो एकूण ऑफरच्या १३% पेक्षा जास्त आहे. अरंडा इन्व्हेस्टमेंट्स (मॉरिशस) आणि SAIF II-SE इन्व्हेस्टमेंट्स यांसारख्या इतर महत्त्वपूर्ण परदेशी संस्था देखील आपला हिस्सा कमी करत आहेत.
देशांतर्गत आघाडीवर, प्रमुख सार्वजनिक आणि खाजगी क्षेत्रातील संस्था या विक्रीमध्ये सहभागी होत आहेत. प्रमुख विक्रेत्यांमध्ये IDBI बँक (७४.१५ लाख शेअर्स), स्टेट बँक ऑफ इंडिया (६४.२८ लाख शेअर्स) आणि SBI कॅपिटल मार्केट्स (५३.६२ लाख शेअर्स) यांचा समावेश आहे. IFCI, HDFC स्टँडर्ड लाईफ, बजाज होल्डिंग्स अँड इन्व्हेस्टमेंट आणि बँक ऑफ बडोदा हे इतर उल्लेखनीय सहभागी आहेत.
मूल्यांकन आणि मार्केट पोझिशनिंग
NSE चे प्राथमिक बाजारामधील पुनरागमन महत्त्वपूर्ण मूल्यांकनाच्या काळात होत आहे. प्रति शेअर १,९५० ते २,०५० रुपये या दरम्यान असलेल्या अलीकडील अनलिस्टेड मार्केटमधील किमतींच्या आधारावर, एक्सचेंजचे मूल्य अंदाजे ५ लाख कोटी रुपये आहे. यामुळे ते भारतातील सर्वात मौल्यवान सूचीबद्ध वित्तीय संस्थांच्या श्रेणीत येईल.
बाजार विश्लेषकांच्या मते, एक्सचेंजचा व्यापार प्रीमियमवर होत असला तरी—FY26 च्या कमाईच्या जवळजवळ ४५ पट—ते त्याच्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत तुलनेने अधिक परवडणारे आहे. संदर्भासाठी, बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) ७० पट कमाईच्या जवळ व्यवहार करते, तर मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) सुमारे ८० पट कमाईवर आहे. हे मूल्यांकन NSE चे "कॅपिटल-लाईट" बिझनेस मॉडेल आणि अनेक प्रमुख ट्रेडिंग विभागांमधील त्याचे वर्चस्वपूर्ण, जवळपास मक्तेदारी असलेले स्थान दर्शवते.
नियामक अडथळे आणि अस्थिरतेचे धोके पार करणे
ही दीर्घकाळ लांबणीवर पडलेली लिस्टिंग म्हणजे २०१५ च्या को-लोकेशन वादाच्या परिणामातून एक्सचेंजने यशस्वीरित्या मार्ग काढल्याचा परिणाम आहे. त्या घोटाळ्यात काही ब्रोकर्सना बाजार डेटाचा प्राधान्याने प्रवेश मिळण्याबाबतचे आरोप होते, ज्यामुळे २०१६ मधील एक्सचेंजचा मूळ १०,००० कोटी रुपयांचा IPO प्रयत्न थांबला होता. आता SEBI ने ना-हरकत प्रमाणपत्रे जारी केल्यामुळे आणि नियामक अडचणी दूर झाल्यामुळे, लिस्टिंगचा मार्ग अखेर मोकळा झाला आहे.
तथापि, विश्लेषक संभाव्य आव्हानांबाबत सावध करत आहेत. NSE चे उत्पन्न डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंगवर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून आहे, जो विभाग मुळातच अस्थिर असतो. शिवाय, फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) विभागात किरकोळ गुंतवणूकदारांचा अतिरेकी सहभाग रोखण्यासाठी SEBI ने घेतलेले अलीकडील निर्णय ट्रेडिंग व्हॉल्यूमवर आणि परिणामी एक्सचेंजच्या महसुलावर (top line) परिणाम करू शकतात.
मुख्य निष्कर्ष
- Structure of the Issue: हा IPO पूर्णपणे 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) स्वरूपाचा असून यामध्ये १४.८९ कोटींपर्यंत शेअर्सचा समावेश आहे, ज्यामध्ये NSE मध्ये कोणत्याही नवीन भांडवलाची गुंतवणूक केली जाणार नाही.
- Major Divestments: टायगर ग्लोबल (Tiger Global) हा सर्वात मोठा विक्रेता (ऑफरचा १३%) आहे, तसेच SBI, IDBI बँक आणि बँक ऑफ बडोदा यांसारख्या प्रमुख भारतीय संस्था देखील यात सहभागी आहेत.
- Market Valuation: ५ लाख कोटी रुपयांच्या अंदाजित मूल्यांकनासह, NSE एक प्रभावशाली आणि कमी भांडवल लागणारा (capital-light) खेळाडू म्हणून कायम आहे, तरीही त्याचे उत्पन्न डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधील नियामक बदलांच्या संवेदनशील आहे.