NSE ने $२-बिलियनचा DRHP दाखल केला: भारताच्या भांडवल बाजारासाठी एक मोठा टप्पा

जवळपास नऊ वर्षांच्या विश्रांतीनंतर, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंजने (NSE) SEBI कडे आपला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल करून आपली सार्वजनिक लिस्टिंगची प्रक्रिया अधिकृतपणे पुन्हा सुरू केली आहे. अत्यंत प्रतीक्षित असलेले हे $२-बिलियनचे इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) एका प्रदीर्घ नियामक प्रक्रियेचा शेवट दर्शवते आणि अलीकडच्या वर्षांतील सर्वात महत्त्वपूर्ण बाजार घटनांपैकी एक ठरेल असे मानले जात आहे.

$२-बिलियनच्या 'ऑफर फॉर सेल'चे तपशील

प्रस्तावित IPO पूर्णपणे 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) स्वरूपात आहे, याचा अर्थ असा की यातून मिळणाऱ्या निधीतून NSE ला स्वतःला कोणतेही नवीन भांडवल मिळणार नाही. त्याऐवजी, विद्यमान भागधारक त्यांचे शेअर्स विकणार आहेत. DRHP मध्ये प्रत्येकी १ रुपये दर्शनी मूल्य असलेले १४.८९ कोटींपर्यंत शेअर्स विकण्याचा प्रस्ताव आहे.

या विक्रीमध्ये अनेक मोठे संस्थात्मक गुंतवणूकदार सामील आहेत. टायगर ग्लोबल (Tiger Global) सर्वात मोठा विक्रेता म्हणून समोर आले असून, ते १.४८ कोटी शेअर्स विकण्याचा प्रस्ताव ठेवत आहेत, जे एकूण ऑफरच्या १३% पेक्षा जास्त आहे. इतर प्रमुख आंतरराष्ट्रीय सहभागींमध्ये अरंडा इन्व्हेस्टमेंट्स (मॉरिशस) आणि SAIF II-SE इन्व्हेस्टमेंट्स यांचा समावेश आहे.

देशांतर्गत पातळीवर, अनेक प्रमुख बँका आणि वित्तीय संस्था आपली हिस्सेदारी कमी करणार आहेत. IDBI बँक ७४.१५ लाख शेअर्स विकण्याचे नियोजन करत आहे, त्यानंतर SBI ६४.२८ लाख शेअर्स आणि SBI कॅपिटल मार्केट्स ५३.६२ लाख शेअर्स विकणार आहेत. इतर उल्लेखनीय सहभागींमध्ये IFCI, HDFC स्टँडर्ड लाईफ, बजाज होल्डिंग्स अँड इन्व्हेस्टमेंट आणि बँक ऑफ बडोदा यांचा समावेश आहे.

मूल्यांकन आणि बाजार स्थिती

SEBI ने 'ना-हरकत प्रमाणपत्र' (no-objection certificate) जारी केल्यानंतर हा DRHP दाखल करण्यात आला आहे, ज्यामुळे एक्सचेंजच्या २०१६ च्या IPO च्या प्रयत्नाला अडथळा आणणाऱ्या अंतिम नियामक अडथळ्यावर मात झाली आहे. २०१५ मध्ये मार्केट डेटाच्या प्राधान्यपूर्ण प्रवेशाबाबत (preferential access) झालेल्या आरोपांमुळे निर्माण झालेल्या 'को-लोकेशन' वादाကြောင့် मूळ विलंब झाला होता.

अलीकडील अनलिस्टेड मार्केटमधील व्यवहार, ज्यामध्ये प्रति शेअर किंमत १,९५० ते २,०५० रुपयांच्या दरम्यान आहे, त्यावरून NSE चे मूल्यांकन अंदाजे ५ लाख कोटी रुपये आहे. यामुळे ते भारतातील सर्वात मौल्यवान सूचीबद्ध वित्तीय संस्थांपैकी एक बनेल. विश्लेषकांच्या मते, FY26 च्या कमाईच्या जवळपास ४५ पट किमतीने व्यापार करणे हे 'प्रीमियम व्हॅल्युएशन' असले तरी, ते BSE (70x) आणि MCX (80x) सारख्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत तुलनेने कमी (conservative) आहे.

जोखीम आणि नियामक आव्हाने

उत्साह असूनही, बाजार विश्लेषकांनी एक्सचेंजच्या कमाईच्या स्थिरतेबाबत सावधगिरीचा इशारा दिला आहे. NSE चे उत्पन्न मोठ्या प्रमाणावर डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंग (derivatives trading) उपक्रमांवर अवलंबून आहे, ज्यामध्ये अस्थिरता असण्याची शक्यता असते.

शिवाय, फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) विभागातील किरकोळ गुंतवणूकदारांचा अतिरेकी सहभाग रोखण्यासाठी SEBI ने घेतलेले अलीकडील नियामक निर्णय ट्रेडिंग व्हॉल्यूमवर परिणाम करू शकतात. गुंतवणूकदारांना एक्सचेंजच्या जवळपास मक्तेदारी असलेल्या स्थितीचा आणि डेरिव्हेटिव्ह विभागातील बाजार गतिशीलता आणि नियामक देखरेखीतील संभाव्य बदलांचा समतोल साधावा लागेल.

मुख्य निष्कर्ष