NSE ने $2-बिलियनचा DRHP दाखल केला: नऊ वर्षांनंतर एक ऐतिहासिक IPO

नॅशनल स्टॉक एक्सचेंजने (NSE) SEBI कडे आपला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल करून सार्वजनिक बाजारपेठेतील आपल्या दीर्घ प्रतीक्षित प्रवासाला अधिकृतपणे पुन्हा सुरुवात केली आहे. अंदाजे $2-बिलियनचा हा प्राथमिक सार्वजनिक निर्गम (IPO), नियामक विलंबामुळे जवळपास एक दशकापासून थांबलेल्या भारताच्या प्रमुख एक्सचेंज ऑपरेटरसाठी एक महत्त्वपूर्ण पुनरागमन आहे.

$2-बिलियनच्या 'ऑफर फॉर सेल'चा तपशील

प्रस्तावित IPO पूर्णपणे 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) स्वरूपात आहे, याचा अर्थ असा की या इश्यूमधून NSE ला स्वतःला कोणताही निधी मिळणार नाही; त्याऐवजी, विद्यमान भागधारक त्यांच्या मालकीचा काही हिस्सा विकणार आहेत. DRHP मध्ये प्रत्येकी Re 1 दर्शनी मूल्य असलेल्या 14.89 कोटींपर्यंत शेअर्सच्या विक्रीचा प्रस्ताव आहे.

जागतिक दिग्गज Tiger Global या बाहेर पडण्याच्या प्रक्रियेतील सर्वात मोठा सहभागी म्हणून समोर आले आहे, जे 1.48 कोटी शेअर्स विकण्याचा प्रस्ताव ठेवत आहेत, जे एकूण ऑफरच्या आकाराच्या 13% पेक्षा जास्त आहे. इतर महत्त्वाचे आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदार जे आपला हिस्सा कमी करत आहेत, त्यात Aranda Investments (Mauritius) आणि SAIF II-SE Investments यांचा समावेश आहे.

प्रमुख देशांतर्गत संस्था बाहेर पडण्यास तयार

या लिस्टिंगमध्ये भारताच्या आघाडीच्या बँकिंग आणि वित्तीय संस्थांचा मोठा सहभाग पाहायला मिळेल. देशांतर्गत पातळीवर, IDBI Bank 74.15 लाख शेअर्स विकण्याची योजना आखत आहे, तर State Bank of India (SBI) 64.28 लाख शेअर्स विकणार आहे. SBI Capital Markets देखील 53.62 लाख शेअर्सच्या विक्रीसह सहभागी होत आहे.

इतर उल्लेखनीय संस्थात्मक विक्रेत्यांमध्ये IFCI चा समावेश आहे, जे 34.31 लाख शेअर्स विकतील, तसेच HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment आणि Bank of Baroda यांचाही समावेश आहे. या बाहेर पडण्याच्या प्रक्रियेचे प्रमाण, एक्सचेंजच्या सूचीबद्ध संस्थेत (listed entity) होणाऱ्या परिवर्तनाभोवती असलेली प्रचंड तरलता आणि रस अधोरेखित करते.

को-लोकेशन अडथळा आणि मूल्यांकन पार करणे

2016 मध्ये को-लोकेशन वादाကြောင့် NSE चा मूळ Rs 10,000-कोटी रुपयांचा IPO प्रयत्न अपयशी ठरल्यापासून, बाजारपेठेतील त्यांचा मार्ग आव्हानांनी भरलेला राहिला आहे. काही अल्गोरिदमिक ट्रेडर्सना मार्केट डेटाचा प्राधान्याने प्रवेश मिळण्याबाबतच्या आरोपांचा समावेश असलेल्या त्या घोटाळ्यामुळे अनेक वर्षे तपास आणि प्रशासन सुधारणा झाल्या. आता SEBI ने 'ना-हरकत प्रमाणपत्र' (no-objection certificate) जारी केल्यामुळे, शेवटचा मोठा नियामक अडथळा दूर झाला आहे.

सध्याच्या अनलिस्टेड मार्केटमधील प्रति शेअर ₹ १,९५० ते ₹ २,०५० च्या किमतीनुसार, NSE चे मूल्य अंदाजे ₹ ५ लाख कोटी आहे. विश्लेषकांच्या मते, जरी या एक्सचेंजचा व्हॅल्युएशन FY26 च्या कमाईच्या सुमारे 45x इतका उच्च असला, तरी ते BSE (70x) आणि MCX (80x) सारख्या स्पर्धकांच्या तुलनेत अधिक आकर्षक किमतीत आहे.

जोखीम आणि बाजार अस्थिरता

उत्साह असूनही, विश्लेषकांनी एक्सचेंजच्या कमाईच्या स्थिरतेबाबत सावध राहण्याचा सल्ला दिला आहे. NSE चे उत्पन्न मोठ्या प्रमाणावर डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंगवर अवलंबून आहे, जो एक अत्यंत अस्थिर विभाग असू शकतो. शिवाय, फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) सेगमेंटमधील रिटेल सहभाग मर्यादित करण्याच्या उद्देशाने SEBI ने घेतलेल्या अलीकडील निर्णयांचा ट्रेडिंग व्हॉल्यूमवर आणि परिणामी एक्सचेंजच्या महसुलावर परिणाम होऊ शकतो.

मुख्य मुद्दे