NSE Failkan DRHP $2 Bilion: IPO Bersejarah Selepas Sembilan Tahun

National Stock Exchange (NSE) telah memulakan semula perjalanan yang dinanti-nantikan ke pasaran awam secara rasmi dengan memfailkan Draf Prospektus Red Herring (DRHP) kepada SEBI. Tawaran awam permulaan (IPO) yang dianggarkan bernilai $2 bilion ini menandakan kepulangan yang signifikan bagi pengendali bursa dominan India itu selepas hampir sedekad mengalami kelewatan kawal selia.

Perincian Tawaran Jualan Bernilai $2 Bilion

IPO yang dicadangkan ini distrukturkan sepenuhnya sebagai Tawaran Jualan (OFS), bermakna NSE sendiri tidak akan menerima sebarang hasil daripada terbitan tersebut; sebaliknya, pemegang saham sedia ada akan melepaskan sebahagian daripada pegangan mereka. DRHP tersebut mencadangkan penjualan sehingga 14.89 crore saham, dengan setiap satu mempunyai nilai muka Re 1.

Gergasi global Tiger Global telah muncul sebagai peserta terbesar dalam pengunduran ini, dengan cadangan untuk menjual 1.48 crore saham, yang merangkumi lebih 13% daripada jumlah saiz tawaran. Pelabur antarabangsa signifikan lain yang mengurangkan pegangan mereka termasuk Aranda Investments (Mauritius) dan SAIF II-SE Investments.

Institusi Domestik Utama Bakal Keluar

Penyenaraian ini akan menyaksikan penyertaan besar daripada institusi perbankan dan kewangan terkemuka India. Di peringkat domestik, IDBI Bank merancang untuk menjual 74.15 lakh saham, manakala State Bank of India (SBI) bakal melepaskan 64.28 lakh saham. SBI Capital Markets juga turut mengambil bahagian dengan penjualan sebanyak 53.62 lakh saham.

Penjual institusi terkemuka lain termasuk IFCI, yang akan melepaskan 34.31 lakh saham, bersama-sama dengan HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, dan Bank of Baroda. Skala pengunduran ini menekankan kecairan dan minat yang amat besar berhubung peralihan bursa tersebut kepada entiti tersenarai.

Mengatasi Halangan Co-location dan Penilaian

Laluan NSE ke pasaran telah penuh dengan cabaran sejak percubaan IPO asalnya bernilai Rs 10,000-crore pada tahun 2016 terganggu oleh kontroversi co-location. Skandal tersebut, yang melibatkan dakwaan akses istimewa kepada data pasaran bagi pedagang algoritma tertentu, telah membawa kepada penyiasatan dan reformasi tadbir urus selama bertahun-tahun. Dengan SEBI kini mengeluarkan sijil tiada bantahan, beban kawal selia utama yang terakhir telah dihapuskan.

Berdasarkan harga pasaran tidak tersenarai semasa yang berkisar antara Rs 1,950 dan Rs 2,050 sesaham, NSE dinilai pada kira-kira Rs 5 lakh crore. Penganalisis menyatakan bahawa walaupun bursa itu didagangkan pada penilaian tinggi sekitar 45x pendapatan FY26, ia kekal dengan harga yang lebih menarik berbanding pesaing seperti BSE (70x) dan MCX (80x).

Risiko dan Volatiliti Pasaran

Di sebalik keterujaan ini, penganalisis menggesa agar berhati-hati mengenai kestabilan pendapatan bursa tersebut. Pendapatan NSE sangat bergantung kepada perdagangan derivatif, sebuah segmen yang boleh menjadi sangat tidak menentu. Selain itu, campur tangan SEBI baru-baru ini yang bertujuan untuk mengekang penyertaan runcit dalam segmen niaga hadapan dan pilihan (F&O) mungkin memberi kesan kepada volum dagangan dan, seterusnya, pendapatan kasar bursa tersebut.

Ringkasan Utama