NSE نے 2 ارب ڈالر کا DRHP فائل کیا: نو سال بعد ایک تاریخی IPO

نیشنل اسٹاک ایکسچینج (NSE) نے SEBI کے پاس اپنا ڈرافٹ ریڈ ہیرنگ پراسپیکٹس (DRHP) فائل کر کے عوامی مارکیٹوں کی طرف اپنے طویل انتظار کے سفر کا باضابطہ آغاز کر دیا ہے۔ یہ تخمینہً 2 ارب ڈالر کی ابتدائی عوامی پیشکش (IPO) تقریباً ایک دہائی کی ریگولیٹری تاخیر کے بعد بھارت کے غالب ایکسچینج آپریٹر کے لیے ایک اہم واپسی ہے۔

2 ارب ڈالر کی 'آفر فار سیل' (Offer for Sale) کی تفصیلات

مجوزہ IPO مکمل طور پر 'آفر فار سیل' (OFS) کے طور پر ترتیب دیا گیا ہے، جس کا مطلب ہے کہ NSE کو اس ایشو سے کوئی رقم حاصل نہیں ہوگی؛ اس کے بجائے، موجودہ شیئر ہولڈرز اپنی ملکیت کا کچھ حصہ فروخت کریں گے۔ DRHP میں 14.89 کروڑ تک شیئرز کی فروخت کی تجویز دی گئی ہے، جن میں سے ہر ایک کی فیس ویلیو 1 روپیہ ہے۔

عالمی ادارے ٹائیگر گلوبل (Tiger Global) اس ایگزٹ (exit) میں سب سے بڑے شریک کے طور پر ابھرے ہیں، جو 1.48 کروڑ شیئرز فروخت کرنے کی تجویز دے رہے ہیں، جو کل پیشکش کے حجم کا 13 فیصد سے زیادہ ہے۔ دیگر اہم بین الاقوامی سرمایہ کار جو اپنے حصص کم کر رہے ہیں ان میں Aranda Investments (Mauritius) اور SAIF II-SE Investments شامل ہیں۔

بڑے مقامی اداروں کی ایگزٹ کی تیاری

اس لسٹنگ میں بھارت کے صف اول کے بینکنگ اور مالیاتی اداروں کی نمایاں شرکت دیکھنے کو ملے گی۔ مقامی سطح پر، IDBI بینک 74.15 لاکھ شیئرز فروخت کرنے کا ارادہ رکھتا ہے، جبکہ اسٹیٹ بینک آف انڈیا (SBI) 64.28 لاکھ شیئرز فروخت کرنے کے لیے تیار ہے۔ SBI Capital Markets بھی 53.62 لاکھ شیئرز کی فروخت کے ساتھ حصہ لے رہا ہے۔

دیگر قابل ذکر ادارہ جاتی فروخت کنندگان میں IFCI شامل ہے، جو 34.31 لاکھ شیئرز فروخت کرے گا، اس کے ساتھ HDFC Standard Life، Bajaj Holdings & Investment، اور Bank of Baroda بھی شامل ہیں۔ ان ایگزٹس کا پیمانہ ایکسچینج کی لسٹڈ اینٹیٹی (listed entity) میں منتقلی کے گرد موجود بھاری لیکویڈیٹی اور دلچسپی کو اجاگر کرتا ہے۔

کو-لوکیشن (Co-location) کی رکاوٹ اور ویلیویشن پر قابو پانا

مارکیٹ تک NSE کا راستہ چیلنجز سے بھرا رہا ہے کیونکہ 2016 میں اس کی اصل 10,000 کروڑ روپے کی IPO کی کوشش کو کو-لوکیشن (co-location) تنازعہ کی وجہ سے ناکام کر دیا گیا تھا۔ اس اسکینڈل میں مخصوص الگورتھمک ٹریڈرز کے لیے مارکیٹ ڈیٹا تک ترجیحی رسائی کے الزامات شامل تھے، جس کے نتیجے میں برسوں کی تحقیقات اور گورننس اصلاحات ہوئیں۔ اب SEBI کی جانب سے 'نو آبجیکشن سرٹیفکیٹ' جاری کیے جانے کے ساتھ، آخری بڑی ریگولیٹری رکاوٹ دور ہو گئی ہے۔

Based on current unlisted market prices ranging between Rs 1,950 and Rs 2,050 per share, the NSE is valued at approximately Rs 5 lakh crore. Analysts note that while the exchange trades at a rich valuation of around 45x FY26 earnings, it remains more attractively priced than competitors like BSE (70x) and MCX (80x).

Risks and Market Volatility

Despite the excitement, analysts urge caution regarding the exchange's earnings stability. NSE's revenue is heavily reliant on derivatives trading, a segment that can be highly volatile. Furthermore, recent SEBI interventions aimed at curbing retail participation in the futures and options (F&O) segment may impact trading volumes and, consequently, the exchange's top line.

Key Takeaways