NSE ਨੇ $2-ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ DRHP ਦਾਇਰ ਕੀਤਾ: ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੈਪੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮੀਲ ਪੱਥਰ

ਲਗਭਗ ਨੌਂ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਵਿਰਾਮ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਨੇ SEBI ਕੋਲ ਆਪਣਾ ਡਰਾਫਟ ਰੈੱਡ ਹਰਿੰਗ ਪ੍ਰੋਸਪੈਕਟਸ (DRHP) ਦਾਇਰ ਕਰਕੇ ਆਪਣੀ ਪਬਲਿਕ ਲਿਸਟਿੰਗ ਯਾਤਰਾ ਨੂੰ ਅਧਿਕਾਰਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਹੁਤ ਉਡੀਕ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ $2-ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ (IPO) ਇੱਕ ਲੰਬੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਹਾਣੀ ਦੇ ਅੰਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਰਕੀਟ ਘਟਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਹੋਣ ਦਾ ਵਾਅਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।

$2-ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ 'ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ' (OFS) ਦੇ ਵੇਰਵੇ

ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ IPO ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ 'ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ' (OFS) ਵਜੋਂ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ NSE ਨੂੰ ਇਸ ਤੋਂ ਕੋਈ ਨਵੀਂ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਾਪਤ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਆਪਣੀਆਂ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀਆਂ ਵੇਚਣਗੇ। DRHP ਵਿੱਚ 14.89 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਹਰੇਕ ਦੀ ਫੇਸ ਵੈਲਯੂ (face value) 1 ਰੁਪਿਆ ਹੈ।

ਇਸ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਕਈ ਵੱਡੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। Tiger Global ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਵਿਕਰੇਤਾ ਵਜੋਂ ਉੱਭਰਿਆ ਹੈ, ਜੋ 1.48 ਕਰੋੜ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਆਫਰ ਦਾ 13% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਹੋਰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਵਿੱਚ Aranda Investments (Mauritius) ਅਤੇ SAIF II-SE Investments ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ।

ਦੇਸ਼ ਦੇ ਮੋਰਚੇ 'ਤੇ, ਕਈ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬੈਂਕ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ। IDBI Bank 74.15 ਲੱਖ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ SBI 64.28 ਲੱਖ ਸ਼ੇਅਰ ਅਤੇ SBI Capital Markets 53.62 ਲੱਖ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣਗੇ। ਹੋਰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਵਿੱਚ IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, ਅਤੇ Bank of Baroda ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ।

ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਸਥਿਤੀ

ਇਹ ਫਾਈਲਿੰਗ SEBI ਦੁਆਰਾ 'ਨੋ-ਓਬਜੈਕਸ਼ਨ ਸਰਟੀਫਿਕੇਟ' ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਆਖਰੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟ ਹਟ ਗਈ ਹੈ ਜਿਸ ਕਾਰਨ 2016 ਵਿੱਚ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੀ IPO ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਰੁਕ ਗਈ ਸੀ। ਅਸਲ ਦੇਰੀ 'ਕੋ-ਲੋਕੇਸ਼ਨ' ਵਿਵਾਦ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਸੀ, ਜਿੱਥੇ 2015 ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਡੇਟਾ ਤੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਪਹੁੰਚ ਦੇ ਦੋਸ਼ ਲੱਗੇ ਸਨ।

ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਅਣ-ਲਿਸਟਡ (unlisted) ਮਾਰਕੀਟ ਵਪਾਰ ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ, ਜਿਸਦੀ ਕੀਮਤ 1,950 ਰੁਪਏ ਤੋਂ 2,050 ਰੁਪਏ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, NSE ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਲਗਭਗ 5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਹੈ। ਇਹ ਇਸਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਕੀਮਤੀ ਲਿਸਟਡ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ FY26 ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਲਗਭਗ 45x 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਮੁਲਾਂਕਣ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਇਹ BSE (70x) ਅਤੇ MCX (80x) ਵਰਗੇ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਸੰਜਮ ਵਾਲਾ (conservative) ਹੈ।

ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। NSE ਦਾ ਮਾਲੀਆ (revenue) ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਸ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ (volatility) ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫਿਊਚਰਜ਼ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (F&O) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ SEBI ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਾਲੀਆ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਦਾ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਾਲੀਅਮ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਭਾਵਿਤ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੀ ਲਗਭਗ ਇਕੱਤਰੀ (monopoly) ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਤੋਲਣਾ ਪਵੇਗਾ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ