NSE מגישה DRHP בשווי 2 מיליארד דולר: הנפקת IPO היסטורית לאחר תשע שנים

הבורסה הלאומית למניות (NSE) החלה רשמית מחדש את מסעה המיוחל לשווקים הציבוריים באמצעות הגשת טיוטת תשקיף (DRHP) ל-SEBI. הנפקת ההון הראשונית (IPO) המוערכת ב-2 מיליארד דולר מסמנת חזרה משמעותית של מפעילת הבורסה הדומיננטית בהודו לאחר כמעט עשור של עיכובים רגולטוריים.

פרטי ההצעה למכירה (OFS) בשווי 2 מיליארד דולר

ה-IPO המוצע בנוי כולו כהצעה למכירה (OFS), מה שאומר ש-NSE עצמה לא תקבל תמורות כלשהן מההנפקה; במקום זאת, בעלי המניות הקיימים ימכרו חלק מהחזקותיהם. ה-DRHP מציע מכירה של עד 14.89 קרוֹר מניות, לכל אחת ערך נקוב של 1 רופי.

הענקית הגלובלית Tiger Global הפכה למשתתפת הגדולה ביותר ביציאה זו, כשהיא מציעה למכור 1.48 קרוֹר מניות, המהוות למעלה מ-13% מסך ההצעה. משקיעים בינלאומיים משמעותיים נוספים המצמצמים את אחזקותיהם כוללים את Aranda Investments (Mauritius) ו-SAIF II-SE Investments.

מוסדות מקומיים מרכזיים צפויים לצאת

הרישום למסחר יכלול השתתפות משמעותית של המוסדות הבנקאיים והפיננסיים המובילים בהודו. בחזית המקומית, IDBI Bank מתכנן למכור 74.15 לאק מניות, בעוד ש-State Bank of India (SBI) צפוי למכור 64.28 לאק מניות. גם SBI Capital Markets משתתפת במכירה של 53.62 לאק מניות.

מוכרים מוסדיים בולטים נוספים כוללים את IFCI, שתמכור 34.31 לאק מניות, לצד HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment ו-Bank of Baroda. היקף היציאות הללו מדגיש את הנזילות העצומה והעניין סביב המעבר של הבורסה לישות ציבורית רשומה.

התגברות על מכשול ה-Co-location והערכת השווי

הדרך של NSE לשוק הייתה רצופה באתגרים מאז ניסיונה המקורי להנפקת IPO בשווי 10,000 קרוֹר רופי בשנת 2016, שנבלם בשל פרשת ה-co-location. השערורייה ההיא, שכללה טענות למתן גישה מועדפת לנתוני שוק לסוחרים אלגוריתמיים מסוימים, הובילה לשנים של חקירות ורפורמות ממשל תאגידי. עם הנפקת אישור אי-התנגשות (no-objection certificate) על ידי SEBI, המכשול הרגולטורי המשמעותי האחרון הוסר.

בהתבסס על מחירי שוק נוכחיים בשוק הלא-רשום, הנעים בין 1,950 ל-2,050 רופי למניה, שווי ה-NSE מוערך בכ-5 לאך קרוור רופי. אנליסטים מציינים כי בעוד שהבורסה נסחרת במכפיל רווח גבוה של כ-45 לשנת הכספים 2026 (FY26), היא נותרה במחיר אטרקטיבי יותר בהשוואה למתחרות כמו BSE (70x) ו-MCX (80x).

סיכונים ותנודתיות בשוק

למרות ההתרגשות, אנליסטים קוראים לזהירות בנוגע ליציבות הרווחים של הבורסה. ההכנסות של NSE נשענות במידה רבה על מסחר בנגזרים, מגזר שעלול להיות תנודתי מאוד. יתרה מכך, התערבויות אחרונות של SEBI שמטרתן לצמצם את השתתפות הקמעונאים במגזר החוזים העתידיים והאופציות (F&O) עלולות להשפיע על נפחי המסחר, ובעקבות זאת, על ההכנסות של הבורסה.

נקודות מרכזיות