NSE Ajukan DRHP senilai $2 Miliar: IPO Bersejarah Setelah Sembilan Tahun

National Stock Exchange (NSE) telah secara resmi memulai kembali perjalanannya yang telah lama dinantikan menuju pasar publik dengan mengajukan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI. Penawaran umum perdana (IPO) yang diperkirakan senilai $2 miliar ini menandai kembalinya operator bursa dominan di India tersebut setelah hampir satu dekade mengalami penundaan regulasi.

Rincian Penawaran untuk Dijual (Offer for Sale) senilai $2 Miliar

IPO yang diusulkan ini sepenuhnya terstruktur sebagai Offer for Sale (OFS), yang berarti NSE sendiri tidak akan menerima dana hasil penerbitan tersebut; sebaliknya, pemegang saham yang ada akan melepas sebagian dari kepemilikan mereka. DRHP tersebut mengusulkan penjualan hingga 14,89 crore saham, yang masing-masing memiliki nilai nominal Re 1.

Raksasa global Tiger Global muncul sebagai peserta terbesar dalam pelepasan ini, dengan rencana menjual 1,48 crore saham, yang mencakup lebih dari 13% dari total ukuran penawaran. Investor internasional signifikan lainnya yang mengurangi kepemilikan mereka termasuk Aranda Investments (Mauritius) dan SAIF II-SE Investments.

Institusi Domestik Utama yang Akan Melepas Kepemilikan

Pencatatan saham ini akan melihat partisipasi signifikan dari lembaga perbankan dan keuangan terkemuka di India. Di sisi domestik, IDBI Bank berencana menjual 74,15 lakh saham, sementara State Bank of India (SBI) bersiap untuk melepas 64,28 lakh saham. SBI Capital Markets juga turut berpartisipasi dengan penjualan 53,62 lakh saham.

Penjual institusional terkemuka lainnya termasuk IFCI, yang akan melepas 34,31 lakh saham, bersama dengan HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, dan Bank of Baroda. Skala pelepasan ini menggarisbawahi likuiditas dan minat yang masif seputar transisi bursa tersebut menjadi entitas yang terdaftar.

Mengatasi Hambatan Co-location dan Valuasi

Jalan NSE menuju pasar telah penuh dengan tantangan sejak upaya IPO aslinya senilai Rs 10.000 crore pada tahun 2016 terhambat oleh kontroversi co-location. Skandal tersebut, yang melibatkan tuduhan akses istimewa terhadap data pasar bagi pedagang algoritmik tertentu, menyebabkan investigasi dan reformasi tata kelola selama bertahun-tahun. Dengan SEBI yang kini menerbitkan sertifikat tidak keberatan (no-objection certificate), hambatan regulasi besar terakhir telah dihilangkan.

Berdasarkan harga pasar tidak terdaftar saat ini yang berkisar antara Rs 1.950 dan Rs 2.050 per saham, NSE bernilai sekitar Rs 5 lakh crore. Analis mencatat bahwa meskipun bursa diperdagangkan pada valuasi tinggi sekitar 45x laba FY26, harganya tetap lebih menarik dibandingkan kompetitor seperti BSE (70x) dan MCX (80x).

Risiko dan Volatilitas Pasar

Terlepas dari antusiasme yang ada, para analis mendesak kewaspadaan terkait stabilitas pendapatan bursa. Pendapatan NSE sangat bergantung pada perdagangan derivatif, sebuah segmen yang bisa sangat volatil. Selain itu, intervensi SEBI baru-baru ini yang bertujuan untuk membatasi partisipasi ritel dalam segmen futures and options (F&O) dapat berdampak pada volume perdagangan dan, akibatnya, pada pendapatan utama bursa.

Poin-Poin Penting