NSE ने $2-3 बिलियन के IPO के लिए DRHP दाखिल किया: प्रमुख निवेशक बाहर निकलने को तैयार

लगभग नौ वर्षों की नियामक देरी के बाद, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने SEBI के पास अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल करके सार्वजनिक लिस्टिंग की ओर अपनी यात्रा आधिकारिक तौर पर फिर से शुरू कर दी है। प्रत्याशित $2 बिलियन का इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) भारत के पूंजी बाजारों के लिए एक ऐतिहासिक क्षण है, जो देश के सबसे प्रमुख वित्तीय संस्थानों में से एक की सार्वजनिक दृष्टि में वापसी का संकेत देता है।

संस्थागत निकास (Institutional Exit) द्वारा संचालित 'ऑफर फॉर सेल'

प्रस्तावित IPO पूरी तरह से 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) के रूप में संरचित है, जिसका अर्थ है कि एक्सचेंज को इस प्रक्रिया से कोई नई पूंजी प्राप्त नहीं होगी; इसके बजाय, मौजूदा शेयरधारक अपनी हिस्सेदारी का कुछ हिस्सा बेचेंगे। DRHP में 14.89 करोड़ तक शेयरों की बिक्री का प्रस्ताव है, जिनमें से प्रत्येक का अंकित मूल्य (face value) 1 रुपये है।

वैश्विक दिग्गज टाइगर ग्लोबल (Tiger Global) सबसे बड़े विक्रेता के रूप में उभरा है, जो 1.48 करोड़ शेयर बेचने का प्रस्ताव कर रहा है, जो कुल ऑफर का 13% से अधिक है। अन्य महत्वपूर्ण अंतरराष्ट्रीय प्रतिभागियों में अरंडा इन्वेस्टमेंट्स (मॉरीशस) और SAIF II-SE इन्वेस्टमेंट्स शामिल हैं। घरेलू मोर्चे पर, प्रमुख सार्वजनिक और निजी क्षेत्र की संस्थाएं भी अपनी हिस्सेदारी कम करने की योजना बना रही हैं, जिनमें IDBI बैंक (74.15 लाख शेयर), SBI (64.28 लाख शेयर), SBI कैपिटल मार्केट्स (53.62 लाख शेयर), और IFCI (34.31 लाख शेयर) शामिल हैं। अन्य उल्लेखनीय विक्रेताओं में HDFC स्टैंडर्ड लाइफ, बजाज होल्डिंग्स एंड इन्वेस्टमेंट, और बैंक ऑफ बड़ौदा शामिल हैं।

मूल्यांकन और बाजार स्थिति

NSE की लिस्टिंग की राह पर वापसी भारी मूल्यांकन के समय में हो रही है। प्रति शेयर 1,950 रुपये से 2,050 रुपये के बीच मौजूदा अनलिस्टेड बाजार मूल्यों के आधार पर, एक्सचेंज का मूल्यांकन लगभग 5 लाख करोड़ रुपये है। यह NSE को भारत के सबसे मूल्यवान सूचीबद्ध वित्तीय संस्थानों में से एक के रूप में स्थापित करेगा।

बाजार विश्लेषकों का कहना है कि हालांकि NSE का मूल्यांकन प्रीमियम है—जो FY26 की कमाई के लगभग 45x पर कारोबार कर रहा है—लेकिन यह अपने समकक्षों की तुलना में अधिक रूढ़िवादी है। उदाहरण के लिए, BSE लगभग 70x कमाई पर कारोबार करता है, जबकि MCX लगभग 80x पर है। विश्लेषक NSE को "capital-light near-monopoly" के रूप में वर्णित करते हैं, एक ऐसी स्थिति जो पिछले नियामक अवरोधों के बावजूद निवेशकों की रुचि को बनाए रखती है।

को-लोकेशन के साये से उबरना

लंबे समय से लंबित लिस्टिंग की जड़ें 2015 के को-लोकेशन विवाद से जुड़ी हैं, जहाँ कुछ एल्गोरिद्मिक ट्रेडर्स को मार्केट डेटा तक तरजीही पहुंच (preferential access) देने के संबंध में आरोप लगे थे। इस घोटाले के कारण वर्षों तक जांच, प्रबंधन में फेरबदल और गवर्नेंस सुधार हुए।

हालिया फाइलिंग इस साल की एक महत्वपूर्ण सफलता के बाद हुई है, जब SEBI ने अनापत्ति प्रमाण पत्र (no-objection certificate) जारी किया था, जिससे मुख्य नियामक बाधा प्रभावी रूप से दूर हो गई। हालांकि, विश्लेषकों ने आगाह किया है कि NSE की भविष्य की कमाई डेरिवेटिव सेगमेंट में अस्थिरता के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनी हुई है। फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस (F&O) मार्केट में रिटेल भागीदारी को कम करने के उद्देश्य से SEBI के हालिया हस्तक्षेपों से ट्रेडिंग वॉल्यूम और फलस्वरूप एक्सचेंज के राजस्व पर असर पड़ सकता है।

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