NSE ਨੇ $2-3 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ IPO ਲਈ DRHP ਦਾਇਰ ਕੀਤਾ: ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਲਈ ਤਿਆਰ
ਲਗਭਗ ਨੌਂ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦੇਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਨੇ SEBI ਕੋਲ ਆਪਣਾ ਡਰਾਫਟ ਰੈੱਡ ਹਰਿੰਗ ਪ੍ਰੋਸਪੈਕਟਸ (DRHP) ਦਾਇਰ ਕਰਕੇ ਜਨਤਕ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵੱਲ ਆਪਣਾ ਸਫ਼ਰ ਅਧਿਕਾਰਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਅੰਦਾਜ਼ਨ $2 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ (IPO) ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੈਪੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਇਤਿਹਾਸਕ ਪਲ ਹੈ, ਜੋ ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਸਭ ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਦੀ ਜਨਤਕ ਨਜ਼ਰ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਸੰਸਥਾਗਤ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਕਾਰਨ 'ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ' (OFS)
ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ IPO ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ 'ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ' (OFS) ਵਜੋਂ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਐਕਸਚੇਂਜ ਨੂੰ ਇਸ ਤੋਂ ਕੋਈ ਨਵੀਂ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਾਪਤ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗੀ; ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਆਪਣੀਆਂ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀਆਂ ਦਾ ਕੁਝ ਹਿੱਸਾ ਵੇਚਣਗੇ। DRHP ਵਿੱਚ 14.89 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਹਰੇਕ ਦੀ ਫੇਸ ਵੈਲਯੂ (face value) 1 ਰੁਪਿਆ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਦਿੱਗਜ Tiger Global ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਵਿਕਰੇਤਾ ਵਜੋਂ ਉੱਭਰਿਆ ਹੈ, ਜੋ 1.48 ਕਰੋੜ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਆਫਰ ਦਾ 13% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਹੋਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਵਿੱਚ Aranda Investments (ਮੌਰੀਸ਼ੀਅਸ) ਅਤੇ SAIF II-SE Investments ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਦੇਸ਼ ਦੇ ਮੋਰਚੇ 'ਤੇ, ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਜਨਤਕ ਅਤੇ ਨਿੱਜੀ ਖੇਤਰ ਦੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵੀ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ IDBI Bank (74.15 ਲੱਖ ਸ਼ੇਅਰ), SBI (64.28 ਲੱਖ ਸ਼ੇਅਰ), SBI Capital Markets (53.62 ਲੱਖ ਸ਼ੇਅਰ), ਅਤੇ IFCI (34.31 ਲੱਖ ਸ਼ੇਅਰ) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਹੋਰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਵਿਕਰੇਤਾਵਾਂ ਵਿੱਚ HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, ਅਤੇ Bank of Baroda ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ।
ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਪੋਜੀਸ਼ਨਿੰਗ
NSE ਦੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵੱਲ ਵਾਪਸੀ ਬਹੁਤ ਵੱਡੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦੇ ਸਮੇਂ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਅਣ-ਲਿਸਟਡ (unlisted) ਮਾਰਕੀਟ ਕੀਮਤਾਂ, ਜੋ ਕਿ 1,950 ਰੁਪਏ ਤੋਂ 2,050 ਰੁਪਏ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ, ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ 5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਹੈ। ਇਹ NSE ਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਕੀਮਤੀ ਲਿਸਟਡ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਬਣਾ ਦੇਵੇਗਾ।
ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਹਾਲਾਂਕਿ NSE ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਹੈ—ਜੋ FY26 ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਲਗਭਗ 45x 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ—ਪਰ ਇਹ ਆਪਣੇ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਸੰਜਮੀ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, BSE ਲਗਭਗ 70x ਕਮਾਈ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ MCX ਲਗਭਗ 80x 'ਤੇ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ NSE ਨੂੰ "capital-light near-monopoly" ਵਜੋਂ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਜੋ ਪਿਛਲੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਦਿਲਚਸਪੀ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਰਹੀ ਹੈ।
Overcoming the Co-location Shadow
The long-delayed listing can be traced back to the 2015 co-location controversy, where allegations surfaced regarding preferential access to market data for certain algorithmic traders. This scandal led to years of investigations, management reshuffles, and governance reforms.
The recent filing follows a significant breakthrough earlier this year when SEBI issued a no-objection certificate, effectively removing the primary regulatory overhang. However, analysts caution that NSE’s future earnings remain highly sensitive to volatility in the derivatives segment. Recent SEBI interventions aimed at curbing retail participation in the futures and options (F&O) market could impact trading volumes and, consequently, exchange revenues.
Key Takeaways
- Purely an Exit Event: The IPO is an entirely Offer for Sale (OFS) involving 14.89 crore shares, with no fresh capital infusion into the NSE.
- Major Divestments: Tiger Global is the largest seller (13% of the offer), alongside major domestic players like SBI, IDBI Bank, and Bank of Baroda.
- High Valuation: With an estimated valuation of Rs 5 lakh crore, the IPO is expected to be one of the largest and most significant capital market events in recent years.