NSE reicht 2-Milliarden-Dollar-DRHP ein: Ein wegweisender Börsengang nach neun Jahren

Die National Stock Exchange (NSE) hat ihre lang erwartete Reise an die öffentlichen Märkte offiziell wieder aufgenommen, indem sie ihren Draft Red Herring Prospectus (DRHP) bei der SEBI eingereicht hat. Dieser geschätzte Börsengang (IPO) im Wert von 2 Milliarden US-Dollar markiert ein bedeutendes Comeback für Indiens dominanten Börsenbetreiber nach fast einem Jahrzehnt regulatorischer Verzögerungen.

Details des 2-Milliarden-Dollar-Verkaufsangebots

Der geplante Börsengang ist vollständig als Offer for Sale (OFS) strukturiert, was bedeutet, dass die NSE selbst keine Erlöse aus der Emission erhalten wird; stattdessen werden bestehende Aktionäre Teile ihrer Bestände veräußern. Der DRHP sieht den Verkauf von bis zu 14,89 Crore Aktien vor, die jeweils einen Nennwert von 1 Re haben.

Der globale Gigant Tiger Global hat sich als größter Teilnehmer an diesem Ausstieg herausgestellt und plant den Verkauf von 1,48 Crore Aktien, was über 13 % des gesamten Angebotsvolumens entspricht. Zu den anderen bedeutenden internationalen Investoren, die ihre Anteile reduzieren, gehören Aranda Investments (Mauritius) und SAIF II-SE Investments.

Führende inländische Institutionen stehen vor dem Ausstieg

Bei der Börsennotierung werden führende indische Banken und Finanzinstitute maßgeblich beteiligt sein. Auf nationaler Ebene plant die IDBI Bank den Verkauf von 74,15 Lakh Aktien, während die State Bank of India (SBI) 64,28 Lakh Aktien veräußern wird. Auch SBI Capital Markets nimmt mit einem Verkauf von 53,62 Lakh Aktien teil.

Zu den weiteren namhaften institutionellen Verkäufern gehören die IFCI, die 34,31 Lakh Aktien veräußern wird, sowie HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment und die Bank of Baroda. Das Ausmaß dieser Ausstiege unterstreicht die enorme Liquidität und das große Interesse an der Transformation der Börse zu einem börsennotierten Unternehmen.

Überwindung der Co-location-Hürde und Bewertung

Der Weg der NSE zum Markt war von Herausforderungen geprägt, seit ihr ursprünglicher Versuch eines Börsengangs im Wert von 10.000 Crore Rs im Jahr 2016 durch die Co-location-Kontroverse vereitelt wurde. Dieser Skandal, bei dem es um Vorwürfe des bevorzugten Zugangs zu Marktdaten für bestimmte algorithmische Händler ging, führte zu jahrelangen Untersuchungen und Governance-Reformen. Da die SEBI nun eine Unbedenklichkeitsbescheinigung ausgestellt hat, ist das letzte große regulatorische Hindernis beseitigt.

Basierend auf aktuellen Preisen am nicht börsennotierten Markt, die zwischen 1.950 Rs und 2.050 Rs pro Aktie liegen, wird die NSE mit etwa 5 Lakh Crore Rs bewertet. Analysten merken an, dass die Börse zwar mit einer hohen Bewertung von rund 45x des Gewinns für das FY26 gehandelt wird, sie jedoch attraktiver bepreist ist als Wettbewerber wie die BSE (70x) und MCX (80x).

Risiken und Marktvolatilität

Trotz der Begeisterung mahnen Analysten zur Vorsicht hinsichtlich der Ertragsstabilität der Börse. Die Einnahmen der NSE hängen stark vom Derivatehandel ab, einem Segment, das sehr volatil sein kann. Darüber hinaus könnten jüngste Eingriffe der SEBI, die darauf abzielen, die Beteiligung von Privatanlegern am Futures- und Optionssegment (F&O) einzuschränken, das Handelsvolumen und folglich den Umsatz der Börse beeinflussen.

Wichtigste Erkenntnisse