NSE એ $2-બિલિયનનું DRHP ફાઇલ કર્યું: નવ વર્ષ પછી એક સીમાચિહ્નરૂપ IPO

નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) એ SEBI પાસે તેનું ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (DRHP) ફાઇલ કરીને જાહેર બજારો તરફની તેની લાંબા સમયથી પ્રતીક્ષિત સફર સત્તાવાર રીતે ફરી શરૂ કરી છે. આ અંદાજિત $2-બિલિયનનું ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO), લગભગ એક દાયકાના નિયમનકારી વિલંબ પછી ભારતની પ્રભુત્વ ધરાવતી એક્સચેન્જ ઓપરેટર માટે એક મહત્વપૂર્ણ પુનરાગમન છે.

$2-બિલિયનના 'ઓફર ફોર સેલ' (OFS) ની વિગતો

સૂચિત IPO સંપૂર્ણપણે 'ઓફર ફોર સેલ' (OFS) તરીકે તૈયાર કરવામાં આવ્યો છે, જેનો અર્થ છે કે NSE ને આ ઇશ્યુમાંથી કોઈ રકમ પ્રાપ્ત થશે નહીં; તેના બદલે, હાલના શેરધારકો તેમના હિસ્સાના અમુક ભાગ વેચશે. DRHP માં રૂ. 1 ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા વધુમાં વધુ 14.89 કરોડ શેરના વેચાણનો પ્રસ્તાવ છે.

વૈશ્વિક દિગ્ગજ Tiger Global આ એક્ઝિટમાં સૌથી મોટા સહભાગી તરીકે ઉભરી આવ્યું છે, જે 1.48 કરોડ શેર વેચવાનો પ્રસ્તાવ મૂકી રહ્યું છે, જે કુલ ઓફરના કદના 13% થી વધુ છે. અન્ય નોંધપાત્ર આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો જેઓ તેમનો હિસ્સો ઘટાડી રહ્યા છે તેમાં Aranda Investments (Mauritius) અને SAIF II-SE Investments નો સમાવેશ થાય છે.

મુખ્ય સ્થાનિક સંસ્થાઓ બહાર નીકળવા માટે તૈયાર

લિસ્ટિંગમાં ભારતની અગ્રણી બેંકિંગ અને નાણાકીય સંસ્થાઓનું નોંધપાત્ર સહભાગીત્વ જોવા મળશે. સ્થાનિક સ્તરે, IDBI બેંક 74.15 લાખ શેર વેચવાની યોજના બનાવી રહી છે, જ્યારે સ્ટેટ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (SBI) 64.28 લાખ શેર વેચવા માટે તૈયાર છે. SBI Capital Markets પણ 53.62 લાખ શેરના વેચાણ સાથે ભાગ લઈ રહી છે.

અન્ય નોંધપાત્ર સંસ્થાકીય વિક્રેતાઓમાં IFCI નો સમાવેશ થાય છે, જે 34.31 લાખ શેર વેચશે, તેની સાથે HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment અને Bank of Baroda પણ છે. આ એક્ઝિટનું પ્રમાણ એક્સચેન્જની લિસ્ટેડ એન્ટિટીમાં પરિવર્તનને લઈને રહેલી વિશાળ તરલતા (liquidity) અને રસને રેખાંકિત કરે છે.

કો-લોકેશન અવરોધ અને વેલ્યુએશન પર વિજય

NSE માટે બજાર સુધી પહોંચવાનો માર્ગ પડકારોથી ભરેલો રહ્યો છે, કારણ કે 2016 માં તેનો મૂળ રૂ. 10,000 કરોડનો IPO પ્રયાસ કો-લોકેશન વિવાદને કારણે ખોરવાઈ ગયો હતો. તે કૌભાંડ, જેમાં અમુક અલ્ગોરિધમિક ટ્રેડર્સ માટે માર્કેટ ડેટાના પૂર્વગ્રહયુક્ત એક્સેસના આરોપો સામેલ હતા, તેના કારણે વર્ષો સુધી તપાસ અને શાસન સુધારાઓ થયા હતા. હવે SEBI દ્વારા નો-ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ ઇશ્યુ કરવામાં આવતા, અંતિમ મોટો નિયમનકારી અવરોધ દૂર થયો છે.

વર્તમાન અનલિસ્ટેડ માર્કેટના ભાવ મુજબ, જે શેર દીઠ રૂ. 1,950 થી રૂ. 2,050 ની વચ્ચે છે, NSEનું મૂલ્યાંકન અંદાજે રૂ. 5 લાખ કરોડ છે. વિશ્લેષકો નોંધે છે કે જ્યારે એક્સચેન્જ FY26 ના અર્નિંગ્સના આશરે 45x ના ઊંચા મૂલ્યાંકન પર ટ્રેડ થાય છે, તેમ છતાં તે BSE (70x) અને MCX (80x) જેવા સ્પર્ધકોની સરખામણીમાં વધુ આકર્ષક ભાવ ધરાવે છે.

જોખમો અને બજારની અસ્થિરતા

ઉત્સાહ હોવા છતાં, વિશ્લેષકો એક્સચેન્જના અર્નિંગની સ્થિરતા અંગે સાવચેત રહેવા વિનંતી કરે છે. NSE ની આવક ડેરિવેટિવ્સ ટ્રેડિંગ પર ખૂબ જ નિર્ભર છે, જે એક એવો સેગમેન્ટ છે જે અત્યંત અસ્થિર હોઈ શકે છે. વધુમાં, ફ્યુચર્સ એન્ડ ઓપ્શન્સ (F&O) સેગમેન્ટમાં રિટેલ ભાગીદારી ઘટાડવાના હેતુથી SEBI ના તાજેતરના હસ્તક્ષેપો ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ અને પરિણામે એક્સચેન્જની કુલ આવકને અસર કરી શકે છે.

મુખ્ય બાબતો