$2-3 பில்லியன் மதிப்பிலான IPO-விற்காக NSE தனது DRHP-ஐத் தாக்கல் செய்துள்ளது: Tiger Global மற்றும் SBI வெளியேறுகின்றன

நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE), SEBI-யிடம் தனது வரைவு ரெட் ஹெரிங் ப்ராக்டஸ்பஸ் (DRHP)-ஐத் தாக்கல் செய்வதன் மூலம், நீண்டகாலமாக எதிர்பார்க்கப்பட்ட தனது பொதுப் பட்டியலாக்கல் பயணத்தை அதிகாரப்பூர்வமாகத் தொடங்கியுள்ளது. அதன் ஆரம்பகால IPO முயற்சி ஒழுங்குமுறைத் தடைகளால் நிறுத்தப்பட்ட ஒன்பது ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பங்குச் சந்தையான NSE-ன் இந்த மைல்கல் நடவடிக்கை ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மீள்வருகையாகக் கருதப்படுகிறது.

உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் முன்னிலையில் விற்பனைக்கான சலுகை (Offer for Sale)

முன்மொழியப்பட்ட இந்த IPO முழுமையாக விற்பனைக்கான சலுகையாக (Offer for Sale - OFS) வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. அதாவது, இந்த வெளியீட்டின் மூலம் NSE புதிய மூலதனத்தைப் பெறாது; மாறாக, தற்போதுள்ள பங்குதாரர்கள் தங்களின் பங்குகளில் ஒரு பகுதியை விற்பனை செய்வார்கள். DRHP-ன் படி, தலா ரூ. 1 முகமதிப்பு கொண்ட 14.89 கோடி பங்குகள் வரை விற்பனை செய்ய முன்மொழியப்பட்டுள்ளது.

உலகளாவிய முதலீட்டு நிறுவனமான Tiger Global, மிக முக்கியமான விற்பனையாளராக உருவெடுத்துள்ளது; இது 1.48 கோடி பங்குகளை விற்பனை செய்ய முன்மொழிந்துள்ளது, இது மொத்த விற்பனை அளவின் 13%-க்கும் அதிகமாகும். Aranda Investments (Mauritius) மற்றும் SAIF II-SE Investments போன்ற பிற சர்வதேச முதலீட்டாளர்களும் தங்களின் பங்குகளைக் குறைக்கத் திட்டமிட்டுள்ளனர். உள்நாட்டு அளவில், IDBI Bank, State Bank of India (SBI) மற்றும் SBI Capital Markets உள்ளிட்ட முக்கிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் இந்த விற்பனையில் பங்கேற்பார்கள். IFCI, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment மற்றும் Bank of Baroda ஆகியவை இதர குறிப்பிடத்தக்க பங்கேற்பாளர்கள் ஆவர்.

மதிப்பீடு மற்றும் சந்தை நிலை

2015-ல் தொடங்கிய நீண்டகால 'கோ-லோகேஷன்' (co-location) சர்ச்சையைத் தீர்த்தபடி, SEBI ஒரு தடையில்லாச் சான்றிதழை (no-objection certificate) வழங்கியதன் மூலம் ஒரு முக்கிய ஒழுங்குமுறைத் தடை நீங்கியதைத் தொடர்ந்து இந்தத் தாக்கல் செய்யப்பட்டுள்ளது. தற்போதைய பட்டியலிடப்படாத சந்தை விலையான ஒரு பங்கிற்கு ரூ. 1,950 முதல் ரூ. 2,050 வரை இருக்கும் அடிப்படையில், NSE-ன் மதிப்பு தோராயமாக ரூ. 5 லட்சம் கோடியாகும்.

பங்குச் சந்தையின் மதிப்பீடு அதிகமாகத் தோன்றினாலும்—FY26 வருவாயின் 45 மடங்குக்கு அருகில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டாலும்—இது அதன் சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது ஒப்பீட்டளவில் ஈர்க்கக்கூடியதாக உள்ளது என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர். உதாரணமாக, BSE சுமார் 70 மடங்கு வருவாயில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் MCX சுமார் 80 மடங்கு என்ற மிக உயர்ந்த மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது. இந்த மதிப்பீடு, இந்திய நிதிச் சூழலில் குறைந்த மூலதனம் தேவைப்படும், கிட்டத்தட்ட ஏகபோக உரிமையாளராக இருக்கும் NSE-ன் நிலையை பிரதிபலிக்கிறது.

அபாயங்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை ஆதரவுகள்

நம்பிக்கையூட்டும் சூழல் இருந்தபோதிலும், சில ஏற்ற இறக்க அபாயங்கள் குறித்துத் துறை வல்லுநர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். NSE-ன் வருமானம் டெரிவேட்டிவ்ஸ் (derivatives) வர்த்தக நடவடிக்கைகளை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது; இந்தத் துறை சமீபகாலமாக அதிக ஆய்வுக்கு உள்ளாகியுள்ளது. ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) பிரிவில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் அதிகப்படியான பங்களிப்பைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கில் SEBI எடுத்துள்ள சமீபத்திய நடவடிக்கைகள், வர்த்தக அளவைப் பாதிக்கலாம், அதன் விளைவாகப் பங்குச் சந்தையின் வருவாய் ஆதாரங்களையும் பாதிக்கலாம்.

இருப்பினும், DRHP வெற்றிகரமாகத் தாக்கல் செய்யப்பட்டுள்ளது இந்தியாவின் முதன்மைச் சந்தைக்கு (primary market) ஒரு மிகப்பெரிய ஊக்கியாகச் செயல்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த ஆண்டின் ஆரம்பம் சற்று மந்தமாக இருந்த நிலையில், NSE IPO சமீபத்திய வரலாற்றில் மிக முக்கியமான மூலதனச் சந்தை நிகழ்வுகளில் ஒன்றாக இருக்கும் நிலையில் உள்ளது. இது இந்தியாவின் ஈக்விட்டி மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தைகளில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் நிறுவனத்தில் முதலீட்டாளர்களுக்கு நேரடி வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்