NSE ने $2-बिलियन का DRHP दाखिल किया: नौ वर्षों के बाद एक ऐतिहासिक IPO

नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने SEBI के पास अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखिल करके सार्वजनिक बाजारों की ओर अपनी लंबे समय से प्रतीक्षित यात्रा को आधिकारिक तौर पर फिर से शुरू कर दिया है। लगभग एक दशक की नियामक देरी के बाद, यह अनुमानित $2-बिलियन का इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) भारत के प्रमुख एक्सचेंज ऑपरेटर के लिए एक महत्वपूर्ण वापसी का संकेत है।

$2-बिलियन के 'ऑफर फॉर सेल' का विवरण

प्रस्तावित IPO पूरी तरह से 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) के रूप में तैयार किया गया है, जिसका अर्थ है कि NSE को इस इश्यू से कोई भी राशि प्राप्त नहीं होगी; इसके बजाय, मौजूदा शेयरधारक अपनी हिस्सेदारी का कुछ हिस्सा बेचेंगे। DRHP में 14.89 करोड़ तक शेयरों की बिक्री का प्रस्ताव है, जिनमें से प्रत्येक का अंकित मूल्य (face value) 1 रुपये है।

वैश्विक दिग्गज Tiger Global इस निकास (exit) में सबसे बड़े भागीदार के रूप में उभरा है, जो 1.48 करोड़ शेयर बेचने का प्रस्ताव कर रहा है, जो कुल ऑफर आकार का 13% से अधिक है। अपनी हिस्सेदारी कम करने वाले अन्य महत्वपूर्ण अंतरराष्ट्रीय निवेशकों में Aranda Investments (Mauritius) और SAIF II-SE Investments शामिल हैं।

प्रमुख घरेलू संस्थान बाहर निकलने के लिए तैयार

इस लिस्टिंग में भारत के प्रमुख बैंकिंग और वित्तीय संस्थानों की महत्वपूर्ण भागीदारी देखने को मिलेगी। घरेलू मोर्चे पर, IDBI Bank 74.15 लाख शेयर बेचने की योजना बना रहा है, जबकि State Bank of India (SBI) 64.28 लाख शेयर बेचने के लिए तैयार है। SBI Capital Markets भी 53.62 लाख शेयरों की बिक्री के साथ इसमें भाग ले रहा है।

अन्य उल्लेखनीय संस्थागत विक्रेताओं में IFCI शामिल है, जो 34.31 लाख शेयर बेचेगा, साथ ही HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, और Bank of Baroda भी शामिल हैं। इन निकासों का पैमाना एक्सचेंज के एक लिस्टेड इकाई में परिवर्तन के आसपास मौजूद भारी लिक्विडिटी और रुचि को रेखांकित करता है।

को-लोकेशन बाधा और मूल्यांकन पर विजय

बाजार की ओर NSE का रास्ता चुनौतियों से भरा रहा है, क्योंकि 2016 में इसके मूल ₹10,000-करोड़ के IPO के प्रयास को को-लोकेशन विवाद के कारण पटरी से उतार दिया गया था। उस घोटाले में कुछ एल्गोरिथमिक ट्रेडर्स के लिए मार्केट डेटा तक तरजीही पहुंच (preferential access) के आरोप शामिल थे, जिसके कारण वर्षों तक जांच और गवर्नेंस सुधार हुए। अब SEBI द्वारा अनापत्ति प्रमाण पत्र (no-objection certificate) जारी किए जाने के साथ, अंतिम बड़ा नियामक अवरोध हट गया है।

वर्तमान अनलिस्टेड मार्केट कीमतों के आधार पर, जो प्रति शेयर ₹1,950 और ₹2,050 के बीच हैं, NSE का मूल्यांकन लगभग ₹5 लाख करोड़ है। विश्लेषकों का कहना है कि हालांकि एक्सचेंज FY26 की कमाई के लगभग 45x के उच्च मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है, फिर भी यह BSE (70x) और MCX (80x) जैसे प्रतिस्पर्धियों की तुलना में अधिक आकर्षक मूल्य पर है।

जोखिम और बाजार की अस्थिरता

उत्साह के बावजूद, विश्लेषक एक्सचेंज की आय की स्थिरता के संबंध में सावधानी बरतने का आग्रह करते हैं। NSE का राजस्व डेरिवेटिव ट्रेडिंग पर अत्यधिक निर्भर है, जो एक ऐसा सेगमेंट है जिसमें अत्यधिक अस्थिरता हो सकती है। इसके अलावा, फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस (F&O) सेगमेंट में रिटेल भागीदारी को नियंत्रित करने के उद्देश्य से SEBI के हालिया हस्तक्षेपों का ट्रेडिंग वॉल्यूम और फलस्वरूप एक्सचेंज की टॉप लाइन पर प्रभाव पड़ सकता है।

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