NSE $2-பில்லியன் மதிப்பிலான DRHP-ஐ தாக்கல் செய்தது: ஒன்பது ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு ஒரு மைல்கல் IPO

நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE), SEBI-யிடம் தனது வரைவு ரெட் ஹெரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸை (DRHP) தாக்கல் செய்வதன் மூலம், பொதுச் சந்தையை நோக்கிய தனது நீண்டகாலக் காத்திருப்பின் பயணத்தை அதிகாரப்பூர்வமாகத் தொடங்கியுள்ளது. சுமார் ஒரு தசாப்த கால ஒழுங்குமுறைத் தாமதங்களுக்குப் பிறகு, இந்தியாவின் ஆதிக்கம் செலுத்தும் இந்த பங்குச் சந்தை நிறுவனம், இந்த மதிப்பிடப்பட்ட $2-பில்லியன் ஆரம்ப பொதுப் பங்களிப்பு (IPO) மூலம் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மறுமலர்ச்சியைப் பதிவு செய்கிறது.

$2-பில்லியன் விற்பனைக்கான (Offer for Sale) விவரங்கள்

முன்மொழியப்பட்ட இந்த IPO முழுமையாக விற்பனைக்கான சலுகையாக (Offer for Sale - OFS) கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, அதாவது இந்த வெளியீட்டிலிருந்து NSE நிறுவனத்திற்கு எந்த வருவாயும் கிடைக்காது; மாறாக, தற்போதுள்ள பங்குதாரர்கள் தங்களின் பங்குகளில் ஒரு பகுதியை விற்பனை செய்வார்கள். DRHP-ன் படி, தலா ரூ. 1 முகமதிப்பு கொண்ட 14.89 கோடி பங்குகள் வரை விற்பனை செய்ய முன்மொழியப்பட்டுள்ளது.

உலகளாவிய நிறுவனமான Tiger Global, இந்த வெளியேற்றத்தில் மிகப்பெரிய பங்காளியாக உருவெடுத்துள்ளது; இது 1.48 கோடி பங்குகளை விற்பனை செய்ய முன்மொழிந்துள்ளது, இது மொத்த விற்பனை அளவின் 13%-க்கும் அதிகமாகும். தங்களின் பங்குகளைக் குறைத்துக் கொள்ளும் பிற முக்கியமான சர்வதேச முதலீட்டாளர்களில் Aranda Investments (Mauritius) மற்றும் SAIF II-SE Investments ஆகியவை அடங்கும்.

வெளியேறத் தயாராக இருக்கும் முக்கிய உள்நாட்டு நிறுவனங்கள்

இந்த பட்டியலிடுதலில் இந்தியாவின் முன்னணி வங்கி மற்றும் நிதி நிறுவனங்களின் குறிப்பிடத்தக்க பங்களிப்பு இருக்கும். உள்நாட்டு அளவில், IDBI வங்கி 74.15 லட்சம் பங்குகளை விற்பனை செய்யத் திட்டமிட்டுள்ளது, அதே நேரத்தில் பாரத ஸ்டேட் வங்கி (SBI) 64.28 லட்சம் பங்குகளை விற்பனை செய்ய உள்ளது. SBI Capital Markets-ம் 53.62 லட்சம் பங்குகளை விற்பனை செய்வதன் மூலம் இதில் பங்கேற்கிறது.

34.31 லட்சம் பங்குகளை விற்பனை செய்யவுள்ள IFCI தவிர, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment மற்றும் Bank of Baroda ஆகியவையும் குறிப்பிடத்தக்க நிறுவன விற்பனையாளர்களாக உள்ளனர். இந்த வெளியேற்றங்களின் அளவு, பங்குச் சந்தை ஒரு பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமாக மாறுவதைச் சுற்றியுள்ள மிகப்பெரிய பணப்புழக்கம் மற்றும் ஆர்வத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

கோ-லோகேஷன் (Co-location) தடையையும் மதிப்பீட்டையும் கடந்து வருதல்

2016-ல் NSE மேற்கொண்ட ரூ. 10,000 கோடி மதிப்பிலான அசல் IPO முயற்சி, கோ-லோகேஷன் (co-location) சர்ச்சையால் தடைபட்டதிலிருந்து, சந்தையை நோக்கிய அதன் பாதை சவால்கள் நிறைந்ததாகவே இருந்து வருகிறது. குறிப்பிட்ட அல்காரிதமிக் வர்த்தகர்களுக்கு (algorithmic traders) சந்தை தரவுகளில் முன்னுரிமை அடிப்படையில் அணுகல் வழங்கப்பட்டதாகக் கூறப்பட்ட அந்த ஊழல், பல ஆண்டுகால விசாரணைகள் மற்றும் நிர்வாகச் சீர்திருத்தங்களுக்கு வழிவகுத்தது. தற்போது SEBI ஆட்சேபனை இல்லாச் சான்றிதழை (no-objection certificate) வழங்கியதன் மூலம், இறுதியான முக்கிய ஒழுங்குமுறைத் தடை நீக்கப்பட்டுள்ளது.

தற்போதைய பட்டியலிடப்படாத சந்தை விலையான ஒரு பங்கிற்கு ரூ. 1,950 முதல் ரூ. 2,050 வரை இருக்கும் அடிப்படையில், NSE-ன் மதிப்பு தோராயமாக ரூ. 5 லட்சம் கோடியாகும். இந்த எக்ஸ்சேஞ்ச் FY26 வருமானத்தின் அடிப்படையில் சுமார் 45x என்ற அதிகப்படியான மதிப்பீட்டில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டாலும், BSE (70x) மற்றும் MCX (80x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட இது மிகவும் கவர்ச்சிகரமான விலையில் உள்ளது என்று ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர்.

அபாயங்கள் மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள்

இந்த உற்சாகத்திற்கு மத்தியிலும், எக்ஸ்சேஞ்சின் வருவாய் நிலைத்தன்மை குறித்து ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்குமாறு அறிவுறுத்துகின்றனர். NSE-ன் வருவாய் டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தை (derivatives trading) பெரிதும் நம்பியுள்ளது, இது மிகவும் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்ட ஒரு பிரிவாகும். மேலும், ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) பிரிவில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பைக் குறைக்கும் நோக்கில் சமீபத்தில் SEBI மேற்கொண்ட தலையீடுகள், வர்த்தக அளவை பாதிக்கலாம், அதன் விளைவாக எக்ஸ்சேஞ்சின் மொத்த வருவாயையும் பாதிக்கலாம்.

முக்கிய அம்சங்கள்